， 也 不管 執行 貨幣 政策 的 國家 是 什麼 樣 的 社會 制度 ， 這些 並 不能 改變 問題 的 本質 ， 那 就 是 ： 人性 中 與生俱來 的 貪婪 本性 究竟 值不值得 信賴 。 人類 歷史 早已 說明 ， 貪 、 嗔 、 癡 乃是 人性 中 無法 自我 超越 的 本質 。 因此 ， 我們 在 人類 文明 史 上 找 不 到 任何 一 種 能夠 保值 的 紙幣 。 北宋 的 紙幣 — — 交子 ， 從 西元 一○二三 到 一一六○年 ， 貨幣 發行 準備金 從 三分之一 降到 六十分之一 。 到 了 南宋 末年 ， 通膨率 高達 二十兆 倍 ， 財政 徹底 崩潰 ， 國家 戰爭 動員 能力 枯竭 ， 王朝 覆滅 。 金朝 發行 紙幣 七十餘 年 ， 物價 上漲 六千萬 倍 ， 終 至 民心 大亂 ， 財富 創造 絕跡 ， 同樣 是 貨幣 體系 先於 帝國 崩潰 。 元朝 開始 發行 寶鈔 不過 二十多 年 ， 貨幣 就 劇貶 為 原值 的 十分之一 。 到 了 元 末 ， 米價 竟 漲到 元朝 初年 的 六萬多 倍 ， 寶鈔 制度 徹底 崩潰 ， 元 政府 已 無力 控制 財政 和 稅收 ， 國力 日 衰 ， 最終 滅亡 。 明朝 對 純粹 紙幣 制度 的 實驗 又 持續 了 一百五十 年 之 久 ， 到 了 一五二二年 ， 明寶鈔 貶值 為 原來 價值 的 二％ ， 通貨膨脹 肆虐 。 明朝 終於 「 從 民便 」 ， 被迫 放棄 紙幣 制度 ， 轉而 恢復 白銀 貨幣 ， 帝國 江山 才 得以 維繫 到 一六四四年 。 一七一六年 ， 法國 第一 次 進行 勞約翰 （ John Law ） 的 紙幣 試驗 ， 導致 四 年 後 法國 傾家蕩產 。 一七九○年 ， 法國 大 革命 後 的 第二 次 紙幣 試驗 ， 五 年 後 通膨率 高達 一三○○○％ ， 結果 民心 大亂 ， 促成 拿破崙 上台 。 一九三七年 第三 次 純 紙幣 試驗 ， 十二 年 後 法郎 貶值 了 九九％ 。 法國人 只好 自嘲 地 說 ， 法國人 有 兩 個 傳統 ： 一 是 投降 特別 快 ， 二 是 貨幣 貶值 特別 快 。 德國 威瑪 共和國 的 紙幣 馬克 試驗 ， 從 一九一九年 一 美元 兌換 十二 馬克 ， 到 一九二三年 一 美元 兌換 四．二兆 馬克 ， 四 年 走到 了 盡頭 。 如果 人類 貪婪 的 本性 沒有 改變 ， 當今 的 美元 不過 是 在 重蹈 歷史 的 覆轍 。 聯邦 儲備 銀行 的 「 妙計 」 ： 放手 讓 黃金 暴漲 美國 聯邦 儲備 銀行 和 所有 西方 的 中央 銀行 一樣 ， 喜歡 幕後 操作 。 他們 防範 政府 干預 ， 討厭 國會 插手 ， 更 不 喜歡 大眾 瞭解 細節 ； 他們 號稱 要 保持 貨幣 政策 獨立 ， 彷彿 全 社會 的 貨幣 是 他們 的 私有 財產 ， 絕 不容 他人 覬覦 。 聯邦 儲備 銀行 決定 利率 政策 的 聯邦 公開 市場 委員會 （ FOMC ） ， 其 名稱 中 的 「 公開 」 二 字 實 具 諷刺 意味 ， 因為 他們 每 年 八 次 會議 的 內容 並 不 打算 公開 ， 需 等 五 年 後 才 「 解密 」 ， 而且 這些 會議 的 內容 重點 已 被 過濾 或 修改 過 了 。 在 美國 的 《 一九七六年 陽光 法案 》 明確 要求 包括 聯邦 儲備 銀行 在 內 的 組織 ， 必須 即時 向 公眾 開放 所有 正式 會議 的 詳細 且 未 經 修改 的 內容 速記 和 原始 錄音 ， 但 聯邦 儲備 銀行 從 一九七六 到 一九九三年 的 十七 年 期間 一直 誤導 國會 ， 聲稱 他們 的 會議 原始 紀錄 都 被 銷毀 ， 只 保留 修改 後 的 內容 紀要 。 公眾 只有 等到 五 年 後 才 能 從 被 「 過濾 」 的 紀要 中 猜測 當時 會議 現場 的 討論 細節 。 聯邦 儲備 銀行 的 諸 位 大老 除了 關注 利率 等 問題 外 ， 還 對 一樣 東西 頗 有 興趣 ， 那 就 是 黃金 。 一九九三年 五月 十八日 ， 聯邦 儲備 銀行 公開 市場 委員會 的 會議 紀要 ： 安格爾 ： 我 想 事情 可能 會 這樣 發展 。 我 認為 我們 不 應 將 利率 提高 三百 個 基點 ， 但 如果 我們 這樣 做 ， 我 非常 肯定 黃金 價格 將 會 展開 猛烈 和 快速 的 （ 下跌 ） 。 金價 下跌 將 如此 快速 ， 你 不得不 到 黃金 行情 螢幕 上 去 見證 這 一切 。 如果 我們 提高 利率 一百 個 基點 ， 黃金 價格 肯定 會 掉頭 向 下 ， 除非 情況 惡化 到 超過 我 的 想像 。 如果 我們 提高 利率 五十 個 基點 ， 我 不 知道 黃金 價格 將 會 如何 ， 但 我 肯定 會 對 此 非常 好奇 （ 笑 ） … … 人們 會 說 ， 黃金 價格 上漲 是 因為 中國人 開始 購買 ， 這 是 最 傻 的 看法 。 黃金 價格 主要 是 由 對 法幣 系統 沒有 信心 的 人 所 決定 ， 他們 擁有 黃金 是 為了 在 危險 時刻 逃離 紙幣 。 現在 如果 每 年 黃金 產量 和 消費量 只 占 黃金 總存量 的 二％ ， 那麼 一 年 一○％ 的 黃金 產銷量 變化 是 不會 對 黃金 價格 產生 太 明顯 的 影響 的 。 但是 ， 人們 對 通貨膨脹 的 態度 將 會 改變 （ 黃金 價格 ） 。 葛林斯潘 ： 如果 我們 面對 的 是 市場 心理 問題 ， 那麼 我們 使用 的 （ 黃金 ） 溫度計 ， 在 測量 （ 通膨 預期 ） 溫度 時 也 會 改變 溫度 本身 。 我 曾 向 穆林斯 先生 提出 一 個 問題 ： 假如 財政部 在 市場 上 賣出 少量 黃金 ， 市場 將 如何 反應 的 問題 ？ 這 是 一 個 有趣 的 思想 試驗 ， 如果 黃金 價格 發生 了 變化 ， 這 說明 （ 黃金 ） 這 個 溫度計 不僅僅 是 測量 （ 通膨 預期 ） 的 工具 ， 它 也 將 會 改變 （ 市場 對 通膨 預期 的 ） 基本 心理 。 一九九四年 十二月 聯邦 儲備 銀行 公開 市場 委員會 的 會議 紀要 ： 喬丹 ： 我 認為 我們 現在 面臨 的 主要 問題 是 通膨 預期 。 這 顯然 反映出 我們 （ 的 美元 ） 缺少 名義 上 的 （ 貨幣 之 ） 錨 。 這 意味 著 政治 上 宣稱 維持 強勢 美元 將 有所 幫助 。 如果 我們 沒有 實際 使用 黃金 ， 卻 能 實現 真正 的 金 本位 狀態 ， 那麼 我們 就 必須 將 美元 購買力 穩定 的 理念 （ 深植 於 ） 人們 的 腦海 裡 。 假以時日 ， 我們 現在 面臨 的 （ 通膨 預期 ） 短期 問題 將 會 變得 更加 容易 處理 。 一九九五年 七月 的 會議 紀要 ： 葛林斯潘 ： 我 想 我 明白 了 （ 笑 ） ！ 你 告訴 我 從 財政部 發行 的 特別 提款權 （ 在 聯邦 儲備 銀行 的 資產 負債表 上 ） 抵消 了 他們 （ 財政部 ） 對 聯邦 儲備 銀行 的 負債 ， 這 是 純粹 的 資產 置換 ， 所以 財政部 對 公眾 的 負債 同時 減少 了 同樣 的 數額 。 是 這樣 嗎 ？ 這 倒是 同時 解決 了 喬丹 先生 的 問題 （ 笑 ） 。 喬丹 ： 我 能 對 此 談談 我 的 看法 嗎 ？ （ 七○年代 ） 當 我們 把