， 或是 有些 一 開始 不對勁 ， 但 最終 證明 他們 正確 。 但 在 炒股 這 一 行 ， 或許 最終 他們 的確 正確 ， 但 在 市場 證明 其 正確 之前 ， 他們 可能 早已 剃光頭 回家 了 。 不要 自以為是 ， 不要 有 虛榮心 ， 要 按照 市場 給 的 資訊 決定 行動 計畫 ， 一 有 不對勁 時 便 即刻 認錯 ， 這 才 是 股市 的 長存 之 道 。 以下 ， 讀者 們 可以 欣賞 一下 世界 著名 炒股 大師 是 如何 討論 炒股 。 第二 節 投資 大師 論 炒股 華倫﹒巴菲特 （ Warren Buffett ） 關於 華倫﹒巴菲特 的 自傳 或是 相關 股票 投資 書籍 ， 市面 上 已 有 很多 了 ， 我 在 這裡 簡單 地 介紹 他 的 投資 理念 。 華倫 ﹒ 巴菲特 投資 的 時間 累積 程度 很 難 模仿 ， 但 他 的 思考 模式 很 有 參考 價值 。 想 在 投資 領域 中 成功 ， 他 認為 必須 具備 以下 六 點 特質 ： 第一 、 你 要 有點 貪念 ， 但 不能 太多 。 太多 的話 ， 貪念 就 會 控制 你 ； 但 太少 的話 ， 你 就 會 失去 動力 。 你 必須 對 投資 過程 充滿 好奇心 。 第二 、 你 必須 有 耐心 。 你 買 了 一 家 公司 的 股票 ， 應該 打算 永遠 擁有 這 一 股票 。 你 不 應 隨 大流 而 動 。 如果 對 公司 的 判斷 正確 而且 在 適合 的 價位 進場 ， 最終 你 會 看到 股票 的 價值 。 第三 、 你 必須 獨立 思考 。 如果 你 自認 不 具備 足夠 的 知識 做 判斷 ， 最好 不要 做 任何 判斷 。 第四 、 你 必須 有 自信 。 而且 你 的 自信 必須 來自 知識 和 經驗 ， 而 非 一時 的 頭腦 發熱 。 第五 、 不要 不 懂 裝懂 ， 要 有 自知之明 。 對 自己 不 懂 的 東西 ， 要 承認 自己 不 懂 。 第六 、 有 彈性 。 什麼 東西 都 可以 買 ， 但 不要 付出 超出 其 價值 的 價格 。 華倫﹒ 巴菲特 列出 以下 幾 點 做為 選擇 公司 的 參考 ： 一 、 這 家 公司 做 什麼 生意 很 容易 理解 。 二 、 經營 這 家 公司 不 需要 天才 ， 平常人 也 能 經營 。 三 、 這 家 公司 能 提供 可以 預計 的 盈利 。 四 、 經營 者 擁有 公司 的 股份 。 五 、 公司 不 應 有 太多 存貨 且 貨 如 輪轉 。 六 、 公司 的 固定 資產 報酬率 高 。 華倫 ﹒ 巴菲特 每 年 給 他 的 投資 者 的 年度 報告 都 強調 兩 點 ：一 、 我們 的 投資 將 基於 股票 的 價值 而 不 是 股票 是否 熱門 。 二 、 我們 的 管理 將 盡量 使 損失 降至 最 低 （ 有別於 股價 的 短期 波動 ） 。 成功 投資 者 的 重要 素質 之 一 ， 便是 在 市場 情況 不 允許 時 離開 市場 。 一九六九年 ， 當 華倫﹒巴菲特 認為 「 便宜 」 股票 很 難 找到 時 ， 他 決定 暫離 市場 。 當時 他 是 這樣 向 投資 者 們 解釋 ： 「 我 對 現今 的 情況 感到 失落 … … 但 有 一點 我 很 清楚 ， 我 只 能 以 我 熟悉 的 方式 進行 投資 。 這樣 做 或許 會 失去 一些 鉅額 而且 賺錢 容易 的 盈利 機會 。 但 我 不能 進行 我 所 不 熟悉 的 投資 方式 ， 因為 這 可能 導致 鉅額 損失 。 」 優秀 的 投資 者 只有 在 獲勝 機率 很 大 的 情況 下 ， 才 會 將 資金 投入 股市 。 華倫﹒ 巴菲特 便是 其中 的 佼佼者 。 喬治 ﹒ 索羅斯 （ George Soros ） 喬治﹒索羅斯 的 投資 哲學 可以 概括成 以下 兩 點 ：一 、 不要 第一 次 就 入市 太 深 ， 從 少量 開始 ， 如果 進展 順利 ， 再 加碼 。 炒手 們 必須 從 一 開始 就 決定 承擔 多 大 的 風險 ， 這 是 艱難 的 判斷 ， 但 不要 一下子 就 擔上 太 大 的 風險 。 二 、 市場 是 愚蠢 的 ， 你 也 用不著 太 聰明 。 你 不 需要 什麼 都 懂 ， 但 你 必須 在 某 一 方面 懂得 比 別人 多 。 喬治﹒索羅斯 在 歐洲 推銷 證券 時 ， 發現 德國 一些 銀行 手 中 持有 的 其他 公司 股票 的 市值 ， 居然 超過 銀行 本身 的 股市 總價 。 他 推薦 買 這些 德國 銀行 股票 ， 因為 這 等於 銀行 付錢 請 你 當 這些 公司 股東 。 「 只要 知道 這 點 ， 」 喬治﹒ 索羅斯 說 ， 「 就是 買 這些 銀行股 的 充足 理由 。 」 喬治 ﹒ 索羅斯 建議 投資 研究 愈 簡單 愈 好 。 他 自己 從不 在 經濟 研究 上 花 大量 的 時間 ， 不 讀 華爾街 證券行 的 研究 報告 。 他 的 投資 主意 大多 來自於 閱讀 報紙 。 他 認為 技術 圖表 分析 的 理論 基礎 太過 薄弱 ， 在 實踐 中 不能 帶來 恆久 的 結果 。 基本 分析 的 理論 基礎 比較 強 ， 但 也 有 其 弱點 ， 因為 變動 的 股價 同時 改變 基本面 分析 的 結論 。 華爾街 有 一 個 通行 的 理論 是 「 充分 市場 理論 」 （ efficient market theory ） ， 股票 價格 在 特定 時間 充分 反映 股票 價值 ， 它 包括 公司 的 內部 經營 和 外部 大 環境 。 喬治﹒ 索羅斯 認為 這 項 理論 錯誤 。 因為 若 按 此 理論 ， 任何 人 要 獲得 比 大市 更 高 的 報酬率 根本 就 不可能 。 喬治 ﹒ 索羅斯 用 自己 的 記錄 證明 這 項 理論 無效 ， 他 連續不斷 地 在 市場 獲得 比 大市 還 高 的 報酬 。 他 自己 提出 了 「 回饋 理論 」 （ theory of reflexivity ） 。 簡單 地 說 ： 想法 改變 了 事件 ， 事件 的 改變 又 反過來 改變 想法 。 例如 投機 者 們 認為 美元 會 升 ， 他們 入場 買 美元 ， 其 結果 使 美元 利息 降低 ， 刺激 了 經濟 ， 這 給 大眾 帶來 美元 應該 升 得 更 高 的 想法 。 用 這 個 理論 來 解釋 股市 的 走勢 ， 大家 看好 某 股票 ， 捧出 這 支 股票 的 結果 使 股票 升高 ， 股價 的 升高 使得 更多 的 人 追捧 ， 這 就 是 為何 股票 走勢 一旦 開始 ， 不會 馬上 結束 的 原因 。 喬治﹒ 索羅斯 的 思路 極 難 模仿 。 他 的 自傳 及 炒股 技術 專著 《 金融 煉金術 》 （ The Alchemy of Finance ） 都 已 有 中文 譯本 。 華爾街 很多 行家 對 這 本 書 的 評論 是 ： 「 那 是 本 好書 ， 但 我 看 不 懂 。 」 但 他 能 成為 大師 ， 自有 其 過人 之 處 。 按照 古人 的 話 就 是 — — 「 高山 仰止 」 。 需要 指出 的 是 ， 喬治﹒ 索羅斯 將 成功 的 祕訣 歸於 「 驚人 的 耐心 」 。 耐心 地 等待 時機 ， 耐心 地 等待 外部 環境 的 改變 完全 反映 在 價格 的 變動 之上 。