覆轍 ？ 大隈 重信 無奈 之下 提出 建立 一 家 純粹 的 「 金銀 金屬 銀行 」 ， 地點 選 在 日本 的 商業 中心 ── 橫濱 ， 由於 是 純粹 真 金白銀 的 業務 ， 故 稱 「 橫濱 正金 銀行 」 。 橫濱正金 銀行 不能 發行 鈔票 ， 其 主要 目的 是 將 被 「 劣幣 」 （ 紙幣 ） 驅除 的 「 良幣 」 （ 金銀 ） ， 從 被 儲藏 的 狀態 下 啟動 ， 重新 回到 社會 上 流通 。 不過 ， 紙幣 仍 加速 貶值 ， 到 了 一八八○年 ， 紙幣 貶值 為 銀幣 的 四十五％ ， 日本 的 金銀幣 彷彿 一 夜 之間 從 各 個 角落 一起 消失 了 。 「 正金 」 銀行 因為 找 不 到 「 正經 」 的 金 銀幣 而 陷入 癱瘓 。 紙幣 貶值 ， 斷送 了 大隈 重信 財政 權威 的 地位 。 接下 這 個 爛攤子 的 是 力主 通縮 的 松方 正義 ， 他 早 就 對 大隈 重信 的 「 貨幣 量化 寬鬆 」 政策 極其 不滿 。 松方 正義 上任 的 首要 之 務 就 是 重建 日元 紙幣 信用 。 這 意味 著 政府 必須 用 真 金白銀 換回 百姓 手 中 過量 發行 的 紙幣 ， 有 多少 換 多少 ， 直到 百姓 完全 相信 政府 庫存 的 金銀 充足 ， 不再 要求 兌換 為止 。 當時 日本 全 國 的 貨幣 流通 總量 是 一．五三億 日元 ， 而 金銀 準備金 只 有 八百七十萬 日元 ， 僅 佔 貨幣 流動 總量 的 五．七％ 。 這 可 說 是 一 場 信心 的 大 拼搏 ， 但 僅有 信心 還 不行 ， 首先 要 有 真 金白銀 。 松方 正義 早已 成竹在胸 ， 他 與 橫濱 正金 銀行 討論出 一 個 方案 ， 既 可 解解 銀行 經營 上 的 困局 ， 也 能 一舉 扭轉 紙幣 貶值 的 困境 ， 更 能 在 對 外 貿易 領域 重新 奪回 被 外國 洋行 把持 的 定價權 。 松方 正義 下令 財政部 ， 立刻 為 橫濱 正金 銀行 準備 三百萬 日元 的 資金 用於 外匯 交易 。 這 筆 錢 將 用來 支援 日本 的 出口 貿易 ， 以 出口 創匯 來 解決 國內 金銀 不足 的 問題 。 松方 正義 的 思路 與 大隈 重信 相反 ， 既然 國內 金銀 不足 而 紙幣 嚴重 超發 ， 只 從 國內 找 金銀 不能 解決 問題 ， 應該 到 全 世界 去 找 金銀 ， 用 外面 流入 的 金銀 來 穩定 紙幣 。 此時 的 日本 對 外 貿易 結構 與 中國 較 類似 ， 主要 出口 商品 是 生絲 和 茶葉 。 其中 ， 生絲業 一直 是 日本 最為 重要 的 傳統 產業 和 出口 行業 ， 在 日本 出口 的 比重 高達 三成 左右 。 由於 外國 洋行 在 外國 銀行 的 扶持 下 完全 壟斷 商品 定價權 ， 日本 生絲 和 茶葉 經常 被迫 以 賤價 賣給 洋行 ， 日本 財政部 對 此 早已 不滿 ， 但 一直 找 不出 有效 的 辦法 。 橫濱正金 銀行 在 松方 正義 授意 下 開始 悄悄 行動 時 ， 正好 是 胡雪巖 在 上海 開始 囤積生絲 ， 準備 和 洋行 叫板 的 當口 ， 然而 ， 最後 的 命運 卻 截然 相反 。 日本 的 生絲 和 茶葉 商人 也 缺 錢 ， 外國 洋行 支付 的 是 商業 匯票 ， 要 等 六 個 月 才 能 到期 ， 然後 才 能 到 外國 銀行 取款 。 如果 急需 資金 周轉 ， 就 必須 拿到 外國 銀行 進行 貼現 ， 但 貼現率 可能 高達 二十％ ， 等於 損失 了 兩成 的 貿易 利潤 。 如果 不 願 損失 ， 就 只有 等待 ， 但 絲 和 茶 都 是 不能 等 的 商品 ， 時間 長 了 會 變質 。 因此 ， 資金 短缺 導致 收購 絲茶 的 速度 緩慢 ， 而 絲農 茶農 等不起 ， 就 只 能 賤價 出售 ， 洋行 因而 大 獲 暴利 。 橫濱正金 銀行 的 出現 立刻 打破 了 洋行 對 貿易 的 定價權 。 當 洋行 和 商人 談好 合約 、 開出 商業 匯票 時 ， 正金 銀行 立刻 介入 ， 向 商人 支付 日元 現鈔 買入 匯票 ， 折扣 十分 優惠 ， 而 這些 日元 現鈔 ， 正 是 松方 正義 授權 財政部 以 極 低 的 利息 借給 正金 銀行 的 專項 資金 。 如此一來 ， 商人 無需 再 等待 商業 匯票 漫長 的 到期 ， 也 不用 拿 匯票 去 外國 銀行 吃 貼現 的 虧 。 這時 ， 由 正金 銀行 持有 匯票 到期 ， 承擔 全部 風險 。 匯票 到期 之後 ， 外國 商人 的 付款 都 將 以 金 銀幣 的 形式 直接 流入 財政部 在 正金 銀行 的 賬戶 。 這樣 就 形成 了 良性 循環 ， 正金 銀行 從 財政部 廉價 借出 日元 紙幣 ， 再 用 紙幣 打折 收購 日本 出口商 手 中 的 外國 匯票 ， 持有 匯票 到期 後 ， 外國 金銀幣 付款 到 正金 銀行 ， 再 由 正金 銀行 流入 財政部 ， 正金 銀行 再 從 政府 借 錢 以及 為 外國 匯票 打折 的 息差 中 獲取 利潤 。 此時 ， 財政部 獲得 大量 金銀幣 用來 回收 日元 紙幣 ， 重建 日元 信用 ； 日本 出口商 立刻 將 獲得 的 資金 再 收購 絲茶 ， 加快 了 資金 周轉 的 速度 ， 收購量 大增 ， 絲農 茶農 獲益 ； 商人 在 與 洋行 談判 時 贏得 了 更多 議價權 ， 同時 ， 橫濱 正金 銀行 業務 有 了 空前 的 擴張 ， 開始 將 分支 機構 開設 到 海外 各 大 金融 中心 。 橫濱 正金 銀行 的 金融 創新 獲得 空前 的 成功 ， 一舉 扭轉 了 日本 瀕臨 崩潰 的 貨幣 體系 ， 鞏固 了 明治維新 前期 的 主要 經濟 成果 ， 使 日本 解除 了 貨幣 擴張 所 形成 的 金融 泡沫 。 當 日本 銀行 建立 後 ， 正金 銀行 與 日本 銀行 展開 密切 合作 。 日本 銀行 向 正金 銀行 提供 二％ 的 超低息 貸款 ， 為 正金 銀行 進入 全球 市場 提供 了 強力 支援 。 反過來 ， 正金 銀行 為 日本 銀行 源源 不斷 提供 金銀幣 儲備 ， 協助 日本 銀行 建立 牢不可破 的 貨幣 信用 。 一八八一 至 一八八五年 ， 日元 紙幣 背後 的 金銀 儲備 從 八百七十萬 日元 暴漲 到 四千兩百三十萬 日元 ， 佔 貨幣 流通 總量 的 三十七％ 。 到 了 一八九○年 前後 ， 日本 的 紙幣 終於 恢復到 與 銀幣 相同 的 價格 水平 ， 日元 的 信用 保衛戰 勝利 結束 。 西方 列強 大吃一驚 ， 如此 猛烈 的 通貨膨脹 竟 能 被 徹底 制服 ， 如此 過量 發行 的 紙幣 居然 能 毫不 貶值 地 恢復 信用 。 這 表明 日本 對 金融 的 駕馭 能力 ， 在 短短 二十 年 裡 大為 提升 ； 日本 也 從 對 現代 銀行 為 何 物 全然 不 知 的 國家 ， 變成 準備 向 全球 進行 金融 網絡 佈局 的 世界級 玩家 。 從 胡雪巖 挑戰 洋行生絲 定價權 失敗 ， 而 日本 絲茶 商人 大幅 提高 定價 能力 的 過程 中 可以 看到 ， 松方 正義 等 日本 官員 千方百計 為 出口商 奪回 定價權 ， 但 李鴻章 等 大清 官僚 則 處心積慮 對 胡雪巖 落井下石 ， 將 他 整垮 ； 日本 有 三井 、 三菱 這樣 具有 強烈 民族 意識 的 金融 巨頭 ， 而 大清 則 盛產