導致 的 一 系列 問題 ， 終於 有 一 天 ， 崩盤 了 ， 現在 的 問題 是 ： 美國 政府 怎麼辦 ？ 政府 救市 背後 的 玄機 今天 的 世界 已經 進入 一 個 前所未有 的 工商 鏈條 時代 ， 只要 一 個 環節 出 了 問題 ， 就 會 立刻 產生 連鎖 反應 的 骨牌 效應 。 舉 個 例子 來 說 ， 如果 中國 股市 大跌 的話 ， 其 結果 不僅僅 是 股民 受 損失 ， 還 會 有 一 系列 的 問題 ， 比如 股市 大跌 ， 股民 買不起 房子 了 ， 房價 也 跟著 跌 。 於是 信心 下降 ， 消費 也 就 減少 了 。 消費 減少 生產 就 減少 了 ， 生產 減少 的 下 一 張 骨牌 是 什麼 呢 ？ 失業 增加 。 失業 增加 了 ， 下 一 張 骨牌 又 是 什麼 呢 ？ 消費 更少 了 ， 然後 形成 惡性 循環 ， 造成 經濟 衰退 。 這 就 是 我 在 二○○八年 三月份 呼籲 政府 救 市 的 原因 所在 ， 就是 希望 政府 斬斷 工商 鏈條 ， 防止 骨牌 效應 的 出現 。 也就是說 ， 在 股票 市場 發生 問題 的 時候 ， 應該 立刻 設立 防火牆 ， 不要 影響到 工業 生產 ， 否則 危機 就 會 蔓延 。 那麼 ， 美國 政府 在 做 什麼 呢 ？ 美國 政府 動用 七千億 美元 救 市 。 七千億 美元 是 什麼 概念 ？ 這 個 金額 相當於 七十 艘 美國 的 航空母艦 ， 相當於 美國 老百姓 每 個 人 拿出 二千 美元 ， 七千億 美元 在 美國 可以 買 二百三十三萬 套 三千 平方米 （ 一 平方米 約 合 一 坪 ） 的 住房 。 美國 政府 決定 動用 這麼 大 一 筆 經費 來 救 這些 公司 ， 可 為什麼 要 救 這些 公司 呢 ？ 就是 因為 工商 鏈條 時代 特殊 的 骨牌 效應 。 你 不 救 這些 公司 沒有 關係 ， 你 不 救 它們 的 結果 是 華爾街 大量 失業 ， 信心 崩潰 ， 消費 減少 。 信心 崩潰 就 會 導致 股市 崩盤 ， 消費 減少 就 會 影響到 工業 ， 失業 繼續 增加 ， 消費 繼續 減少 ， 最終 會 造成 什麼 後果 ？ 美國 的 經濟 大 衰退 。 所以 說 我們 今天 已經 沒有 市場化 的 概念 了 ， 什麼 叫 市場化 ？ 那 是 農耕 時代 的 概念 ， 而 今天 是 工商 鏈條 時代 。 這 是 我 創造出來 的 新 辭彙 — — 工商 鏈條 時代 。 因此 ， 美國 政府 的 做法 是 對 的 ， 它 在 做 什麼 呢 ？ 它 在 切斷 工商 鏈條 ， 也 就是 通過 設立 防火牆 ， 讓 金融 危機 不要 影響到 信心 ， 不要 影響到 消費 ， 這 也 正 是 美國 總統 一再 出面 說 「 我們 保證 救市 」 ， 請 美國人 要 有 信心 的 原因 所在 。 美國 老百姓 一旦 喪失 信心 ， 那 後果 將 不堪設想 。 目前 全球 很多 國家 的 央行 都 已經 開始 伸手 援助 美國 的 金融 危機 ， 這 其中 可能 有 國家 利益 的 考慮 ， 但是 不管 怎麼樣 ， 就 美國 政府 來 說 ， 它 今天 的 做法 非常 值得 讚揚 ， 而且 我 也 希望 能 通過 我們 的 推廣 讓 中國 政府 瞭解 ， 今天 是 一 個 前所未有 的 國際 工商 鏈條 時代 ， 美國 政府 的 做法 不 是 違反 市場化 的 運作 ， 不 是 把 責任 推給 市場 ， 而是 什麼 呢 ？ 是 由 政府 出面 斬斷 工商 鏈條 的 骨牌 效應 。 怎麼 斬斷 ？ 通過 設立 防火牆 。 當然 ， 政府 能 做 的 ， 並非 只有 在 問題 出現 之後 再 來 設立 防火牆 。 事實 上 ， 美國 政府 對於 投資 銀行 也好 ， 對於 所謂 的 一般 商業 銀行 也好 ， 它 的 監管 是 非常 嚴格 的 ， 但是 對於 金融 工具 的 創新 ， 美國 政府 是 沒有 監管 的 。 次級債 就 屬於 金融 工具 的 創新 ， 一 種 新 的 、 前所未有 的 金融 工具 ， 因此 缺乏 監管 ， 就 這麼 簡單 ， 這 也 就 是 為什麼 美國 政府 說 ， 好 ， 不 玩 了 ， 以後 我們 不要 投資 銀行 了 ， 大家 回歸到 一般 商業 銀行 ， 沒有 暴利 ， 沒有 百萬 年薪 ， 也 別 玩 這 遊戲 了 ， 你 也 別 給 我 來 金融 創新 ， 我們 玩 傳統 的 東西 ， 金融 創新 對 國家 太 不利 了 。 我 可以 告訴 大家 ， 以後 也 不要 再 想 什麼 去 華爾街 賺 個 幾百萬 、 幾千萬 美元 了 ， 這 也許 都 是 明日黃花 了 ， 說不定 以後 都 不會 再 有 金融 創新 ， 因為 大家 現在 都 對 金融 創新 深惡痛絕 ， 就是 因為 金融 創新 才 會 有 次級 債惹 的 禍 。 鮑爾森 和 柏南奇 能否 力挽狂瀾 ？ 此 次次貸 危機 引發 了 美國 五 大 投資 銀行 命運 的 轉變 ： 貝爾斯登 於 二○○七年 三月 被 收購 ， 二○○八年 九月 雷曼 兄弟 宣布 破產 ， 接下來 美林 被 收購 ， 僅 剩 的 高盛 和 摩根士丹利 也 變身為 銀行 控股 公司 ， 為什麼 五 大 投資 銀行 會 變成 次貸 危機 的 重心 ？ 這 就 要 來 看 一下 美國 的 歷史 ， 很 有趣 。 一九三三年 ， 美國 頒布 了 《 格拉斯 — 斯蒂格爾 法案 》 （ Glass-Steagall Act ） ， 當時 做 的 是 相反 的 事 ， 把 一般 商業 銀行 和 投資 銀行 分開 。 為什麼 分開 ？ 請 注意 一 件 事情 ， 一般 公司 要 上市 需要 通過 誰 ？ 通過 投資 銀行 ， 也 就 如 中國 的 證券 公司 ， 說穿 了 ， 像 高盛 、 美林 這些 投資 銀行 ， 它們 的 本質 其實 就 是 中國 的 證券 公司 。 這 就 可以 理解 了 ， 你 要 上市 就 必須 通過 證券 公司 ， 也 就 是 通過 美國 所謂 的 投資 銀行 。 因為 你 公司 上市 需要 提供 相關 資料 ， 所以 投資 銀行 會 知道 公司 的 很多 秘密 ， 它 甚至 知道 你們 未來 有 什麼 發展 方案 ， 說不定 有 什麼 利多 或者 有 什麼 利空 ， 證券 公司 或者 投資 銀行 都 知道 ， 這 就 很 危險 。 如果 是 你 知道 這些 的話 ， 你 會不會 從 商業 銀行 拿 大 筆 資金 去 投資 獲利 呢 ？ 這 是 很 有 可能 的 。 所以 乾脆 一分為二 ， 商業 銀行 只 吸收 存款 、 發放 貸款 ， 投資 銀行 就 專門 負責 上市 業務 ， 不准 把 上市 公司 的 秘密 透露給 別人 ， 必須 在 美國 政府 的 監管 之下 ， 不能 自己 圖利 ， 這樣 做 是 為了 方便 監管 。 七十多 年 之後 ， 到 了 二○○八年 ， 發現 分開 後 更 糟糕 ， 分開 之後 所謂 中國 的 證券 公司 或者 美國 的 投資 銀行 都 是 一樣 ， 它們 做 什麼 ？ 它們 創新 工具 太多 ， 製造 了 次貸 危機 。 於是 又 進行 合併 ， 合併 是 什麼 意思 呢 ？ 那 就 意味 著 以後 金融 創新 會 大幅 減少 ， 合併 以後 的 銀行 除了 受制於 美國 證券 交易 委員會 之外 ， 還要 受 美國 聯邦 儲備 銀行 ， 也 就 是 美國 中央