變動 的 避 險 方式 。 這 個 有趣 的 主意 也 延伸到 其他 的 金融 產品 上 ， 包括 股票 交易 ， 也 就是 所謂 的 「 認購權證 」 。 股市 的 投資 者 可 以 某 個 價位 向 證券 公司 買下 一 個 「 買 權 」 （ Call Option ） ， 這 個 買入 選擇權 讓 你 在 未來 的 一 個 時間 期限 內 可以 特定 的 價格 實行 交易 ， 而 買賣 雙方 都 將 因為 財務 槓桿 原理 ， 使得 這 項 交易 的 潛在 獲利 能力 大幅 增加 。 它 所 運用 的 方式 是 ， 假設 你 在 某 種 情況 下 ， 相信 通用 電機 公司 （ GEC ） 的 股票 將 會 在 幾 個 月 內 大漲 ， 你 就 可以 買下 未來 股市 的 認購權證 ， 舉 一些 數據 來 說明 。 GEC 通用 電機 公司 現在 的 股價 是 一 股 658 便士 ， 而 你 確信 它 在 幾 個 月 內 將 會 上漲 10% 到 一 股 725 便士 ， 假設 你 目前 總共 有 2,000 英鎊 的 資金 。 在 這 個 例子 中 我們 先 把 交易 時 的 證交稅 、 手續費 等 忽略 不計 ， 讓 計算 過程 變 得 單純 一些 ， 當然 在 實際 的 股市 中 ， 所有 的 交易 都 要 付 一些 手續費 和 稅款 ， 必須 把 它 計算 在 內 ， 才 能 算出 真正 的 損益 。 回到 我們 假設 的 例子 ， GEC 通用 電機 公司 如果 真的 上漲 10% ， 你 將 會 在 三 個 月 內 賺到 200 英鎊 ， 還 不錯 吧 ！ 但 如果 你 想 賺得 更多 ， 試試 看 認購權證 ， 你 可 以 31 便士 買下 一 個 買入 選擇權 ， 而 這 個 買入 選擇權 的 履約價 是 650 便士 ， 履約 期限 是 三 個 月 。 你 所有 的 2,000 英鎊 算下來 可以 買下 6,450 個 買入 選擇權 ， 當 三 個 月 後 ， GEC 通用 電機 的 股價 到 了 725 便士 ， 你 還是 可 以 650 便士 的 價格 買下 6,450 股 ， 同時 以 725 便士 的 價格 賣出 ， 淨賺 是 6,450 × （ 725—650 ） ， 結果 是 4,837 英鎊 ， 再 減去 買 認購權證 的 2,000 英鎊 ， 最後 的 純利 高達 2,837 英鎊 ， 比起 之前 提到 在 股市 買賣 賺到 的 200 英鎊 多 了 14 倍 的 利潤 ， 以 原 投資 金額 來 算 ， 三 個 月 內 投資 報酬率 140% ， 很 嚇人 吧 ！ ！ 但是 龐大 的 獲利 通常 也 代表 著 高 風險 ， 如果 市場 走向 和 你 的 預期 不同 ， 反而 向 下 走 的話 ， 結果 也 是 很 恐怖 的 。 再 以 剛剛 的 例子 來 說明 ， 你 用 31 便士 買入 GEC 通用 電機 公司 的 股票 認購權 ， 履約價 是 650 便士 ， 簡單 算起來 你 的 成本 就 是 681 便士 ， 如果 股價 漲 不 到 這 個 價錢 ， 你 就 要 賠本 了 。 即使 GEC 通用 電機 的 股票 在 三 個 月 後 從 650 便士 上漲 到 665 便士 ， 每 股 仍 賠 16 便士 （ 681—665 = 16 ） ， 所有 損失 是 當初 認購 的 6,450 股 再 乘以 每 股 16 便士 ， 總數 是 1,032 英鎊 ， 也 就是 輸掉 原來 一半 以上 的 錢 。 而 如果 股價 從 650 便士 往 下滑 ， 那 當然 賠 的 金額 還要 更多 。 在 這 種 交易 下 ， 唯一 不會 輸 的 只有 在 中間 幫 你 交易 的 證券 公司 。 這 種 認購權證 的 原則 幾乎 可以 應用 在 股市 上 的 任何 交易 ， 你 可以 預測 英國 倫敦 金融時報 百 種 股票 指數 的 漲跌 做為 交易 的 標的物 ， 也就是說 你 可以 假定 未來 的 某 一 個 點 來 出售 股票 ， 你 也 可以 預設 許多 不同 的 高低點 。 如果 以 避 險 的 角度 看來 ， 認購權證 是 一 個 不錯 的 主意 ， 但 如果 你 只 想 孤注一擲 ， 那 就 必須 有 全部 賠光 的 心理 準備 。 大部份 的 投資 顧問 都 會 建議 客戶 避免 操作 這樣 的 金融 商品 ， 但 它 的 風險 實在 太 高 了 ， 不過 如果 有 一 筆 閒錢 ， 你 也 可以 試 一 試 自己 的 手氣 ， 或許 會 一 夜 致富 ， 只是 別 忘 了 我們 一 開始 就 提 過 的 ── 願 賭 服輸 ！ 27 跟著 董事 買賣 股票 我 曾經 說 過 ， 我 將 會 提出 兩 項 在 股市 贏錢 的 建議 ， 這 是 第一 項 ， 當然 我 不能 保證 百分之百 賺錢 ， 只是 提供 一 種 操作 股票 的 方向 ， 那 就是 跟著 某 一 家 公司 的 董事 買賣 自家 股票 的 方向 去 操作 。 有 一 個 很 奇怪 的 現象 ， 每 次 上市 公司 發布 新聞 ， 股價 幾乎 都 會 隨之 起舞 。 簡單 的 測試 一下 ， 一 家 公司 公布 例行 的 每 月 營收 狀況 ， 如果 公布 的 結果 和 預期 的 相去 不 多 ， 股價 多半 持穩 ， 但是 如果 營收 狀況 不如 預期 ， 或是 比 預期 的 好 很多 的 時候 ， 股價 自然 也 跟著 上下 波動 ， 對 公司 有利 的 新聞 總是 會 在 股價 上 看到 實質 的 反應 ， 而 市場 上 的 大戶 通常 在 新聞 發表 之前 ， 多少 能夠 預先 知道 一點 消息 。 基本 上 ， 所有 上市 公司 的 基本 體質 都 是 對 投資人 公開 的 ， 一般 投資人 可以 透過 很多 方式 來 了 解 這 家 公司 的 狀況 ， 他們 可以 看看 財經 報紙 、 雜紙 ， 也 可以 去 查 公司 的 年度 報表 。 但是 沒有 內線 消息 的 一般 投資人 所 能夠 查到 的 資料 ， 通常 都 是 過時 的 。 換句話說 ， 真正 即時 的 消息 ， 還是 要 與 公司 有 關係 的 人才 能夠 提早 知道 。 對 公司 營運 狀況 最 了解 的 人 ， 當然 就 是 公司 的 董事 了 。 以 英 、 美 的 法律 規範 來 說 ， 在 一 年 的 某 個 期間 ， 公司 的 董事 是 不能夠 買賣 自家 公司 股票 的 ， 因為 他們 對 公司 太過 了 解 ， 而 資訊 的 不 公平 ， 可能 會 損害到 一般 投資人 的 權益 。 只有 在 特定 的 某 個 期間 ， 才 開放 這些 董事 買賣 公司 的 股票 ， 因此 ， 只要 看看 財經 報紙 ， 就 可以 輕易 的 知道 這些 日期 和 董事 的 買賣 內容 ， 雖然 在 時間性 上 還是 不 夠 即時 ， 但是 不管 怎麼說 ， 只要 跟著 這些 公司 董事 的 買賣 方向 ， 在 長線 上 來 看 ， 應該 是 很 容易 獲利 的 。 訣竅 是 ， 如果 公司 有 三 名 以上 的 董事 買進 自家 公司 的 股票 ， 趕緊 跟 著 買 ； 如果 三 名 以上 的 董事 同時 在 賣 股票 ， 毫不 猶豫 ， 馬上 跟著 出清 退場 。 在 以往 的 經驗