， 透過 等同於 證券 公司 的 「 比 特幣 交易所 」 的 網路 ， 比 特幣 的 價格 （ 貨幣 匯率 ） 是 以 即時 來 決定 的 （ 日本 主要 比 特幣 交易所 一 覽表 於 17 頁 的 圖 5 ） 。 但 其實 一般 認為 中國 市場 掌握 了 八 、 九成 的 比 特幣 買賣 ， 有 著 壓倒性 的 影響 。 中國 最 大 也 是 世界 最 大 的 比 特幣 交易所 「 火幣網 」 或 「 OKcoin 」 等 ， 作為 人民幣 與 比 特幣 的 貨幣 匯率 發展 的 領先 指標 ， 左右 著 日本 的 比 特幣 價格 。 比 特幣 也 能 拿來 作 槓桿 交易 與 比 特幣 投資 最為 相似 的 ， 是 對於 個人 來 說 ， 可以 輕鬆 買賣 美金 或 歐元 的 線上 外匯 保證金 交易 。 即使 是 比 特幣 投資 ， 和 外匯 保證金 交易 相同 ， 把 借款 當作 「 保證金 」 ， 借入 比 保證金 多 好幾 倍 的 資金 ， 就 能 進行 買賣 。 比如說 ， 槓桿 交易 （ 保證金 倍率 ） 最 大 可 至 五 倍 ， 匯入 一萬 日圓 的 保證金 ， 最多 能 進行 具 五萬 日圓 價值 的 比 特幣 的 買賣 。 而 外匯 保證金 交易 的話 ， 在 二○○八年 雷曼 兄弟 事件 、 制定 資金 槓桿 規定 之前 ， 資金 槓桿 數百 倍 是 理所當然 的 ， 而且 可 到 四○○ 倍 的 外匯 保證金 交易 公司 也 不 算 罕見 。 以 自己 資金 的 一百萬 日圓 就 可以 進行 四億 日圓 的 交易 ， 颳 起 了 空前 的 外匯 保證金 交易 熱潮 。 但 這樣 的話 ， 當 行情 不如 預期 地 急 跌 （ 或 暴漲 ） 時 ， 損失 的 利益 相當 龐大 。 因此 ， 就 制定 了 現在 槓桿 交易 至多 只 能 到 二十五 倍 的 規則 。 比 特幣 業界 由於 學到 了 這樣 的 歷史 ， 將 之 作為 借鏡 ， 為 打造 健全 的 業界 ， 決定 自家 公司 的 槓桿 交易 倍率 。 比 特幣 的 價值 是 如何 決定 的 ？ 以 買家 與 賣家 的 平衡點 來 決定 價格 （ 貨幣 匯率 ） ， 雖 與 外匯 一樣 ， 但 比 特幣 也 會 受到 以下 幾 點 的 影響 ： ① 各 國 的 規定 、 ② 開發 者 社群 的 動向 、 ③ 駭客 、 ④ 某 個 國家 的 貨幣 危機 、 ⑤半 減期 。 就 如同 前 項 提到 的 ， 比 特幣 與 外匯 保證金 交易 等 一樣 ， 作為 投資 對象 相當 有 吸引力 。 那麼 ， 比 特幣 的 價格 是 如何 決定 的 呢 ？ 就 如 股票 市場 或 債券 市場 、 外匯 市場 等等 ， 一切 市場 的 玩家 們 憑著 「 預測戰 」 來 決定 那樣 ， 比 特幣 的 價格 也 是 根據 買賣 比 特幣 的 人們 相互 預測 來 決定 的 。 由於 畢竟 是 推測 ， 只要 經濟 狀況 如同 預測 般 發展 ， 這 個 變化 就 是 「 提前 反映 」 ， 在 趨勢 上 不會 有 大 變化 。 若 為 價格 上漲 的 趨勢 ， 則 會 持續 上漲 ； 下跌 者 則 持續 下跌 。 價格 之所以 會 有 大 變化 ， 是 預測 失準 的 時候 。 像是 與 好 的 預期 相反 ， 當 失業率 高升 或是 業績 惡化 ， 價格 便會 急落 ； 反過來 看 ， 若是 壞 的 預料 之外 ， GDP 成長率 上升 、 業績 變好 等 ， 價格 則 暴漲 。 對 美金 日圓 股市 帶來 大 影響 的 ， 不 是 只有 美國 的 勞動 統計 或 日本 的 GDP 快報 等 基礎 資訊 。 例如 ， FRB 的 葉倫 （ Janet Louise Yellen ） 主席 或 日本 銀行 的 黑田東彥 總裁 之 發言 ， 由於 是 來自 制定 策略 的 當局 所 給予 市場 的 訊息 ， 所以 對於 預測 市場 動向 是 必要 的 資訊 。然而 ， 比 特幣 並 不 是 由 中央 所 管理 的 組織 。 因此 ， 會 有 與 一般 外匯 不同 的 因素 而 變動 的 傾向 。 一 面 看 著 下 一 頁 的 圖 7 ， 舉出 代表 的 五 個 例子 。 __UNDEF__ 各 國 限制 或 規定 制定 的 影響 比 特幣 是 不 受 特定 國家 控制 的 全球 貨幣 。 但 為 要 在 全 世界 流通 ， 想當然耳 ， 就 要 適用 於 各 國 規定 。 要 將 比 特幣 作為 貨幣 來 認可 嗎 ？ 稅金 要 怎麼 算 呢 ？ 在 交易 方面 要 設置 某些 限制 嗎 ？ 等等 … … 由於 各 國 處理 比 特幣 的 方式 都 不同 ， 當 新 的 當地 規則 一 發表 ， 比 特幣 的 價格 就 會 受到 影響 。 譬如 ， 二○一三年 十一月 當時 FRB 的 主席 柏南奇 （ Ben Bernanke ） 認可 那時 非 官方 存在 的 比 特幣 之 發言 ， 就 使得 比 特幣 的 價格 躍升 。 在 訂立 規則 與 法律 的 各 國 之中 ， 中國 的 動向 備受 矚目 。 中國 比 特幣 的 交易量 最多 、 挖出 比 特幣 的 礦工 也 是 最多 的 ， 要是 突然 停止 交易 ， 我們 無法 否定 價格 暴跌 的 可能性 。 中國 人民幣 在 提領 上 有 限制 ， 而 去到 外國 的 中國人 ， 幾乎 人手 一 張 「 銀聯卡 」 ， 以 一 天 一萬 元 人民幣 （ 以 當時 匯率 「 一 人民幣 ＝ 十九 日圓 」 計算 ， 約為 十九萬 日圓 ） 這 個 範圍 內 ， 可 自由 提領 外幣 ， 因此 造就 了 中國 遊客 在 日本 的 「 爆買 」 潮 。 然而 ， 在 二○一五年 十一月 ， 以 銀聯卡 可 提領 的 外幣 達到 一 年 十萬 人民幣 （ 約 一九○萬 日圓 ） 。 當 這 項 消息 一 公布 ， 比 特幣 價格 便 躍升 了 。 作為 替代 銀聯卡 的 海外 匯款 工具 ， 比 特幣 受到 了 矚目 。 就 某 個 意義 來 說 ， 中國 當然 會 對 提領 外幣 有所 限制 。 國內 市場 不 夠 成熟 ， 要是 國際 資金 轉移 自由化 ， 國內 的 財富 有 可能 就 會 向 外 流出 。 日本 在 戰後 復興期 也 對 此 有 所 限 ， 而 廢除 此 限制 框架 的 時間 則 是 一九七八年 。 比 特幣 的 流通量 持續 增加 ， 因 人們 越 漸於 各式各樣 的 交易 上 使用 比 特幣 ， 所以 一般 認為 在 行政 法規 上 的 變動 風險 也 慢慢 地 越來越 小 。 開發 者 社群 的 動向 撐起 比 特幣 的 區塊鏈 技術 （ 請 參考 121 頁 ） 還 在 發展 當中 ， 處於 持續 反覆 嘗試 的 狀態 ， 若 找到 系統 上 的 錯誤 ， 也 會 有 突破 ， 絕非 「 成熟 的 技術 」 ， 因此 當 找到 技術面 的 新 課題 ， 決定 對 此 的 解決 策略 等等 ， 就 會 影響 並 反映至 市場 上 。 比 特幣 的 相關 人員 大約 以 一 季 一 次 的 頻率 召開 會議 ， 而 在 比 特幣 大會 上 ， 會 討論 關於 營運 方面 的 條規 制定 或 科技 動向 ， 這 類 的 新聞