人 碰到 南極 大陸 ， 必 死 無疑 。 有 沒 有 人 向 北 走 ？ 當然 有 。 最 北方 的 海權 國家 是 誰 ？ 就 是 英國 ， 英國人 有沒有 嘗試 過 ？ 有 ， 當時 是 在 一五五三年 ， 有 二百五十 個 倫敦 商人 ， 每 個 人 出資 二十五 英鎊 — — 當時 二十五 英鎊 是 很 大 一 筆 錢 ， 然後 買 了 三 艘 船 ， 其中 一 艘 船 是 旗艦 ， 名字 叫做 莫斯科威 ， 加上 另外 兩 艘 船 ， 開始 向 北 航行 。 這 三 艘 船 是 二百五十 個 倫敦 商人 用 他們 的 錢 買 的 ， 各位 想 一 想 ， 在 今天 的 中國 ， 這 種 事 我們 是 不會 幹 的 。 為什麼 不會 幹 ？ 如果 這些 人 開 著 船 跑 了 怎麼辦 ？ 而且 跑 的 機率 很 大 ， 我們 投資 這麼多 的 錢 ， 二百五十 個 人 每 個 人 投資 二十五 英鎊 。 而且 這 是 船 ， 一 跑 就 毫無 蹤跡 了 ， 我們 一點 辦法 都 沒有 。 所以 當時 英國人 就 發明 了 一 個 概念 ， 叫做 「 信託 責任 」 。 當時 的 英國人 就 是 這樣 說 的 ： 「 我 既然 聘 你 為 這 三 艘 船 的 專業 經理人 ， 你 就 要 發揮 你 的 信託 責任 ， 替 你 的 股東 ， 也 就 是 這 三 艘 船 的 二百五十 個 股東 創造 財富 ， 這樣 才 對 。 」 於是 船長 帶 著 信託 責任 的 初級 概念 就 開始 遠航 北方 ， 去 尋找 中國 。 「 信託 責任 」 這 個 詞 就 這樣 誕生 了 。 為什麼 有些 股票 比較 值錢 ？ 從 「 信託 責任 」 這 個 詞 的 起源 來 看 ， 信託 責任 的 本質 是 什麼 ？ 「 Trust 」 是 信任 的 意思 ， 用 一 個 學院化 的 名詞 叫做 信託 ， 實際 上 就 是 指 當時 二百五十 個 股東 對 這 位 船長 抱 以 信任 的 態度 ， 大家 靠 你 了 ， 去 賺錢 吧 。 希望 這 個 船長 不要 逃跑 。 於是 莫斯科威號 的 船長 就 率領 船隊 開始 遠航 北方 ， 因為 只要 地球 是 圓 的 ， 往 北方 走 一樣 可以 找到 中國 。 這 三 艘 船 在 向 北方 航行 的 過程 中 在 挪威 外海 遇到 了 暴風雨 ， 三 艘 船 中 有 兩 艘 沉沒 了 ， 只 剩下 莫斯科威號 繼續 遠航 。 你 知道 英國 為什麼 是 海權 國家 ？ 所謂 海權 國家 ， 它們 在 遇到 阻礙 時 的 那 種 超強 的 意志力 是 我們 難以 想像 的 ， 所以 一 個 國家 之所以 富強 ， 不 是 沒有 原因 的 。 按照 一般人 的 觀點 ， 比如說 如果 是 你 ， 三 艘 船 沉掉 了 兩 艘 ， 你 會 怎麼 做 ？ 即使 不 逃掉 的話 ， 也 會 打道回府 ， 不 幹 了 ， 太 危險 了 。 但是 莫斯科威號 在 兩 艘 船 沉沒 之後 依然 繼續 向 北 航行 ， 他們 航行 到 了 哪裡 ？ 航行 到 最後 ， 遇到 了 一 大 群 北極熊 ， 他們 到 了 北極 。 走 不 下去 了 ， 怎麼辦 ？ 莫斯科威號 做 了 驚天動地 的 事 ， 那 就 是 向 右 轉 ， 繼續 走 啊 走 啊 ， 碰到 了 一 片 冰天雪地 的 陸地 ， 下 船 。 哇 ！ 這麼 大 的 陸地 ， 而且 這 個 陸地 跟 北極 不 一樣 ， 北極 只有 冰 ， 而 這 個 陸地 除了 冰 之外 還 有 土 ， 他們 知道 遇到 新大陸 了 ， 於是 這些 人 就 在 平地 上 滑 著 雪橇 ， 在 一 片 一望無際 的 平川 之上 開始 滑雪 ， 就 這樣 滑 啊 滑 啊 ， 滑 了 多少 公里 我 都 不 知道 ， 大概 起碼 有 上百 公里 ， 荒無 人煙 ， 偶爾 碰上 北極熊 。 到 最後 ， 終於 遇到 了 一 個 人 ， 在 英國 歷史 上 極為 有名 的 一 個 人 ， 叫做 「 恐怖 大王 伊凡 」 5 。 恐怖 大王 伊凡 的 手下 看到 這些 英國人 走過來 ， 都 嚇 了 一 跳 ， 無法 溝通 。 後來 英國人 想到 一 個 主意 ， 他們 拿出 從 船 上 帶下來 的 羽毛筆 、 圍巾 、 絲織品 、 地球儀 ， 還 有 很多 小 玻璃 製品 ， 像 墨水瓶 之類 的 東西 ， 看起來 都 很 精巧 的 ， 拿來 做 什麼 ？ 跟 恐怖 大王 伊凡 換 貂皮 ， 貂皮 對 當地人 來 說 毫不 值錢 ， 但 貿易 的 價值 就 在 這裡 。 為什麼 會 有 貿易 ？ 就 是 因為 有 比較 利益 。 什麼 是 比較 利益 ？ 英國人 給 伊凡 想要 的 東西 ， 而 伊凡 給 英國人 想要 的 東西 。 英國人 把 毫無 用處 的 筆 和 絲織品 向 伊凡 換 了 他們 最 想要 的 貂皮 ， 又 向 伊凡 換 了 雪橇車 ， 把 大量 的 貂皮 運回 船 上 去 ， 然後 開 船 回到 英國 ， 把 貂皮 賣掉 ， 替 他們 的 股東 賺 了 大 把 的 鈔票 。 而 這些 人 給 恐怖 大王 伊凡 居住 的 地方 取 了 一 個 名字 ， 取 了 什麼 名字 呢 ？ 他們 用 旗艦 的 名字 作為 這 個 城市 的 名字 ， 就 叫做 莫斯科 。 也就是說 這些 英國人 往 北 走去 尋找 中國 ， 結果 沒有 找到 中國 ， 找到 誰 了 ？ 找到 了 俄羅斯 。 這 個 事件 對於 我們 今天 這 個 話題 有 多 重要 ， 各位 知道 嗎 ？ 那 就 是 自從 莫斯科 被 發現 之後 ， 「 信任 」 便有 了 價值 。 也就是說 ， 這 個 船長 如果 下 次 還 要 出海 的話 ， 他 就 可以 找到 更多 的 人 願意 出錢 ， 幫 他 出海 。 因此 同樣 是 一 艘 船 ， 它 所 能夠 獲得 的 財富 或者 投資 — — IPO ， 也 就 是 上市 價格 ， 它 所 能 獲得 的 IPO 一定 高於 別的 船 ， 所以 「 市盈率 」 6 的 概念 當時 就 出現 了 。 為什麼 市盈率 有 高 有 低 ？ 為什麼 同樣 一 張 股票 ， 這 張 股票 每 年 能 賺 一 塊 錢 ， 另外 一 張 每 年 能 賺 十 塊 錢 ？ 為什麼 它 的 市盈率 是 三十 倍 ， 而 你 的 是 十五 倍 ？ 差別 就 在於 信託 責任 。 同樣 一 艘 船 ， 只要 有 了 信託 責任 ， 它 就 能夠 獲得 更 好 的 市盈率 。 所以 西方人 之所以 那樣 重視 信託 責任 ， 原因 就 在 這裡 ， 這 一切 的 開端 是 從 一五五三年 開始 的 。 公司 治理 的 基礎 公司 治理 的 基礎 是 什麼 ？ 我們 學 的 很多 東西 都 是 表面 現象 ， 你們 認為 公司 治理 就 是 有 董事會 嗎 ？ 就 是 有 監事會 嗎 ？ 我 告訴 你 ， 錯 了 。 這 其中 缺乏 什麼 ？ 這些 董事 也好 ， 監事 也好 ， 他們 都 缺乏 對 股民