增持 ， 始終 是 美國 前 三 大 債權國 之 一 。 二○一○年 以來 ， 中國 所 持有 美國 國債 規模 穩定 在 一兆 美元 以上 。 美元 資產 在 中國 三．二兆 的 外匯 儲備 中 ， 始終 維持 六○—七○％ 的 比重 。 有 人 測算 過 ， 美國 透過 發行 國債 向 外國 政府 借得 的 每 一 美元 外債 中 有 將近 二 毛 五 分 錢 來自 中國 。 中國 的 美國 國債 投資 平均 報酬率 遠遠 低於 美國 公司 在 中國 的 FDI 平均 報酬率 ， 前者 在 二○○八年 的 平均 報酬率 高達 三三％ ， 後者 只有 三—四％ 。 那麼 ， 為什麼 中國 要 把 這麼多 儲蓄 投資 在 低 回報 的 美國 國債 上 ， 而 不 投資 於 高 回報 的 國內 項目 ？ 可以 梳理出來 的 原因 至少 包括 ： 美元 債券 具有 吸納 中國 外匯 儲備 的 能力 。 目前 中國 超過 三兆 以上 的 美元 的 外儲 規模 ， 除了 美國 債券 ， 世界 上 沒有 更多 的 投資 管道 能夠 容納 這些 錢 ， 美國 債券 幾乎 成為 唯一 能 吸納 中國 龐大 外匯 資產 的 市場 。 歐盟 債券 和 日本 債券 不僅 受制於 其 容量 ， 而且 受制於 所有權