風險 ， 二 來 適應 新 的 商業 貿易 環境 。 從 一八六七年 一月 起 ， 各 家 銀行 在 中國 的 分支 機構 ， 不再 買賣 超過 四 個 月 到期 的 匯票 。 商業 承兌 匯票 的 歷史 可 追溯到 十三世紀 前後 。 隨著 十字軍 東征 和 航海 貿易 的 發展 ， 在 地中海 的 義大利 地區 迅速 形成 貿易 和 貨物 航運 的 巨大 市場 ， 義大利 基於 航海 貿易 需求 ， 首創 了 商業 承兌 匯票 。 大 宗 航海 貿易 最 重要 的 特點 就 是 遠 距離 和 長 時間 ， 同時 也 有 一定 的 風險 ， 所以 買賣 雙方 在 付款 和 發貨 兩 方面 都 很 猶豫 。 買家 若 立即 付現 ， 不免 擔心 萬一 遠方 的 賣家 不 發貨 ， 或是 貨物 在 航海 過程 中 出 意外 ； 賣方 則 擔心 如果 先 發貨 ， 最後 卻 收 不 到 款項 。 想 打破 這 個 僵局 ， 只 有 兩 種 辦法 ， 一 是 買家 信譽 卓著 ， 從不 拖欠 貨款 ； 二 是 有 個 信譽 很 好 的 擔保人 對 交易 成功 進行 擔保 。 由於 大家 都 在 義大利 地區 做生意 ， 所以 有 家 有業 的 本地人 自然 成為 擔保方 的 最佳 人選 。 於是 ， 當地 的 商人 銀行家 大量 湧現 ， 對 買家 付款 進行 擔保 ： 買家 只 需 開出 一 張 欠條 ， 寫明 未來 將 於 何時 支付 多少 金額 ， 並 由 義大利人 簽字 畫押 ， 如果 買方 逾期 不 付款 ， 義大利人 將 代為 支付 全 款 ， 回頭 再 找 買家 理論 。 賣方 有 了 這 張 欠條 後 就 能 放心 發貨 ， 而 這 張 欠條 ， 就 是 早期 的 商業 承兌 匯票 ， 義大利人 從中 坐收 擔保費 。 當 賣家 急需 現金 而 匯票 尚未 到期 時 ， 他 可 持 匯票 找 商人 銀行家 打折 出售 ， 這 就 是 匯票 貼現 。 商人 銀行家 以 折扣價 吃進 匯票 ， 然後 坐 等 匯票 到期 後 收取 全 款 ， 從中 獲利 。 這 個 折扣價 其實 就 是 隱性 的 利息 ， 折扣 越 多 ， 利息 就 越 高 。 當時 的 天主教 嚴禁 放高 利貸 ， 所以 匯票 貼現 成為 放高 利貸 的 變通 辦法 。 當 票據 交易 非常 活躍 ， 匯票 基本 上 可 隨時 變現 ， 其 功能 幾乎 等同於 現金 。 在 十八 至 十九世紀 的 英國 ， 在 銀行券 、 支票 和 信用 額度 等 新 工具 開始 大規模 流通 之前 ， 匯票 實際 上 成 了 貨幣 供應 的 重要 組成 部分 。 商業 匯票 的 期限 往往 和 貨物 運輸 的 時間 相 配合 ， 如果 貨物 抵達 很 久 但 匯票 期限 仍 未 到 ， 就 等於 買家 賒帳 時間 過 長 ， 佔用 賣方 資金 ， 同時 ， 承擔 買家 支付 擔保 的 銀行 風險 也 相應 增加 。 當時 麗如 銀行 考慮到 輪船 航速 提升 ， 歐洲 與 中國 的 海 上 運輸 時間 大為 縮短 ， 加上 不 願 承擔 過多 風險 ， 於是 提出 壓縮 匯票 期限 的 做法 。 不過 ， 壓縮 匯票 期限 等於 收縮 了 信用 規模 ， 提高 了 買家 的 資金 和 信用 門檻 ， 等於 拒絕 了 許多 客戶 。 這 個 同業 間 的 協議 為 滙豐 銀行 創造 了 一 個 擴張 客戶 資源 的 大好 機會 。 當 其他 銀行 拒絕 購買 六 個 月 到期 的 匯票 時 ， 滙豐 在 沙遜 巨大 資金 的 保障 下 逆向 操作 ， 大量 收進 。 手持 六 個 月 匯票 的 商人 走投無路 ， 只有 到 滙豐 才 能 做 貼現 ， 自然 得 下 更多 的 折扣 。 滙豐 只 需 持有 匯票 到期 就 可 收到 全 額 資金 ， 收益 相對 更為 可觀 ； 同時 ， 滙豐 將 自己 承兌 的 四 個 月 匯票 高價 拋給 搶 著 收貨 的 競爭 對手 ， 從而 獲得 低買 高賣 的 套利 空間 。 半 年 下來 ， 滙豐 的 匯兌 業務 便 由 九百二十萬 兩 白銀 迅速 上升 到 一千三百萬 兩 白銀 。 不到 十 個 月 ， 其他 幾 家 銀行 便 不得不 向 滙豐 「 投降 」 ， 重新 走上 六 個 月 期票 的 老路 。 在 這 場 匯票 大戰 中 ， 滙豐 銀行 旗開 得勝 ， 充分 顯示 了 「 中國 的 英格蘭 銀行 」 頭銜 已經 易主 ； 滙豐 自此 成為 遠東 外國 銀行界 的 新 領袖 。 滙豐 的 另 一 項 獨門 暗器 是 大量 吸收 中國 儲戶 存款 ， 特別 是 中國 達官貴人 階層 的 巨大 存款 。 清 末 小說 《 官場 現形記 》 有 這樣 一 個 故事 ： 有 個 藩 台 奉命 到 上海 查辦 一 個 被 參官僚 把 贓款 存在 滙豐 銀行 的 案件 。 他 一 到 上海 就 身穿 官服 ， 坐 著 八 人 大轎 ， 帶 著 隨從 直 奔 滙豐 銀行 ， 但 來到 銀行 門口 卻 被 擋 了 駕 ， 守門 者 說 他 必須 從 後門 進去 。 藩台大人 只得 徒步 走到 銀行 後門 ， 站 了 半 天 ， 還是 沒有 人 理 他 。 後來 他 才 知道 ， 滙豐 對 中國 儲戶 的 存款 嚴格 保密 ， 拒絕 中國 官方 進行 任何 調查 。 這 位 藩 台 沒有 辦法 ， 只得 以 「 外國人 不准 查帳 」 回覆 上司 ， 事情 就 這樣 不了了之 了 。 滙豐 銀行 依靠 大英帝國 的 勢力 ， 拒絕 清廷 就 其 客戶 的 任何 款項 進行 調查 。 因為 有 了 這 個 特權 ， 當時 許多 軍閥 、 官僚 、 地主 將 滙豐 視為 最 安全 的 金庫 ， 把 歷年 搜刮 而 來 的 贓款 統統 送進去 。 由於 滙豐 銀行 被 港 英 當局 視為 「 我們 的 銀行 」 ， 因此 備受 優待 和 庇護 ， 享有 權力 極 大 的 發鈔權 。 一八七二年 ， 港 英 政府 准許 滙豐 發行 票面 一 元 的 小額 鈔票 。 隨後 ， 滙豐 的 小額 鈔票 大量 出籠 ， 並 迅速 流通 華南 各 地 。 一八七四年 三月 ， 上海 《 字林西報 》 刊登 當年 二月 四 大 英資 發鈔 銀行 — — 麗如 、 渣打 、 有利 和 滙豐 的 鈔票 發行額 ， 在 實發 的 三百五十萬 元 鈔票 中 ， 滙豐 的 鈔票 佔 了 一半 以上 。 此時 的 滙豐 銀行 已 成為 香港 最 大 的 發鈔 銀行 、 港 英 政府 的 出納 銀行 、 所有 在 華 同行 的 結算 銀行 ， 成為 名副其實 的 「 中國 的 英格蘭 銀行 」 。 遭 沙遜 逐出 鴉片 貿易 的 怡和 洋行 變 得 更 現實 。 面對 滙豐 的 強勢 ，怡和 新 的 當家 凱斯威克 家族 （ Keswicks ） 不得不 更 積極 考慮 與 滙豐 的 關係 。 在 後來 聯手 剿滅 胡雪巖 的 戰役 中 ， 雙方 達成 更多 的 默契 。然 而 ， 羅斯柴爾德 — 沙遜 集團 對於 滙豐 銀行 的 期許 ， 不僅 是 充當 管理 在 華 外國 銀行 的 銀行 ， 更 要 成為 管理 整 個 中國 金融 體系 的 銀行 ， 成為 真正 的 「 中央 銀行 」 。 要 行使 中央 銀行 的 職能 ， 就 必須 能 管理 與 控制 中國 本土 的 金融