中央 銀行 為 了 尋求 多目標 之間 的 平衡 ， 往往 可能 採取 機會 主義 的 手段 注重 短期 效果 和 表面 效果 。 貨幣 政策 往往 無所適從 。 在 現代 經濟 中 ， 貨幣 政策 的 多目標 約束 是 「 要求 過 高 」 ， 多目標 之間 的 相互 矛盾 不僅 難以 協調 ， 而且 削弱 貨幣 政策 效用 。 227 貨幣 政策 無論 短期 還是 長期 都 應 堅持 穩定 物價 的 單一 目標 。 所以 ， 一九九○年代 後期 ， 發達 國家 均 進入 低 通貨膨脹 時期 ， 各 國 貨幣 政策 目標 普遍 動搖不定 。 但是 ， 只有 中國 明確 要求 貨幣 政策 實現 多 個 目標 。 一九九五年 之後 ， 中國 貨幣 政策 的 最終 目標 已經 轉變為 在 避免 高 通貨膨脹率 的 前提 下 ， 實現 經濟 的 增長 和 發展 。 一九九八年 ， 中國 人民 銀行 决定 ， 取消 貸款 規模 管理 ， 標誌 著 直接 調控 的 終結 ， 中央 銀行 透過 市場性 貨幣 政策 工具 影響 公眾 預期 ， 實現 對 經濟 的 調控 。 可以 說 ， 從 一九九五 直到 二○○七年 ， 中國 在 宏觀 經濟 政策 方面 的 主流 思想 始終 是 如何 避免 「 經濟 過 熱 」 ， 控制