時間 」 ， 通常 是 指 一 個 月 的 倍數 ， 譬如 ： 一 、 二 、 三 、 六 、 九 、 十二 個 月 不等 ， 一般 以 三 至 六 個 月 最 常見 ， 而 九 個 月 以上 的 比較 少見 。 　　3 .
 
遠期 外匯 交易 的 特定 時間 ， 在 一 個 月 之內 者 ， 英文 稱 之 為 Short Forward； 一 至 三 個 月 稱 之 為 Forward； 三 至 十二 個 月 稱 之 為 Long Forward； 十二 個 月 以上 稱 之 為 Very Long Forward 。 　　4 .
 
在 雙方 訂立 契約 之後 ， 所謂 「 約定 於 將來 某 一 期間 內 」 ， 這 是 指 無法 確定 交割 日期 時 ， 可 與 對方 約定 在 一 段 期間 內 的 任何 一 天 ， 這 稱 之 為 擇期 外匯 交易 （ Optional ForwardTransaction ） 。 　　5 .
 
遠期 外匯 交易 的 契約 中 ， 有 三 個 項目 必須 是 固定 的 ， 除了 上述 交割 的 時間 必須 固定 之外 （ 擇期 外匯 交易 例外 ） ， 成交 的 外匯 數量 與 遠期 匯率 也 必須 是 固定 的 。 　　 遠期 外匯 交易 的 參與 者 形形色色 ， 但 主要 為 下面 三 大 類 ：1 .
 
為 了 迴避 匯率 變動 風險 的 進出口商 。 2 .
 
為了 拋補 暴露 部位 以 軋平 頭寸 的 外匯 銀行 。 3 .
 
為了 賺取 因 匯率 變動 產生 之 差額 利益 的 投機客 。 　　 從 外匯 市場 的 趨勢 去 觀察 ， 遠期 外匯 交易 成立 初衷 ， 主要 為了 貿易商 與 投資 者 的 迴避 匯率 變動 風險 和 外匯 銀行 的 拋補 ， 可是 演變 至今 ， 除了 避 險 之外 ， 已 成為 投機 套利 的 普遍 工具 。 目前 全球 遠期 外匯 與 換匯 交易 的 交易量 ， 約 佔 整 個 外匯 市場 交易量 的 六成 。 期匯 影響 現匯 走勢 問 64： 即期 外匯 （ 現匯 ） 交易 與 遠期 外匯 （ 期匯 ） 交易 有 何 不同 呢 ？ 兩 者 之間 又 有 什麼 關係 呢 ？ 　　 現匯 交易 與 期匯 交易 有 下列 三 點 不同 ：　　 交割 的 時間 不同 　　 現匯 交易 於 買賣 成交 後 的 第二 個 銀行 營業 日 內 完成 交割 手續 。 期匯 交易 於 買賣 成交 之後 ， 約定 於 將來 某 一 特定 時間 交割 ， 此 一 特定 時間 通常 為 一 、 二 、 三 、 六 、 九 個 月 不等 。 　　 交易 的 目的 不同 　　 現匯 交易 是 為了 燃眉之急 ， 解決 目前 需要 的 外匯 資金 ； 期匯 交易 是 為 了 未雨稠繆 ， 解決 未來 需要 的 外匯 資金 。 　　 中央 銀行 的 處理 態度 不同 　　 中央 銀行 站 在 主導 一 國 貨幣 政策 的 立場 ， 會 關注 現匯 交易 ， 而 不 理會 期匯 交易 。 　　 中央 銀行 為 了 維持 現匯 市場 匯率 的 穩定 ， 每 天 都 會 關注 現匯 交易 ， 當 本 國 貨幣 出現 異常 的 升值 或 貶值 時 ， 即 進場 干預 。 另一方面 ， 中央 銀行 對 期匯 市場 的 匯率 沒有 維持 的 義務 ， 因此 既 不予 理會 也 不會 干預 ， 這麼一來 ， 期匯 市場 很 自然 就 成為 投機 者 的 標的 。 　　 現匯 交易 與 期匯 交易 雖然 有 上述 的 不同 ， 然而 兩 者 關係 密切 ，茲 說明 如 下 ：　　 現匯 與 期匯 ， 一 種 外匯 有 兩 種 匯價 ， 可以 說 是 美妙 的 組合 ， 只有 用 「 本尊 」 與 「 分身 」 來 形容 最為 貼切 ， 互為 表 裏 ， 相互 影響 ， 可以 互補 ， 又 可 對沖 ， 從中 賺取 差額 。 　　 透過 對沖 交易 ， 不管 是 買進 現匯 賣出 期匯 ， 還是 賣出 現匯 買進 期匯 ， 也 不論 是 為 了 避 險 還是 為 了 套利 ， 這麼 一 買 一 賣 ， 或是 一 賣 一 買 ， 才 能 營造出 一 個 豐富 、 活潑 的 外匯 市場 。 　　 期匯 的 匯價 往往 會 反應 出現 匯價 未來 的 走勢 。 譬如說 ， 某 外幣 的 期匯 匯價 低於 現匯 匯價 ， 那麼 此 外幣 現匯 匯價 未來 可能 下跌 ； 反之 ， 某 外幣 的 期匯 匯價 高於 現匯 匯價 ， 那麼 此 外幣 現匯 匯價 未來 可能 上漲 。 　　 換言之 ， 未來 現匯 匯價 的 走勢 往往 受到 目前 期匯 匯價 的 影響 。 同 一 時間 不同 匯市 問 65 ： 何謂 套匯 交易 呢 ？ 　　 所謂 套匯 交易 （ Exchange Arbitrage Transaction ） 是 指 ， 外匯 投資 機構 於 同 一 個 時間 之內 ， 利用 不同 外匯 市場 上 的 匯率 差異 ， 賺取 匯率 差額 的 外匯 買賣 行為 。 　　 套匯 交易 具備 了 下列 的 特點 ：　　1 .
 
由於 套匯 交易 只是 在 賺取 不同 外匯 市場 上 同 一 外匯 匯率 的 差價 ， 既 不需 對 匯率 是否 合理 下 判斷 ， 也 不需 對 匯率 未來 漲跌 走勢 做 預測 ， 因此 是 一 種 無 風險 的 外匯 買賣 。 　　2 .
 
從事 套匯 交易 ， 必須 消息 靈通 與 反應 靈敏 ， 因此 完善 的 通訊 設備 與 一流 外匯 人才 成為 必備 條件 。 通常 外匯 銀行 才 有 此 條件 。 　　3 .
 
套匯 交易 與 外匯 投機 不同 。 套匯 交易 是 在 不同 的 外匯 市場 裏 ， 於 同 一 個 時間 內 ， 低 買 高賣 ， 或 高賣 低補 ， 賺取 差額 。 而 外匯 投機 則 是 在 同 一 個 外匯 市場 裏 ， 於 不同 的 時間 內 ， 低買 高賣 ， 或 高賣 低補 ， 賺取 差額 。 　　4 .
 
套匯 交易 同時 在 一 個 外匯 市場 買進 ， 隨即 在 另 一 個 外匯 市場 賣出 ， 因此 才 會 沒有 匯率 的 風險 。 所謂 同時 在 不同 外匯 市場 買賣 ， 有 可能 在 甲 國 買進 ， 乙國 賣出 ； 或 在 乙 國 買進 ， 甲國 賣出 ； 或 在 甲 國 買進 ， 乙國 與 丙國 賣出 等 。 　　5 .
 
上述 套匯 交易 定義 中 ， 「 利用 不同 外匯 市場 上 的 匯率 差異 」 ， 有 可能 是 兩 地 或 三 地 的 外匯 市場 ， 也 有 可能 是 三 地 以上 的 外匯 市場 。 　　 基於 利用 「 不同 外匯 市場 」 ， 其 外匯 市場 數量 的 不同 ， 套匯 交易 又 可 分為 直接 套匯 與 間接 套匯 。 　　 直接 套匯 　　 直接 套匯 又 稱為 兩 點 套匯 （ Two-Point Arbitrage ） ， 顧名思義 ， 它 是 指 外匯 投資 機構 於 同 一 時間 之內 ， 利用 兩 個 不同 外匯 市場 上 的 匯率 差異 ， 賺取 匯率 差額 的 買賣 行為 。 　　 舉例 來 說 ， 假設 東京 外匯 市場 的 馬克 報價 為 ‧五四 美元 ， 而 新加坡 外匯 市場 的 馬克 報價 為 ‧五 美元 ， 其 間 有 差價 。 這時 ， 若 在 新加坡 買進 馬克 ， 在 東京 賣出 馬克 ， 就 有 ‧ 四 美元 的 差價 ， 若是