重組為 “ 北京 控股 有限公司 ” （ 股票 代號 ： 0392 ， 以下 簡稱 “ 北京 控股 ” ） ， 實現 在 香港 成功 上市 。 京泰 集團 在 20世紀 80年代 亦 是 以 貿易 起家 ， 經營 紡織 、 服裝 、 輕工 、 機械 、 五礦 、 化工 、 醫藥 、 土畜 產品 等 。 進入 1990年代 以來 ， 不僅 貿易 開始 向 高科技 產品 貿易 、 國際 知名 科技 產品 代理 貿易 ， 大 宗 汽車 貿易 轉變 ， 而且 開始 了 多元化 經營 的 探索 ： 進軍 房地產業 ， 與 香港 新世界 集團 聯手 ， 進行 北京 崇文區 舊 城 改造 ； 與 交通 銀行 、 北京 西城區 合作 興建 通泰 大廈 ， 與 北京市 房地產 開發 經營 總公司 ， 聯合 開發 北京 華僑村 ， 興建 京泰 大廈 ； 進入 食品 行業 ， 引進 國外 先進 設備 ， 合資 開發 北京 西餐 食品 有限公司 、 北 259 第五 章 紅籌 企業 的 崛起 京京泰 食品 有限公司 ； 進入 紡織 服裝 產業 ， 與 北京 襯衫廠 合資 成立 北京 坦博 服裝 有限公司 、 北京 超羽 纖維 製品 有限公司 ； 進入 建築 建材 產業 ， 與 北京 木材 公司 ， 合資 成立 北京 萬方 木業 有限公司 。 同時 ， 協助 北京 優質 企業 向 境 外 拓展 ， 與 北京 同仁堂 合作 開設 香港 同仁堂 御膳 有限公司 ， 與 北京 工業 大學 合作 在 香港 創辦 了 廣元 電子 有限公司 ， 與 北京 房地產 開發 經營 總公司 聯手 在 澳洲 興建 京城 大廈 等 。 但是 ， 上 世紀 八九十年代 京泰 公司 顯然 還 處在 鋪攤子 、 打基礎 的 階段 ， 多元化 之後 ， 業務 太 分散 ， 資產 質量 不 高 ， 規模 太 小 ， 靠 本身 的 實力 還 不足以 實現 紅籌 企業 上市 。 於是 ， 北京 市政府 抓住 “ 九七 ” 回歸 的 歷史 機遇 ， 直接 將 北京市 屬 八 間 優質 企業 ， 包括 首都 機場 高速 公路 、 王府井 百貨 、 八達嶺 旅遊 、 建國 飯店 、 國際 交換 、 三 元 牛奶 、 西餐 食品 和 燕京 啤酒 ， 以 現金 收購 、 行政 劃撥 和 以 股 換股 等 方式 ， 注入 北京 控股 ， 於 1997年 5月 28日 ， 實現 在 香港 成功 上市 。 北京 控股 尚未 上市 交易 ， 就 在 香港 掀起 了 一 股 爭相 認購 新股 的 狂潮 。 1997年 5月 20日 ， 香港 幾 間 發放 認購 新股 表格 的 銀行 各 分行 門口 ， 早早 就 排起 了 長長 的 人龍 ， 短短 兩 個 小時 ， 首 批 40萬 份 表格 已 一掃而空 ， 連 上市 保薦人 百富勤 所在 的 新 世界 大廈 ， 也 圍起 了 人群 ， 表格 也 在 幾 分鐘 內 發光 ， 一時 洛陽紙貴 ， 每 張 表格 被 炒 至 40 - 100 元 不等 ， 於是 ， 百富勤 連夜 加印 ， 短短 兩 天 ， 共 派發 了 110萬 張 認購 表格 ， 平均 每 六 個 港人 便 擁有 一 張 表格 。 〔 23 〕 這 次 上市 ， 北京 控股 不僅 資產 優質 ， 而且 打出 “ 首都 旗幟 ” ， 樹立 “ 首都 形象 ” ， 推銷 “ 首都 概念 ” ， 發揮 “ 首都 影響力 ” ， 概念 鮮明 、 清晰 ， 給 人 無限 憧憬 。 在 全球 巡迴 推介 時 ， 國際 市場 反應 非常 熱烈 ， 令 包銷商 將 招股價 從 每 股 8 元 ， 調升 至 每 股 12.48 元 ， 市盈率 調升 至 19 倍 ， 是 連續 幾 年 紅籌 企業 上市 定得 最 高 的 市盈率 ， 這 次 發行 1.5億 股 新股 ， 其中 90% 作 國際 配售 ， 只有 1,500萬 股 在 香港 公開 發售 ， 包銷商 在 反響 熱烈 情況 下 ， 可 額外 發行 ， 總計 在 香港 發售 4,000萬 股 ， 獲得 超額 認購 1,276 倍 ， 創造 港股 歷史 新 紀錄 ， 凍結 資金 2,149億 港元 ， 幾乎 達到 香港 外匯 儲備 的 一半 ， 被 香港 金融界 視為 “ 特大 洪峰 ” ， 以致 金融 管理局 罕有 的 發函 給 全 香港 銀行 ， 不准 超出 信貸 額度 借 錢 給 股票 投資 者 ， 北京 控股 僅 從 凍結 七 天 的 資金 中 就 獲利 2億 港元 。 北京 控股 上市 後 ， 股價 一路 上揚 ， 最 高 曾 飆升 至 40 元 以上 ， 到 2007年 12月 5日 ， 市值 仍 達 144.7億 港元 ， 躋身 於 香港 十 大 紅籌 企業 之 列 。 1997年 底 ， 北京 控股 營業額 33.7億 港元 ， 經營 溢利 9.46億 港元 ， 總資產 96億 港元 ，淨 資產 56億 港元 ， 加 之 銀行 存有 27.46億 港元 現金 ， 〔 24 〕 使 之 淨負債率 非常 低 ， 成為 亞洲 金融 風暴 下 幾 個 財務 狀況 最 好 的 中資 紅籌 企業 之 一 。六 ?
 
光 大系 併購 與 “ 染紅 ”潮 所謂 “ 染紅” ， 是 指 紅籌 企業 對 香港 非 紅籌 企業 上市 公司 進行 參股 或 收購 ， 引發 市場 對 “ 染紅 效應 ” 的 憧憬 而 追捧 參股 方 和 被 參股 方 ， 導致 雙方 股價 飆升 。 早 在 1980年代 ， 太古 洋行 面對 港龍 航空 的 挑戰 ， 以 藍籌 的 身份 邀 香港 中資 企業 中信 香港 加盟 ， 就 已 開 了 “ 染紅” 之 先河 ， 但 當時 只是 出於 與 中資 企業 結盟 買 一 份 政治 保險 的 考量 。 1990年代 後 ， “ 中國 概念 ”熱 特別 是 “ 紅籌 企業 熱”潮 中 ， 紅籌 企業股 跑贏 大市 後 ， 令 香港 一些 非 紅籌 企業 上市 公司 豔羨 不已 ， 欲 藉 紅籌 企業股 參股 “ 染紅 ” 後 股價 上漲 而 獲利 ， 而 一些 紅籌 企業 也 藉 此 概念 進行 參股 收購 ， 拉高 雙方 股價 獲得 雙贏 。 特別 是 在 1997年 6月 20日 國務院 頒佈 《 關於 進一步 加強 在 境 外 發行 股票 和 上市 管理 規定 》 （ 香港 俗稱為 “紅 籌 指引” ） 後 ， 紅籌 企業 公司 收購 內地 優質 資產 的 “注 資” 問題 已 受到 “ 三 年 261 第五 章 紅籌 企業 的 崛起 經營 期” 限制 和 逐級 審批 約束 後 ， “ 染紅” 達到 高潮 ， “ 染紅” 成為 取代 “注 資” 概念 後 的 又 一 炒作 概念 。 其中 ， 光 大系 在 香港 資本 市場 上 大規模 併購 ， 成為 “ 染紅 ”潮 的 典型 。 光大 集團 在 邱晴 主政 時期 ， 就 已 開始 向 金融 方向 的 戰略 轉型 ， 同時 開始 了 從 生產 經營 、 商品 經營 向 資產 經營 的 轉向 。 1992年 ， 光大 斥資 收購 香港 上市 的 寧發 國際 有限公司 74% 的 股份 ， 實現 “買 殼 ” 上市 ， 隨即 將 這 家 地產 業務 為主 的 上市 公司 調整為 以 內地 的 工業 投資 和 金融業 為主 ， 並 改名為 “ 中國 光大 國際 有限公司 ”。 1994年 ， 光大 國際 收購 了 在 美國 上市 的 中國 玉柴 國際 有限公司 24.4% 權益 ， 該 公司 持有 中國 最 大 的 中型 柴油機 生產 廠家 ─ 廣西 玉林 柴油機 股份 有限公司 76.4% 權益 。 光大 國際 還 透過 旗下 中國 光大 證券 （ 香港 ） 有限公司 ， 參與 香港 的 證券 買賣 ， 以及 包銷 、 分銷 、 股票