， 忠實 表達 可能 才 是 日後 如意算盤 之 贏家 .
 
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。 盈餘 管理 可能 走向 操弄 ， 完整性 （ integrity ） 也 可能 隨之 幻滅 .
 
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我 想要 談談 為何 財務 報表 之 完整性 變 得 重要 ， 以及 我們 所 發現 之 會計 常用 的 五 項 花招 。 我 將 對 財務 機構 描述 一 架構 以 因應 此 情況 .
 
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對 此 現象 之 必要 反應 為 需 改善 我們 的 會計 與 揭露 規則 ， 以及 外部 審計 人員 與 審計 小組 之 監督 與 職能 ， 我 也 請求 資本 市場 之 廣大 參與 者 （ 從 公司 管理 當局 至 華爾街 分析師 與 投資人 ） 共同 攜手 ， 再 激勵 我們 財務 報導 系統 之 試金石 ： 透明 （ transparency ） 與 可 比較性 （ comparability ） 。 （ 摘 自 Arthur Levitt , __UNDEF__ “ The Numbers Fame , ” remarks delivered at New York University Center for Law and Business , September 28 , __UNDEF__ 1998 ） 　 試對 Mr. Levitt 所 指出 之 問題 加以 評論 ， 並 提出 解決之道 。 18 .
 
__UNDEF__ 於 資本 市場 中 ， 公司 之 股價 係 由 那些 因素 加以 決定 ？ 經理人 之 行動 如何 影響 股價 ？ 對 這些 經理人 之 行動 ， 有 那些 您 會 將 之 視為 操弄 ？ 19 .
 
__UNDEF__ 假設 您 身為 一 公開 發行 公司 之 經理人 ， 目前 您 面臨 一 非常 不尋常 與 未 預期 之 景氣 不佳 年度 ， 公司 遭受 大 額 之 損失 。然而 ， 您 深信 公司 目前 試驗 中 之 產品 與 技術 狀況 極 佳 ， 可 為 公司 帶來 光明 之 前景 。 您 害怕 如果 今年 對 股東 報導出 不佳 之 營運 結果 ， 您 將 失去 工作 或者 會 被迫 終止 這些 正在 試驗 中 但 十分 有 前途 之 新 產品 。 此時 您 的 最佳 行動 為 何 ？ 20 .
 
__UNDEF__ 假設 您 持有 某 公司 之 股票 ， 該 公司 提出 最近 一 年 營運 不佳 之 績效 報導 ， 但 這 在 您 預期 中 。 公司 之 總經理 在 致 股東 之 信函 中 保證 公司 將 有 一 光明 之 前景 ， 因為 公司 將 於 市場 中 推出 極 具 前瞻性 之 新 產品 。 在 您 評估 您 手 中 之 持股 價值 時 ， 此 資訊 是否 會 產生 什麼 作用 ？ 您 將 採取 什麼 行動 因應 ？21 .
 
__UNDEF__ 在 評估 公司 各 不同 層級 經理人 之 績效 與 決定 其 酬勞 時 ， 淨利 扮演 何 種 角色 ？ 22 .
 
__UNDEF__ 經理人 平穩化 淨利 與 從事 “ 大 洗澡 ” 之 動機 何在 ？ 23 .
 
__UNDEF__ 如果 現在 提供 某 公司 報導 淨利 的 歷史 序列給 您 ， 您 如何 決定 公司 經理人 在 公開 報導 淨利 前 ， 是否 曾 平穩化 此 淨利 序列 ？ 24 .
 
__UNDEF__ 對 公司 經理人 而 言 ， 可 使用 那些 盈餘 管理 之 工具 ？ 這些 工具 那些 是 屬於 會計 之 工具 ？ 從 經理人 之 觀點 ， 採用 每 一 工具 之 利弊 何在 ？ 25 .
 
__UNDEF__ 為何 欲 由 公開 資料 中 瞭解 經理人 在 公開 報導 淨利 前 ， 是否 曾 進行 盈餘 管理 是 十分 困難 的 ？ 第六 章 　 投資人 與 會計 從 投資人 對於 公司 投入 資源 乃至 投資人 收受 其 對 公司 資源 之 請求權 ， 其間 往往 相隔 很 長 的 時間 。 雖然 其他 當事人 可能 只 需 等 上 數 天 或 數 週 ， 但 投資人 通常 需 等 上 數 年 。 再者 ， 只有 在 其他 所有 當事人 之 資源 請求權 均 獲 清償 或 保留 後 ， 其 剩餘 資源 才 歸於 權益 投資人 。 此 種 安排 使得 股東 之 福祉 ， 對於 任何 會計 與 控制 系統 之 不良 運作 變 得 十分 敏感 。 當 某些 當事人 並 未 依 契約 投入 其 資源 或是 取走 不 屬於 其 應 有 之 資源 時 ， 投資人 最終 需 承擔 其中 大部分 損失 。 因此 ， 對 保護 投資人 之 權益 而 言 ， 會計 與 控制 功能 中 關於 投入 與 請求權 之 衡量 、 以及 契約 履行 程度 等 層面 益形 重要 。 會計 與 控制 如何 影響 不同 類型 投資人 之 福祉 ？ 投資人 是 如何 保護 其 權益 呢 ？ 投資人 特性 之 描述 下列 討論 將 侷限 於 普通股 權益 與 債務 證券 之 持有人 。 究竟 這些 投資人 具備 什麼 特性 ， 而 決定 了 他們 對 公司 會計 與 控制 系統 之 參與 ？ ◎ 缺乏 積極 參與 除非 股東 之間 合作 ， 否則 大多數 大 公司 之 個別 股東 對 公司 決策 所 具 之 影響力 並 不 大 。 但是 前述 合作 （ 如 委託書 之 爭 ） 並 不會 經常 發生 。 權益 投資人 直接 參與 管理 決策 之 能力 ， 通常 僅 限於 對 經理人 所 提出 之 方案 ， 投票 表示 同意 或 反對 。 若 不 是 有 組織 有 計劃 之 委託書 之 爭 ， 經理人 交付 股東 大會 議決 之 方案 ， 很少 會 遭受到 否決 。 大部分 之 小 股東 對 隱藏 於 這些 方案 背後 之 問題 ， 並 沒有 足夠 之 資訊 ， 也 無法 瞭解 。 股東 所 能 得到 之 全部 資訊 僅 限於 經理人 自己 針對 每 一 個 議案 所 提出 的 一 兩 頁 解釋 。 除非 某 家 大 公司 發生 委託書 之 爭 ， 否則 財經 報刊 也 不會 去 揭發 相關 細節 。 股東 對於 公司 事務 缺乏 積極 參與 ， 以及 相對 地 缺乏 瞭解 之 現象 並非 偶然 。 當 股東 在 購買 公司 股票 時 ， 他們 就 希望 與 預期 到 會 如此 。 多數 股東 並 不 想要 將 私人 之 時間 與 努力 ， 花費 於 監督 經理人 或 其他 當事人 之 績效 上 。 他們 相信 審計 人員 、 管制 單位 與 政府 公權力 會 運用 會計 準則 、 公司 章程 與 法律 來 保障 股東 之 權益 ， 並 支付 審計 公費 與 租稅 以為 報償 。 他們 以 對 公司 喪失 直接 控制 之 損失 ， 來 換取 分散 投資 組合 於 不同 公司 間 所 帶來 之 利益 ， 此 作法 可 節省 個人 之 心力 ， 且 不 需要 專業 的 投資 知識 。 股東 除了 兌現 股利 支票 、 對 年報 中 精美 之 圖文 與 數字 稍加 瀏覽 、 在 委託書 表格 之 幾 個 方格 中 打 x 外 ， 他們 通常 並 沒有 再 多 作 什麼 事 。 一旦 股東 認為 經理人 與 查核 人員 有 失職 行為 ， 他們 也 保有 法律 追訴權 。 不過 ， 如果 我們 基於 上述 討論 就 認為 投資 於 由 專業 經理人 經營 的 公司 所 獲得 之 權益 投資 報酬 ， 低於 投資 於 由 業主 經營 的 公司 所 獲得 之 報酬 ， 此 一 結論 並 不 適當 。 根據 Berle 與 Means 及 後續 一 系列 之 相關 實證 研究 ， 比較 投資 於 此 二 類型 公司 之 報酬 ， 其 結果 並 不 明確 1 。 如果 投資 於 由 少數 大 股東 所 管理 公司 之 報酬 會 較 高 ， 則 小額 投資人 會