2008年 受 全球 金融 海嘯 影響 而 虧損 ， 而 民安 控股 財務 狀況 較 好 ， 但 流動性 低 ， 為了 整合 資源 ， 進一步 作 大作 強 中保 國際 ， 中保 國際 與 民安 控股 兩 家 上市 公司 於 2009年 5月 25日 聯合 發佈 公告 ， 稱 中保 國際 計劃 收購 民安 控股 47.8% 股權 ， 擬 以 非 現金 方式 每 十 股 民安 股份 換 一 股 中保 國際 新股 ， 涉及 1.39億 股 中保 國際 股份 。 收購 完成 後 ， 中保 國際 持有 民安 控股 股份 增至 51.34% ， 隨後 啟動 “ 私有化” 全面 要 約 收購 ， 計劃 於 2009年 底 實現 民安 控股 摘牌 。 2009年 1月 ， 中保 集團 提出 了 將 把 中保 打造成 國內 領先 、 國際 一流 的 485 第八 章 中資 再 造潮 ： 行業 巨頭 時代 跨國 綜合 金融 保險 集團 ， 並 提出 了 圍繞 這 一 目標 的 “五 大 改革 ” 舉措 ： 成立 中保 集團 共用 服務 中心 ， 推進 共用 服務 集中 ； 啟動 國內 產險 銷售 體制 改革 ； 進行 太平團險 整合 ； 推進 境 內 投資 平台 整合 ； 整合 稽核 資源 ， 建立 集團 統一 的 稽核 中心 。 據 統計 ， 到 2008年 底 ， 中保 集團 實現 保費 收入 272億 元 ， 總資產 達 839億 元 ， 管理 資產 達 1,019億 元 ， 邁入 大型 中資 保險 集團 行列 。 〔 44 〕 九 ?
 
地方 軍團 的 再 造 ： 北控 、 上實 、 粵海 、 深業 1997年 ， 是 香港 中資 紅籌 企業 發展 的 界標 。 一 部份 企業 被 亞洲 金融 風暴 徹底 吞噬 ， 從此 在 香港 中資 紅籌 企業 版圖 上 消失 ； 大部份 遭遇 重創 ， 通過 資產 債務 重組 、 “ 瘦身” 戰略 逐步 走出 困境 ； 只 有 少 部份 財務 狀況 健康 、 現金 充足 的 企業 ， 在 經濟 低潮 中 北上 內地 ， 開始 低成本 擴張 ， 並 在 幾 年 時間 完成 全 國 的 佈局 。 在 這 場 風暴 中 ， 地方 “ 窗口 公司 ” 無疑 是 一 個 重災區 。 也 正 是 從 這 場 風暴 和 廣信 破產 及 中資 企業 信貸 危機 以後 ， 香港 中資 企業 及 紅籌 企業 兩 大 系統 中 ， 代表 地方 “ 窗口 公司 ” 的 地方 軍團 與 代表 中央 企業 的 國家 軍團 迅速 拉開 差距 。 到 目前 ， 整體 實力 上 的 差距 之 大 — 盈利 能力 、 資產 規模 、 市場 佔有率 ， 都 已經 不 在 一 個 檔次 。 主要 反映 在 ： 第一 ， 央企 資產 規模 、 市值 在 千億 以上 已經 成為 一 個 群體 ， 中國 移動 甚至 已經 突破 萬億 市值 ； 而 地方 軍團 至今 尚 沒有 一 個 資產 、 市值 上 千億 的 企業 。 這 是 21世紀 初 的 現象 。 在 1997年 ， 上 實控股 、 北京 控股 、 粵海 投資 等 三 家 地方 紅籌 企業 的 市值 都 能 進 紅籌 企業股 的 市值 排行榜 前 十 位 （ 參見 本 書 第五 章 圖表 5 - 11 ） ， 到 目前 ， 市值 最 大 的 地方 紅籌 企業 ─ 北京 控股 接近 前 十 位 （ 參見 附錄 一 ） ， 也就是說 ， 現在 紅籌股 企業 市值 排行榜 的 前 十 名 幾乎 全 是 中央 企業 。 第二 ， 進入 香港 藍籌股 中 ， 是 一 個 上市 公司 整體 實力 的 象徵 。 在 1990年代 ， 地方 紅籌 企業 曾 有 粵海 、 上實 控股 兩 家 企業 進入 藍籌 ； 央企 紅籌 企業 也 只有 中信 泰富 、 華潤 創業 和 中國 移動 這 三 家 ， 幾乎 平分秋色 。 進入 21世紀 後 ， 粵海 、 上實 控股 先後 被 剔出 藍籌 ； 駿威 汽車 短進 短出 後 ， 從此 再 也 沒有 地方 紅籌 企業 躋身 藍籌， 而 紅籌 央企 至今 有 九 隻 藍籌股 ， 顯示出 紅籌 央企 的 絕對 實力 。 央企 享有 政策 和 資源 上 的 雙重 優勢 ， 特別 是 在 與 各 級 政府 的 溝通 上 ， 享有 各 種 資訊 、 政策 和 資源 上 的 優勢 ， 加之 又 具有 全 國 視野 的 大局 觀念 ， 使 之 在 21世紀 初 在 分享 中國 經濟 快速 增長 的 成果 上 佔得 先機 。 而 地方 “ 窗口 公司 ” 本來 早期 起步 就 是 靠 貿易 起家 ， 底子 薄 、 資源 少 、 實力 弱 ， 亞洲 金融 風暴 幾乎 使 整 個 貿易 企業 盡數 沉沒 ， 給以 致命 一 擊 。 通過 重組 ， 求 生存 已 成為 大多數 地方 窗口 公司 的 使命 ， 加之 受 行政 區域 的 觀念 限制 ， 以及 上 世紀 八九十年代 擴張 失誤 的 教訓 ， 地方 “ 窗口 公司 ” 在 新 世紀 大多 沒有 走出 本 地區 進行 全 國 佈局 擴張 ， 這 導致 地方 軍團 喪失 了 最近 十 年 這 一 輪 黃金機遇期 提供 的 機會 。 但是 ， 有 幾 個 剛剛 上市 並 通過 資本 市場 融資量 較 大 ， 且 保留 較多 現金 結餘 、 淨負債率 較 低 的 幾 大 地方 紅籌 企業 如 北京 控股 、 上實 控股 與 深業 控股 ， 雖然 其 母公司 也 遭遇 了 金融 風暴 和 信貸 危機 的 衝擊 ， 但 能 較 快 走出 困境 ， 完成 了 新 世紀 初期 的 公司 再 造 ， 保持 了 較 快 的 發展 速度 和 較 好 的 經營 業績 。 北控 ： 在 擴張 和 重組 中 再 造 北京 控股 有限公司 是 亞洲 金融 風暴 中 幾 個 財務 健康 的 紅籌 企業 之 一 ， 剛 從 上市 中 集資 ， 並 獲得 較 好 的 資本 收益 ， 僅僅 七 天 凍結 存款 的 利息 收益 就 達 兩億 港元 。 而 從 資本 市場 的 融資款 還 沒 來得及 進行 投資 ， 金融 風暴 就 487 第八 章 中資 再 造潮 ： 行業 巨頭 時代 來 了 ， 這 相對 那些 早 幾 年 上市 已經 大規模 投資 出去 的 紅籌 企業 ， 遲來 的 上市 也許 是 一 種 幸運 。 當時 ， 手頭 握有 24.29億 港元 的 現金 結餘 ， 淨 負債率 只有 4% ， 近乎 零 負債 。 但 在 金融 風暴 中 ， 其 母公司 京泰 集團 負債 數十億 港元 ， 受到 較 大 的 衝擊 。 當 大多數 企業 正在 大規模 收縮 和 “ 瘦身” 的 時候 ， 北京 控股 開始 大規模 地 擴張 。 北控 上市 的 八 大 業務 中 ， 包含有 高速 公路 （ 首都 高速 公路 ） 、 乳製品 及 食品 （ 三 元 食品 及 北京 麥當勞 ） 、 旅遊 （ 八達嶺 旅遊 與 北京 龍慶峽 旅遊 ） 、 啤酒 （ 燕京 啤酒 ） 、 零售 （ 王府井 百貨 ） 、 西餐 食品 （ 新景 食品 ） 、 通訊 （ 北京 國際 交換 系統 公司 ） 、 酒店 （ 北京 建國 飯店 ） 。 時任 北京 控股 主席 的 胡昭廣 ， 提出 將 北京 控股 “做 大做 強” ， 於是 通過 借助 燕啤 、 王府井 百貨 等 知名 品牌 優勢 ， 開始 了 一 系列 擴張性 投資 ： 從 1997年 到 2002年 這 五 年 間 ， 共計 投資 45 個 項目 ， 投資