是 這 個 意思 。 我們 可以 說 這 多少 有 一點兒 因噎廢食 的 嫌疑 ， 可是 我 想 不 出 更 好 的 辦法 。 美國 財政部長 鮑爾森 和 美國 聯邦 儲備 委員會 主席 柏南奇 都 是 聰明 絕頂 的 人 。 我 對 柏南奇 還是 很 熟悉 的 ， 他 是 普林斯頓 大學 的 教授 ， 他們 這 一 代 的 經濟學家 是 二十世紀 七○年代 培養 起來 的 ， 而 我 是 二十世紀 八○年代 。 這 兩 個 年代 的 經濟學家 有 著 非常 大 的 區別 ， 那 就 是 在 那 個 時代 ， 他們 熟讀 歷史 ， 非常 注重 經濟 歷史 ， 以 史 為 鑒 。 我們 這 個 時代 就 不同 了 ， 二十世紀 八○年代 後 所 培養 的 經濟學家 ， 包括 我 本人 在 內 ， 以及 中國 所有 的 現代 經濟學家 ， 我們 只 做 什麼 ？ 我們 只 講 數學 ， 我們 修 的 所有 課程 都 在 導 數學 ， 導 得 極其 艱難 。 我 還 記得 我 當初 剛 進 華頓 商學院 的 時候 ， 導 數學 ， 導衍生 工具 ， 比如說 期權 怎麼 定價 ， 就 這麼 一 個 簡單 的 東西 一 導出去 就 要 幾十 頁 紙 。 但 柏南奇 那 一 代 經濟學家 不 是 這樣 ， 他們 在 上學 的 時候 ， 老師 就 不斷 地 告訴 他們 ： 一九二九年 經濟 危機 的 根源 就 是 美國 政府 沒有 設立 防火牆 ， 就 這麼 簡單 。 柏南奇 本人 的 博士 論文 寫 的 就 是 一九二九年 的 金融 危機 ， 而 論文 中 提出 的 解決 方案 就 是 他 目前 正在 做 的 事 ， 直接 用 錢救 金融 機構 。 鮑爾森 這 個 人 跟 柏南奇 就 不 一樣 ， 他 是 華爾街 出身 ， 一生 都 在 華爾街 奮鬥 ， 他 曾 是 高盛 的 董事長 ， 而且 美國 的 財政部長 除了 他 之外 ， 柯林頓 時期 的 財政部長 魯賓 也 曾 是 高盛 的 董事長 。 這 非常 有意思 ， 當 了 財政部長 之後 ， 憑藉 過去 在 高盛 工作 的 經驗 ， 他們 對 這 個 系統 瞭解 得 非常 清楚 ， 所以 由 他們 來 處理 問題 比 誰 都 適合 。 因此 鮑爾森 認為 把 投資 銀行 和 一般 商業 銀行 合併 之後 ， 斬斷 金融 創新 的 根源 ， 才 能夠 真正 解決 問題 。 坦白 地 講 ， 我 個人 認為 他 的 做法 是 非常 正確 的 ， 他 非常 瞭解 高盛 等 投資 銀行 的 運作 機制 ， 因為 他 本人 就 是 高盛 出身 的 。 這樣 一 個 實務 出身 的 專家 ， 配合 一 位 經歷 過 大 恐慌 的 學者 ， 兩 個 人 在一起 就 是 一 個 黃金 組合 ， 且 看 這 兩 位 哥們 能不能 成功 地 、 有效 地 設立 防火牆 ， 讓 我們 拭目以待 。 到 目前 為止 ， 大多數 人 都 認為 美國 金融 危機 對 中國 的 衝擊 ， 顯而易見 的 影響 是 在於 股市 ， 很多 股民 對 股市 的 信心 開始 動搖 。 但 事實 上 美國 次貸 危機 對 中國 的 影響 ， 現在 還 只 是 一些 間接 的 損失 ， 比如 我們 投資 房利美 和 房地美 損失 了 三千七百多億 美元 ， 這 並 不一定 是 完全 損失 ， 而是 已經 投資 三千七百多億 美元 。 但是 我 相信 金融 危機 對 中國 真正 的 衝擊 ， 包括 對 中國 股市 的 衝擊 還 沒有 開始 。 因為 中國 內地 的 股市 跟 美國 不 一樣 ， 跟 香港 地區 也 不 一樣 ， 全 世界 的 股市 都 是 跟 美國 股市 連動 的 ， 只有 中國 A股 2 市場 不 是 。 因為 中國 A股 市場 基本 上 是 一 個 比較 封閉 的 系統 ， 美國人 怎麼 炒 中國 A股 ？ 很 難 。 所以 目前 美國 次貸 危機 對 中國 的 衝擊 是 有限 的 ， 還 沒有 開始 ， 真正 的 開始 會 是 什麼 時候 ？ 就 是 美國 的 防火牆 破裂 之後 。 美國 的 防火牆 一旦 破裂 ， 衝擊到 美國 的 消費 市場 ， 由於 美國 進口 的 減少 ， 會 影響 中國 的 出口 ， 才 會 打擊到 中國 經濟 的 基本面 ！ 最近 ， 大家 最 關心 的 話題 就 是 全球 金融 危機 。 但 我 相信 很多 人 都 有 一 種 困擾 ， 看遍 了 報紙 ， 看完 了 電視 ， 卻 基本 上 不知所云 。 為了 彌補 媒體 報導 以及 討論 方面 的 不足 ， 我 想 跟 大家 談談 最 本質 的 問題 。 為什麼 會 發生 這 種 現象 ？ 所謂 次貸 危機 所 引發 的 國際 金融 危機 ， 其 最 本質 的 原因 ， 就 在於 它 違反 了 資本主義 的 靈魂 。 那麼 ， 你 認為 資本主義 的 靈魂 是 什麼 ？ 你 也許 會 認為 是 自由 競爭 、 民主 、 議會 、 憲法 等等 。 但是 ， 不 對 ， 這些 都 是 表面 現象 。 中國 這麼多 年 的 經濟 發展 中 所 出現 的 諸多 問題 ， 都 與 不 瞭解 資本主義 的 靈魂 有 著 重大 關係 。 現在 ， 我 就 以 資本主義 的 靈魂 為 開端 來 告訴 大家 ， 為什麼 會 產生 金融 危機 。 這 源於 資本主義 的 靈魂 — — 信託 責任 。 什麼 是 信託 責任 ？ 就是 每 一 個 人 的 內心 深處 ， 對 國家 、 對 民族 、 對 百姓 ， 以及 對 公司 的 股東 — — 也 就 是 中小 股民 ， 要 存有 一 份 責任感 。 這 種 責任感 是 很 難 說清楚 的 ， 是 無法 定量 分析 的 ， 它 就 是 你 的 良心 。 這 聽起來 可能 有些 不可思議 ， 你 甚至 根本 就 不 相信 這 是 資本主義 的 本質 。 為 了 說明 我 的 觀點 ， 在 談 金融 危機 之前 ， 我 先 談 一 個 對比 ： 什麼 是 我 心目中 的 信託 責任 ？ 什麼 是 美國 大多數 老百姓 心目中 的 信託 責任 ？ 小 布希 法案 vs .
 
大富豪 反應 二○○一年 ， 美國 小 布希 總統 希望 通過 一 個 法案 ， 這 個 法案 目的 是 減免 富人 的 遺產稅 。 終極 目的 是 幫助 這些 富人 ， 讓 他們 可以 把 遺產 完整 地 交給 他們 的 下 一 代 ， 不用 繳稅 。 試想 一下 ， 如果 這 種 事 發生 在 中國 ， 你 認為 中國 的 富人 們 會 做 何 反應 ？ 是 不 是 應該 很 激動 ？ 太 好 了 ！ 我 不用 繳稅 了 ， 我 可以 把 我 所有 的 財產 都 留給 我 的 子女 了 ！ 我 相信 會 是 這樣 的 。 可是 你 知道 美國 的 富豪 是 如何 反應 的 ？ 你 先 想像 一下 。 美國 富豪 的 反應 ， 一定 出乎 你 的 意料 ， 你 絕對 想不到 ， 在 二○○一年 ， 《 紐約時報 》 刊登 了 一 則 廣告 ， 廣告 的 中文 意思 是 ： 「 請 向 我們 收稅 。 」 這 是 誰 登 的 廣告 ？ 是 美國 一百二十 名 最 有錢 的 富豪 ， 包括 我們 所 熟悉 的 巴菲特 、 比爾‧蓋茲 、 索羅斯 ， 以及 洛克菲勒 家族 等等 。 為 人 所 熟知 的