18773,964,288730,2003,234,0881,866,97957.7335,91629.061877 - 18784,570,702751,0003,819,7021,28,86850.50442,4189.681878 - 18793,936,188800,6003,153,5881,28,86861.52353,5458.981879 - 18803,887,046830,3003,056,7461,903,86862.28268,7516.911880 - 18813,620,5291,000,0002,620,5291,518,86757.96292,7998.091881 - 18824,537,5121,000,0003,537,5121,217,96734.43347,7577.661882 - 18835,334,6372,000,0003,334,637964,29228.92308,0955.781883 - 18844,270,8522,000,0002,270,8521,192,56552.52155,0023.6318864,169,6902,000,0002,169,6901,170,22253.93306,8827.3618873,882,2322,00,0001,882,2321,065,25456.60464,38911.9618883,418,0162,000,0001,418,016793,71555.97537,04315.7118893,260,5352,000,0001,260,535688,24154.6442,89013.5818902,750,5592,000,000150,55990,24112.02252,6699. 1918912,685,4902,000,000685,490 ── 277,01110.3218922,664,8252,000,000664,825 ── 298,80411.2118932,345,7352,000,000345,735 ── 529,97322.58 資料 來源 ： 張國輝 著， 《 洋務 運動 與 中國 近代 企業 》 ， 第168 - 169 頁 ， 中國 社科 出版社 ， 1979年版 。 共計 年份 資本 借款 利潤率 利潤 ( V ) ( x 100 ) V I ( I = II + III ) 股本 ( II ) 借款 ( III ) 其中 官款 ( IV ) 官款 佔 借款 ( x 100 ) IV III 為 招商局 挑選 、 配置 合適 的 領軍 人物 和 搭配 得力 的 經營 班子 ， 李鴻章 也 是 煞費 苦心 ， 晚清 招商局 三 任 領軍 人物 及 經營 班子 人選 均 出自 他 的 手筆 。 第一 位 領軍 人物 朱其昂 （ ？ -1878年 ） 是 一 位 淞滬 鉅賈 ， 早年 在 上海 等 口岸 經營 貿易 ， 承辦 海運 和 漕運 數十 年 。 1872年 受 李鴻章 命 擬定 《 招商 章程 》 ， 在 上海 設局 招商 ，任 總辦 。 朱 從 英國 購置 了 第一 條 貨輪 “ 伊敦 ”號 並 從 上海 首航 香港 ， 並 開始 募股 招商 。 由於 朱 屬於 舊式 漕運 ， 並 不 熟悉 新式 輪船 業務 ， 加之 招股 不力 ， 籌資 有限 ， 於是 半 年 後 李鴻章 另 委 廣東 香山 富商 唐廷 樞任 總辦 ， 徐潤 、 盛宣懷 、 朱其昂 及 其 弟 朱其詔 為 會辦 。 唐廷樞 （ 1832 - 1892年 ） 、 徐潤 （ 1838 - 1911年 ） 二 人 分別 為 怡和 洋行 、 寶順 洋行 的 總買辦 和 買辦 ， 又 是 香山 同鄉 ， 具有 豐富 的 經營 新式 輪船 的 經驗 ， 而且 附股 於 洋行 擁有 豐厚 資本 。 唐 上任 後 ， 先 是 將 局址 遷至 上海 三馬路 ， 又 將 “ 輪船 招商 公局 ” 名稱 改名為 “ 輪船 招商 總局 ” ， 下 設 天津 、 漢口 、 香港 等 十餘 個 分局 ， 香港 分局局 董由 廣東 茶商 陳樹棠 擔任 。 是 為 招商局 在 香港 設 點 之 濫觴 。 與 此 同時 ， 開始 募股 招商 、 購船 和 開闢 長江 與 南北洋 航線 。 鑒於 航運業 屬於 高 風險 行業 ， 又 募股 創辦 “仁 和 保險 公司 ” 與 “濟 和 船棧 保險 局 ” （ 後 改稱 “濟 和 水火險 公司 ” ） 。 1877年 收購 美資 旗昌 洋行 船產 後 ， 曾 擁有 輪船 29 艘 ， 30,526 噸 （ 如 圖表 1-2 ） ， 到 唐廷樞 主政 的 最後 一 年 1883年 ， 招商局 江海 輪船 達到 26 艘 ， 總噸位 達 33,378 噸 ， 此後 二十餘 年 一直 維持 在 這 個 規模 上下 。 先後 開闢 了 津 ─ 滬 、 滬 ─ 漢 、 滬 ─ 港 ─ 穗 、 滬 ─ 牛莊 、 滬 ─ 長崎 、 滬 ─ 呂宋線 等 長江 、 南北洋 航線 和 日本 、 東南亞 國際 航線 ， 1879年 還 首航 檀香山 （ 夏威夷 ） 、 1881年 首航 英國 。 與 此 同時 ， 招商局 第一 期 議招 股本 100萬 銀 兩 於 1881年 完成 ， 次 年 又 擴招股 100萬兩 ， 由於 社會 “ 爭相 附股 ” ， 很 快 於 1883年 完成 ， 而且 1880年 前後 兩 年 ， 水腳 收入 （ 航運 023 第一 章 百 年 激蕩 ： 從 ?1872 ?
 
到 ?
 
1978 收入 ） 除 開支 外 ，年 均 節餘 六十餘萬 兩 ， 棧租 6萬 和 12萬 兩 ， 利息 支出 減少 ， 折舊 提成 增加 ， 在 這 種 形勢 下 ， 招商局 的 股票 價格 飆升 ， 從 1876年 面值 100 兩 市值 只有 40 - 50 兩 ， 上升 到 1882年 的 200 兩 以上 ， 〔 7 〕 反映 了 市場 對 招商局 股票 的 信心 。 招商局 的 早期 發展 達到 了 第一 次 高潮 。 圖表 1-2 ?
 
?
 
招商局 江海 輪船 統計 （ 1872 - 1901年 ） 年份 艘噸 年份 艘噸 1872161918872531,900187342,31918882633,063187464,08818892734,090187597,83418902632,78918761111,85418912836,48118772930,52618922735,31818782526,91618932635,45718792526,91618942635,45718802628,25518952434,53118812627,82718962333,80718822629,47418972639,63218832633,37818982741,17118842633,37818992741,17118852431,42019002943,947 .
 
218862431,42019012943,947.2 資料 來源 ： 《 國營 招商 局 七十五 周 年 紀念刊 》 ， 附表 。 中 法 在 越南 的 緊張 局勢 導致 了 1883年 上海 金融 危機 的 發生 ， 上海 出現 了 錢莊 倒閉 、 商舖 停業 ， 樓市 狂跌 的 金融 危機 ， 長期 負債 經營 的 輪船 招商 局 在 金融 危機 衝擊 下 現金流 出現 問題 而 陷入 困境 ， 加 之 唐廷樞 、 徐潤 又 有 挪用 招商局 資金 等 問題 。 1884年 ， 唐 、 徐 二 人 離局 。 次 年 李鴻章 劄 委盛 宣懷 為 督辦 ， 馬建忠 、 謝永福 為 會辦 。 盛宣懷 （ 1844 - 1916年 ） ， 1870年 成為 李鴻章 的 幕僚 ， 1873年 任 輪船 招商局 會辦 ， 與 唐廷樞 、 徐潤 的 商人 身份 不同 的 是 ，盛 宣懷 是 由 官 入商 ，盛 主政 招商局 後 ， “官 督” 的 成份 加大 ， 在 盛 宣懷 主政 的 近 二十 年 時間 裏 ， 招商局 基本 停留 在 唐廷樞 時期 的 規模 ， 但 利潤率 有所 提高 ， 唐廷樞 時期 除 前 一 兩 年 外 ， 大多 在 10% 以下 ， 盛 宣懷 時期 大多 在 10% 以上 （ 圖表 1-1 ） 。 盛 的 主要 精力 不再 僅 限於 招商局 ， 還 通過 招商局 廣泛 參與 投資 創辦 了 電報局 、 華盛 紡織 總廠 、 籌辦 或 接辦 了 湖北 漢陽 鐵廠 、 蘆漢 鐵路 、 萍鄉 煤礦 等 近代 工業 。 而 實際 主持 日常 經營 工作 的 是 馬建忠 （ 1845 - 1900年 ） ， 馬上 任 適逢 中 法 戰爭 ， 為了 避免 局輪 在 戰爭 中 遭受 損失 ， 根據 戰時 習慣 作法 ， 將 招商局 所有 輪船 資產 明售 暗託給 美資 旗昌 洋行 ， 並 與 旗昌 達成 售產 換 旗 行駛 的 協定 ， 即 招商局 輪船 在 戰時 掛美 資旗 昌旗 行駛 ， 以 避免 因 中 法 戰爭 爆發 而 遭受 損失 。 1885年 招商局 收回 全部 資產 。 李鴻章 對 這 三 任 領導人 的 選拔 用人 策略 無不 體現 了 “官 督商 辦” 的 特點 ， 從 一 開始 ， 他 的 親信 盛宣懷 就 起草 了 招商局 有關 章程 ， 但 他 深知 盛 不過 是 一 個 沒有 經營 經驗 的 幕僚 ， 領軍 人物 還 得 由 懂 經營 管理 的 人 擔任 ， 因此 ， 先 是 挑選 舊式 航運業 商人 ， 繼而 換 馬 熟悉 新式 航運 的 買辦 ， 但 完全 將 一 個 企業 交由 商人 掌控 可能 失控 ， 於是 委派 盛宣 懷名為 “ 會 辦” ， 實則 行 監督 職責 。 果然 ， 盛 後來 發現 唐廷樞 和 徐潤有 以 私船 附局 ， 爭控 貨源 和 挪借 公款 炒地產 等 問題 。 李 通過 官系 及 商系 人員 互相 制約 ， 官督 商辦 。 同時 也 避免 其他 派系 （ 如 南洋 派系 ） 染指 ， 從而 使 新式 航運業 牢牢 掌控 在 他 的 北洋系 手 中 ， 直至 他 去世 為止 。 二 ?
 
輪船 招商局 與 旗昌 、 怡和 和 太古 的 較量 招商 局 從 誕生 之 日 起 ， 就 面臨 ?
 
與 外資 同業 的 激烈 競爭 ， 其中 主要 是 與 美資 旗昌 輪船 公司 與 英資怡和 洋行 （ Jardine Matheson ， 舊 名“ 渣甸洋圖 2?? 1872年 11月 23日 ， 李鴻章 致 總理