多方 逃命 缺口 11518 點 有效 跌破 時 ， 次 高點 確立 ， 馬上 賣出 持股 。 （三） 再 以 2007年 10月 9859點 島狀 反轉 形態 的 做頭 為 例 ， 多方 竭盡 缺口 的 上沿 為 2007年 9月 27日 的 9337 點 ， 此 處 即為 次高點 ，當 此 點 在 2007年 11月 7日 被 多方 的 逃命 缺口 9300 點 有效 跌破 時 ， 次 高點 確立 ， 馬上 賣出 持股 。 （ 參閱 附圖 44 ） 股價 賣 在 次高點 最 大 的 好處 是 ， 最高點 已 被 日 K 線圖 所 確立 ， 頭部 幾乎 百分之百 成立 ， 聰明 的 投資人 必 有 「 此 處 不 走 ， 更 待 何時 」 之 心態 ， 故 不會 有 絲毫 捨不得 ， 並 能 果斷 地 出脫 全數 股票 。 80 反手 放空 所謂 放空 ， 就是 做空 。 亦即 投資人 對 股市 遠景 看壞 ， 先 向 證券 金融 公司 借出 股票 （ 即 融券 ） 賣出 ， 等 低價 時 再 補回 ， 從中 賺取 差價 ， 此 種 行為 稱 之 為 放空 。 在 股價 走完 多頭 行情 的 五 波段 之後 ， 頭部 明顯 成形 之後 ， 再 來 就 要 走 空頭 行情 的 三 波段 （ 請 參閱 本 書 第1 節 與 第12 節 ） ， 因此 這 個 時候 一定 要 反手 做空 。 台灣 股市 的 投資人 大部分 是 多頭 ， 所以 只 會 做多 ， 不會 做空 。 其實 股市 有 多頭 行情 與 空頭 行情 ， 在 五 波段 的 多頭 行情 中 要 做多 ， 而 在 三 波段 的 空頭 行情 中 要 做 空 ， 這 乃 天經地義 的 事 。 還 有 ， 在 空頭 行情 裡 ， 放空 的 利潤 亦 頗為 可觀 ， 就 舉 台股 22 年 來 3 次 的 空頭 行情 來 說明 ： 一 、 台股 第一 次 空頭 行情 是 在 1990年 2月 到 1990年 10月 ， 大盤 加權 指數 從 12682 點 下跌 到 2485 點 ， 跌掉 了 8成 股價 ， 理論 上 在 最 高 放空 最 低 回補 則 有 8成 利潤 。 二 、 台股 第二 次 空頭 行情 是 在 2000年 2月 到 2001年 9月 ， 大盤 加權 指數 從 10393 點 下跌 到 3411 點 ， 跌掉 了 六成七 股價 ， 理論 上 在 最 高 放空 最 低 回補 則 有 六成七 利潤 。 三 、 台股 第三 次 空頭 行情 是 在 2007年 10月 到 2008年 11月 ， 大盤 加權 指數 從 9859 點 下跌 到 3955 點 ， 跌掉 了 近 六成 股價 ， 理論 上 在 最 高 放空 最 低 回補 則 有 六成 利潤 。 上述 是 大盤 的 情況 ， 其實 在 三 次 的 空頭 行情 中 ， 股價 跌掉 九成 者 比比皆是 ， 因此 在 空頭 行情 裡 放空 的 利潤 相當 可觀 。 台灣 的 投資人 ， 除了 不會 做 空 之外 ， 對 做空 的 人 也 恨之入骨 ， 視 之 如 蛇蠍 。 在 股市 放空 者 ， 輕 者 遭 白 眼 ， 重 者 被 咒罵 ， 其實 此 種 視 空頭 為 壞人 的 觀念 是 錯誤 的 ， 放眼 望去 ， 世界 各 國 的 股市 都 一樣 ， 既 沒有 永久 的 多頭 行情 ， 也 沒有 永久 的 空頭 行情 ， 股票 漲 多 了 自然 會 跌 ， 跌 多 了 自然 會 漲 ， 漲漲 跌跌 乃 正常 現象 ； 而且 ， 現在 放空 是 空頭 ， 將來 回補 時 就 變成 多頭 ， 所以 根本 談不上 好壞 或 善惡 之 分 。 一般而言 ， 只有 資深 的 投資人 才 懂得 多空 都 做 ， 也 就是 做多 與 做 空 交叉 靈活 運用 ， 在 多頭 行情 裡 ， 做多 ； 在 空頭 行情 裡 ， 做 空 。 此 種 多空 兼做 的 雙向 思維 ， 才 能 獲得 最 大 的 投資 報酬率 。 有意 放空 的 投資人 ， 除了 必須 向 證券 金融 公司 開立 融資 融券 信用 交易 帳戶 ， 以 取得 放空 的 資格 外 ， 還 必須 有 下列 五 點 認識 ： 一 、 做空 的 風險 大於 做多 舉例 來 說 ， 若 以 50 元 融資 買進 某 支 股票 ， 而 股票 慘跌 ， 頂多 損失 50 元 ； 若 以 50 元 融資 放空 ， 而 股票 上漲 ， 當 漲 至 100 元 時 ， 損失 50 元 ， 漲 至 150 元 時 ， 損失 100 元 。 換言之 ， 放空 者 若 不幸 被 軋空 時 ， 其 虧損 可能 是 放空 金額 的 好幾 倍 ， 非常 可怕 ， 不可 不 知 。 二 、 放空 者 股價 被 軋空 ， 與 做多 者 股價 下跌 ， 因 前者 被 軋 到 何 價格 不 知 ， 故 放空 者 者 承受 股價 上漲 的 壓力 要 遠大於 做多 者 承受 股價 下跌 的 壓力 。 有鑒於此 ， 有 經驗 的 放空 者 ， 在 放空 的 同時 必定 嚴設 停損 ， 以 減輕 承受 之 壓力 。 三 、 留意 放空 股票 必須 強迫 回補 日期 按 規定 ， 上市 上櫃 公司 開 股東會 、 除息 、 除權 等 三 種 情況 下 ， 放空 的 股票 必須 強迫 回補 。 若 投資人 放 的 是 長空 ， 暫時 被 軋空 還 不 怕 ， 萬一 因 股東會 、 除息 、 除權 而 被迫 回補 ， 那 就 損失 慘重 了 。 以 台股 為 例 ， 每 年 三 、 四月 都 是 因 股東會 必須 回補 的 股票 日期 ， 而 每 年 七 、 八月 都 是 因 除權 與 除息 必須 回補 的 股票 日期 ， 放空 者 不可 不 知 。 四 、 多空 地位 不 平等 放空 的 投資人 除了 有 強迫 回補 的 壓力 （ 做多 者 沒有 強迫 賣出 的 壓力 ） 之外 ， 雖然 有 台灣 五十 指數 成分 股票 可以 在 當天 股價 的 漲停價 至 跌停價 之間 放空 （ 其他 股票 只有 在 平盤 上 才 可以 放空 ） 。 可是 一旦 股市 低迷 ， 為 挽救 股市 ， 主管 機關 一 道 行政 命令 ， 立刻 改變 遊戲 規則 ， 不但 平盤 底下 不得 放空 ， 而且 情況 嚴重 的話 會 實施 全面 禁止 放空 ， 這 種 做法 馬上 使 多空 處於 不 平等 的 地位 。 五 、 放空 者 放空 的 標的 ， 應 選擇 成交 股數 比較 熱絡 的 大型股 ， 這些 股票 的 籌碼 多 ， 鎖定 不易 ， 較 不會 被 軋空 。 跋 定價 600 元 的 廉價書 24 年 來 ， 寫 了 三十三 本 書 ， 從來 沒有 一 本 像 這 次 一樣 ， 要不要 出版 ， 內心 充滿 了 猶豫 與 掙扎 。 我 的 猶豫 與 掙扎 並非 擔心 沒 把 書寫好 ， 而是 認為 自己 22 年 來 苦心 研究 頓悟出來 的 寶貴 心得 ， 有 必要 用 600 元 的 廉價 賤 賣出去 嗎 ？ 雖然 我 堅信 這 本 書 的 價值 一定 是 600 元 的 一百 倍 ， 一千 倍 ， 甚至 一萬 倍 ， 可是 一般 的 讀者 能 體會出來 ， 珍惜 它 的 價值 嗎 ？ 經過 與 遠流 出版 三 次 冗長 會議 後 ， 決定 還是