。 鍾氏 期權式 的 組合 比較 特別 ， 組合 時 會 選擇 比 正 股價 高 5 至 10% 的 期權 行使價 組合 ， 就 以 圖 四 例子 為 例 ， 以 高 10% 的 行使價 110 元 買入 9 個 月 時間值 5 元 成本 的 CALL 期權 ， 這 個 價位 的 認沽 和 認購 期權 的 總成本 剛好 等 餘 20 元 ， 與 馬鞍式 組合 的 20 元 成本 相同 。 組倉 後 正股 下跌 10 元 的 情況 ： 從 圖 五 我們 可以 看到 當 正股 下跌 10 元 時 ， 認購 期權 已 變為 20 元 價 外 ， 那時 認沽 和 認購 期權 的 行使價 的 距離 是 正股 90 元 現價 的 20% ， 在 圖 中 ， 我們 看到 因 PUT 的 一 邊 比 正股 現價 有 20% 價 內 ， 所以 溢價 只 剩 少許 。 正 因為 認沽 期權 那邊 已 有 20 元 價 內值 ， 無論 溢價 怎樣 收窄 ， 亦 與 期權 的 價 內 的 部分 無關 ， 好像 的 遠期 （ 9 個 月 ） 期權 的 例子 ， 即使 極價 內 的 期權 ， 總會 有 多少 溢價 ， 所以 以上 那 個 組合 便 可 避免 了 鍾氏 期權 定理 所 述 的 情況 。 相反 ， 假設 及 後 正股 上升 10 元 至 110 元 的 情況 ： 從 圖 六 我們 可 看到 當 正股 上升 10 元 時 ， 最初 組倉 時 的 CALL 和 PUT 已 到達 貼價 ， 無 距離 ， 現在 的 價格 是 由 當初 100 元 升至 110 元 時 ， 因 9 個 月 時間 貼價 期權價 通常 是 正 股價 10% ， 而 根據 鍾氏 期權 定理 ， 因 正 股價 上升 ， CALL 和 PUT 的 溢價 也 會 增大 ， 從 這 個 例子 ， 我們 可以 看到 PUT 的 價格 雖然 減少 ， 但 因 溢價 的 增幅 加大 ， 所以 減少 的 幅度 沒有 預期 那樣 大。 總括 而 言 ， 我們 可 看到 當 某 正股 上升 時 ， 「 鍾氏 期權法 」 （ 圖 六 ） 整 個 組合 已 是 22 元 ， 多過 「 馬鞍式 期權 」 （ 圖 三 ） 的 21 元 ， 即 是 多 1 元 ， 而 當 某 正股 下跌 10 元 時 ， 我們 可 看到 「 鍾氏 期權式 」 （ 圖 二 ） 也 是 21 元 ， 多過 「 馬鞍式 期權 」 （ 圖 四 ） 的 19 元 ， 即 是 多 2 元 。 必勝 秘訣 就 是 ， 在 組合 認沽 的 那邊 ， 沽空 整 個 組合 的 1/5 價 外 3 個 月 時間值 的 認沽 期權 ， 這樣 就 可以 運用 沽空 認沽 期權 對 沽家 有利 的 條件 來 獲利 。 如果 股價 上升 ， 可 即時 收取 沽空 部分 的 期權金 ； 如 股價 下跌 ， 也 可 賺取 認沽 期權 沽空 部分 的 溢價 ， 來 填補 認購 期權 那邊 的 損失 。 請 讀者 留意 ， 之前 所 述 ， 根據 鍾氏 期權法 ， 認沽 期權 的 價 外 期權 溢價 是 升 得 較少 ， 而 原來 的 組合 所 持有 的 是 價 內 認沽 期權 ， 所以 途中 仍 可 賺取 差價 ， 萬一 市況 牛皮 ， 3 個 月 後 沽空 認沽 期權 的 溢價 可 保全 組合 的 時間 損失 ， 因 期權 的 特性 是 溢價 越 快 到期 越 跌 得 快 ， 3 個 月 後 ， 而 我們 持有 9 個 月 的 CALL 和 PUT ， 變為 6 個 月 ， 只有 少量 損失 。 3 個 月 後 ， 如 真的 市況 仍然 牛皮 ， 可 再 沽空 3 個 月 到期 的 價 外 認沽 期權 。 這 種 往後 移動 投資法 ， 可 無 風險 賺取 股價 的 上升 ， 而 股價 下跌 或 牛皮 時 ， 也 只是 打 個 和 。 筆者 的 這 個 方法 ， 做 了 多 次 實驗 ， 都 是 可 賺 的 。 金庸篇 年輕 時 的 金庸 。 金庸 和 倪匡 ， 幾十 年 老友 。 謙虛 隨和 的 金庸 。 金庸 給 作者 的 親筆信 。 第一 章 ?
 
金庸 這 個 人 ！ 「 古今中外 ， 空前絕後 」 ， 這 是 倪匡 對 金庸 小說 的 評語 ， 看似 誇張 ， 卻 是 實情 。 看 金庸 小說 ， 是 人生 的 最 大 享受 ， 誰 迷上 金庸 的 小說 ， 注定 要 迷上 一 輩子 ， 難 有 倖免 。 金庸 寫 小說 ， 寫 得 好 ， 寫 得 出神入化 ， 可 他 又 是 一 個 怎樣 的 人 呢 ？ 不 揣 翦陋 ， 姑且 來 寫 他 一 寫 ！ 老實 講 ， 寫 金庸 是 並 不 容易 的 。 至少 ， 比 寫 倪匡 難得 多 。 我 跟 倪匡 認識 超過 三十 年 ， 平日 見面 的 機會 也 多 ， 再 加上 倪匡 不拘小節 ， 年長 過 我 ， 卻 沒有 長輩 架子 ， 因此 他 的 內心 世界 ， 我 自然 得 窺 不少 。 可 金庸 不同 倪匡 ， 第一 ， 我 認識 他 ， 雖然 也 有 三十 年 ， 平日 卻 很少 來往 ， 就算 見到 面 ， 也 沒有 什 ?
 
好 談 。 這樣 說 ， 也 不 是 說 金庸 這 個 人 愛 擺架子 ， 而是 他 一向 木訥 ， 不 喜 多言 ， 他 心 裡面 的話 ， 幾乎 完全 宣洩 在 他 的 小說 裡 ， 讀者 所 喜歡 的 郭靖 或者 段譽 ， 泰半 就 是 金庸 的 化身 。 不過 ， 活生生 的 金庸 ， 略略 要 比 郭靖 、 段譽 多 了 一 份 狡黠 ， 否則 ， 他 就 塑造 不 出 那樣 永垂 書史 的 可愛 人物 了 。 金庸 不同 倪匡 ， 他 沉默 寡言 ， 喜怒 不形於色 ， 令 人 不期然 覺得 跟 他 之間 有 一 段 不 長 不 短 的 距離 ， 尤其 是 像 我 這樣 年紀 跟 他 相差 達 二十 年 以上 的 晚輩 ， 更 是 沒有 什 ?
 
可 談 。 不過 ， 要 寫 一 個 人物 ， 並 不一定 要 跟 他 有 密切 的 往來 ， 途聽道說 ， 當然 不可 ， 但 旁敲側擊 ， 加上 縝密 分析 歸納 ， 也 未嘗 不能 把 那 人物 的 神髓 勾勒出來 ， 我 寫 金庸 正 是 採用 這 種 方法 ， 跟寫 倪匡 略 有 不同 ， 希望 同樣 能 獲得 讀者 的 喜愛 。 初 會 金庸 我 看 金庸 小說 ， 開始 得 很 早 ， 屈指一算 ， 應該 是 在 六十年代 的 中期 ， 那時 ， 我 還 是 一 個 中學生 。 當時 ， 金庸 的 小說 是 連載 在 《 明報 》 副刊 上 ， 記憶 沒 錯 的 話 ， 好像 是 《 神鵰俠侶 》 。 我 每 天 上學 ， 都 在 報攤 上 買 一 份 《 明報 》 ， 坐上 巴士 後 ， 如果 有空 椅子 坐下 ， 便會 打開來 細細 追讀 。 《 神鵰俠侶 》 每 天 連載 千餘 字 ， 不消 五 分鐘 便 看完 ， 在 當時 閱讀 慾望 高昂 的 我 而言 ， 當然 不 過癮 ， 更 要命