基金 經理 ， 跌市 時 爭相 套現 ， 令 基金 經理 必須 高 買 低賣 。 可是 ， 這 班 聰明 的 交易員 並 不 介意 ， 因為 資本 來自 客戶 ， 他們 早已 先 把 手續費 袋袋 平安 。 第一 章 ： 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 後 改名 重新 開業 ， 又 是 一 條 好漢 ， 總 有 人 會 把 資金 付託 他們 。 因為 他們 很 清楚 ， 大部分 投資 者 都 會 選擇 性 失憶 ， 贏錢 經驗 可以 永久 傳誦 ， 輸錢 記憶 卻 很 快 被 一掃而空 。 投資 者 還要 留意 ， 本來 設立 業績 獎金 的 目的 是 為 了 把 基金 經理 和 投資 者 的 利益 連成 一 線 ， 希望 刺激 基金 經理 爭取 更 佳 回報 ， 但 由於 他們 不 需要 共同 承擔 虧損 ， 造成 基金 經理 傾向 採取 過度 進取 、 高風險 的 策略 ， 而 不 是 追求 長期 的 高 回報 ， 投資 者 承受 的 風險 便 因而 大大 提高 。 持平 一點 ， 有些 對沖 基金 真的 能 靠 交易 賺 大錢 ， 譬如 索羅斯 掌控 的 基金 ， 或 由 西蒙斯 （ James Simons ） 領導 的 復興 科技 （ Renaissance Technologies ） 。 要 分辨 哪些 是 成功 的 對沖 基金 ， 可以 留意 一 個 共通點 ， 它們 都 是 不再 接受 新 玩家 的 封閉式 基金 ， 理由 很 簡單 ： 我 有 能力 賺錢 ， 又 有 足夠 資金 了 ， 何須 預 你 一 份 ？ 錯愛 股神 與 財經 演員 香港 著名 演員 黃子華 在 2009年 的 棟篤笑 《 嘩眾取寵 》 中 ， 說出 了 不少 散戶 的 心聲 ： 最 令 人 討厭 的 財經 專欄 ， 就是 那些 講明 不會 直接 提供 「 ?
 
把 」 貼士 ， 而 要 散戶 自己 做 功課 的 文章 。 因為 散戶 心想 ： 「 喂 我 而 家 睇 緊 你 個 專欄 做緊乜鬼 ?
 
呀 ？ 我 咪 做緊 功課 囉 ！ 我 做完 功課 又 要 做 功課 ？ 我 番緊 工 邊 有 咁 多 時間 做 功課 呀 ？ 」 這 不 是 嘩眾取寵 ， 的確 有 很多 散戶 認為 ， 每 天 看看 財經 專家 的 股票 推介 ， 翻翻 報章 和 聽 收音機 ， 就是 為 投資 付出 的 努力 。 這 情況 有如 瘦身成狂 的 港女 想 立即 變身 一樣 ， 她們 接到 纖體 公司 響 不停 的 推銷 電話 ， 又 或 被 無日 無 之 的 廣告 洗腦式 轟炸 ， 便 深信 付出 888 元 參加 纖體 療程 ， 只 須 躺 在 甚麼 「 高科技 熱能 全 破 壁 脂肪 機 」 內 八 次 ， 每 次 半 小時 ， 就 能 不 節食 、 不 運動 地 無痛 減肥 一樣 荒謬 。 第一 章 ： 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 套利 不可能 經濟學 一 個 重要 的 原則 是 套利 不可能 （ No Arbitrage ） ， 也 叫 無 免費 午餐 定理 （ No Free Lunch Theory ） ， 用 廣東話 說 ， 就 是 光棍佬 教仔 — — 便宜 莫貪 （ 英文 說法 是 It ' s too good to be true , it most likely is ） 。 套利 交易 是 不 存在 損失 可能 的 交易 ， 交易 的 一 方 能 以 低成本 獲取 無 風險 利潤 。 以 我們 從小到大 的 認知 ， 減肥 只 靠 一 個 原理 ， 消耗 的 能量 要 比 吸取 的 多 ， 實踐 方法 是 多 運動 、 少 進食 。 雖然 聽來 簡單 ， 做起來 卻 是 要 無限 毅力 ， 也 因此 在 芸芸 每 天 嚷 著 要 減肥 的 人 中 ， 只有 少數 人 真的 成功 。 而 當 纖體 公司 說 你 只 須 付出 幾百 元 ， 便 能 免 卻 運動 節食 的 長期 抗戰 ， 顯然 就 是 種 套利 交易 。 現實 中 讓 人 不勞而獲 或 走 捷徑 的 機會 少之有少 。 如果 花 幾百 元 就 能 輕鬆 減肥 兼 體重 永 不 反彈 ， 世上 還 有 肥人 嗎 ？ 當 你 嘲笑 別人 真的 中 了 纖體 天仙局 時 ， 先 反省 一下 自己 是否 五十 步 笑百步 。 任何 違反 常理 的 東西 ， 多半 是 騙局 。 你 聽 過 很多 人 重複 說 的 、 沉悶 老土 無 新意 的 ， 大概 反映 這 經歷 過 不少 人 的 驗證 ， 就 較 有 機會 是 常理 。 股票 貼士 何 價 仔細 想想 ， 坊間 那些 被 封股 神 、 星級 專家 的 財經 評論員 ， 花 了 無數 心血 時間 鑽研 ， 選出 幾 隻 有升無 跌 的 股票 ， 然後 慷慨 地 與 各位 素未謀面 的 散戶 分享 ， 讓 你 不勞而獲 ， 合理 嗎 ？ 一 個 正常人 ， 有 甚麼 情況 會 令 你 在 知道 了 一 條 賺錢 秘方 後 還 會 公諸於世 呢 ?
 
你 相信 真的 會 有 人 認為 「 無所謂 ， 有錢 齊齊 搵 」 ？ 在 報紙 雜誌 寫 篇 專欄 ， 稿費 不過 一千幾百 ， 如果 這些 股神 真的 能 預測 市場 的 短期 動向 ， 直接 去 炒賣 豈不 更 好 ？ 同樣 ， 眾所周知 出版 是 微利 的 行業 ， 若 報紙 雜誌 刊登 的 股票 評論 那樣 準確 ， 報社 按照 這些 貼士 去 投資 ， 不 是 比 印 書 賣 紙 更 能 獲利 ？ 一 個 正常人 ， 有 甚麼 情況 會 令 你 在 知道 了 一 條 賺錢 秘方 後 還 會 公諸於世 呢 ?
 
你 相信 真的 會 有 人 認為 「 無所謂 ， 有錢 齊齊 搵 」 ？ 第一 章 ： 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 專家 是否 比 像 你我 等 凡人 更加 眼光 獨到 ， 能 經常 看中 潛力股 ？ 也許 ， 他們 真 有 過 三數 次 讓 散戶 印象 深刻 的 投資 推介 ， 但 到底 那 是 幸運 或 實力 卻 不 好說 。 譬如說 ， 不少 星級 專家 經常 在 公開 場合 預測 恒生 指數 的 走勢 ， 升市 時 說 有 機會 升至 40,000 點 ， 跌市 時 有 機會 跌至 18,000 點 ， 每 年 預測 十多二十 次 ， 當 有 一 次 接近 他們 的 預測 時 ， 便 被 傳媒 奉若 神明 ， 卻 絕口不 提錯處 。 曾 有 經濟學家 分析 過 ， 你 只有 在 市場 消息 出現 三十 秒 內 就 懂得 反應 ， 才 有 機會 賺錢 。 事實 是 世上 大部分 人 也 不 是 智慧 過人 ， 假如 市場 上 有 所謂 穩賺 機會 ， 在 專家 甲 發現 時 ， 股神 乙 很 可能 已 走快 一 步 ， 和 他們 鬥快 的 ， 還 有 無數 日以繼夜 尋找 套利 機會 的 大摩 、 高盛 等 投行 交易員 和 對沖 基金 經理 。 結果 ， 即使 掌握到 首 三十 秒 反應 時間 ， 也 未 足以 讓 人 成為 股神 ， 要 第一 個 作出 反應 的 人才 算 。 股票 市場 不 是 不可能 出現 套利 機會 ， 然而 那 是 個 一 瞬 即逝 的 機會 ， 落在 任何 人手 中 的 機會率 也 幾乎 是 零 而已 。 散戶 迷戀 股神 、 專家 ， 大概 是 因為 專家 及 報章 雜誌 只 會 重複 強調 他們 的 成功 往績 ， 而 對於 失準 的 預言 卻 隻字不題