「 等 」 的 哲學 這 本 書 所 記錄 的 ， 是 我 花 10 個 月 苦讀 20 本 股市 經典 之後 ， 深刻 體悟出 11 個 經典 理論 的 精粹 ， 最後 打通 投資 任督 二 脈 的 經過 ， 因此 非常 樂意 提出來 與 投資 大眾 分享 。 說來 慚愧 ， 我 今年 72 歲 ， 在 台灣 的 股齡 長達 30 年 ， 但 我 前後 於 股市 跌跌撞撞 18 年 之後 ， 才 在 13 年 前 、 亦即 59 歲 時 悟透 了 股票 這 一 門 學問 。 2005年 3月 ， 當 我 寫完 《 王永慶 給 年輕人 的 8 堂 課 》 時 （ 當時 我 已經 寫 了 3 本 有關 王永慶 的 著作 ） ， 有 一 天 老婆 突然 冒出 一 句 ： 「 你 可以 把 王永慶 研究 得 那麼 透徹 ， 股票 為甚麼 沒有 辦法 ？ 」 那 一剎那 ， 我 愣住 了 。 老婆 說 得 對 極了 ， 我 跟 王永慶 素昧平生 ， 憑 一己 之 力 苦讀 數百萬 字 的 文獻 資料 ， 深入 抽絲剝繭 ， 經過 歸納 與 分析 ， 再 從 他 的 人生 奮鬥 、 經營 管理 、 成功 祕訣 等 不同 角度 切入 ， 終於 寫出 了 《 王永慶 奮鬥 史 》 、 《 王永慶 的 管理 鐵鎚 》 、 《 王永慶 給 年輕人 的 8 堂 課 》 等 3 本 叫好 又 叫座 的 書 （ 後來 我 陸續 又 寫 了 《 王永慶 給 經理人 的 10 堂 課 》 、 《 王永慶 經營 理念 研究 》 ， 一共 是 5 本 ） 。 為什麼 股票 就 沒有 辦法 呢 ？ 台股 在 2001年 亦 發生 一 次 慘痛 的 教訓 。 當時 台股 正在 走 第二 循環 第八 波 （ 即 C波 ） 的 下殺 ， 大盤 股價 指數 從 2000年 2月 的 10393 點 急速 下殺 至 2000年 12月 的 4555 點 ， 指數 跌 了 5838 點 ， 跌幅 達 五成六 ， 大多數 的 法人 與 公司派 都 認為 跌夠 了 ， 而且 隔月 （ 2001年 1月 ） 又 拉出 一 根 上漲 1000多 點 的 長紅棒 ， 於是 許多 法人 與 公司派 紛紛 在 5000 點 附近 買進 ， 不料 大盤 又 從 2001年 2月 的 6198 點 下跌 到 2001年 9月 的 3411 點 才 見底 。 若干 沒 設 停損 的 大戶 就 在 這 一 波 中 被 坑殺 。 嚴設 停損 的 最 大 好處 在於 停損 保本 ， 當 投資人 萬一 買錯 方向 ， 當 股價 跌到 停損點 時 ， 毅然 決然 小賠 賣出 ， 受傷 不 重 ， 保住 老本 ， 可以 重新 尋找 有利 的 介入 機會 。 投機 大師 ： 傑西 ．李佛摩傑西 ．李佛摩 是 美國 華爾街 最 傳奇 的 作手 ， 他 買賣 股票 ， 也 操作 棉花 、 玉米 、 小麥 等 農產品 期貨 ， 一生 中 曾經 八落八起 。 1907年 ， 他 因 放空 美股 賺進 300萬 美金 ， 引發 美股 崩盤 ； 1929年 ， 美股 大 崩盤 時 ， 他 傾 其 所有 放空 美股 ， 大賺 1億 美元 ， 當時 美國 一 年 稅收 也 不過 42億 美元 。 他 一生 操盤 恪守 三 個 心法 ： 一 是 時機 的 掌握 ， 耐心 等待 市場 轉折點 才 會 出手 ； 二 是 風險 管理 ， 不論 做多 或 做空 ， 當 他 發現 自己 看錯 行情 、 虧損 達 10％ 時 ， 立刻 認賠 出場 ； 三 是 情緒 管理 ， 每 天 過 規律 的 生活 ， 使 自己 永遠 保持 冷靜 、 耐心 及 沉默 ， 並且 能夠 長期 享受 孤獨 。 他 說 ： 「 我 只有 在 違背 自己 的 操盤 心法 時 ， 才 會 虧損 。 」 嚴設 停損 的 三 個 方法 我們 既然 知道 嚴設 停損 的 重要 ， 那麼 ， 要 怎樣 去 設 停損 呢 ？ 下面 介紹 三 種 方法 。 一 、 當 股價 跌破 重要 的 支撐點 時 這 是 依據 股市 技術 分析 之 支撐點 作為 停損 之 做法 。 依 技術 分析 而言 ， 股價 在 多頭 行情 中 ， 當 跌落 到 重要 支撐點 時 ， 就 會 吸引 買盤 介入 ， 使 股價 獲得 支持 。 倘若 股價 能 止跌 回穩 ， 則 應 抱牢 持股 ； 倘若 跌破 重要 支撐點 ， 將 會 有 另 一 波段 跌幅 ， 應 賣出 股票 、 認賠 了事 。 一般而論 ， 頸線 與 上升 趨勢線 都 是 重要 的 支撐點 。 不過 ， 運用 此 法 需要 一定 程度 的 K 線 水平 ， 否則 不易 抓到 重要 支撐點 。 二 、 當 買進 的 理由 改變 時 假設 投資人 買進 某 家 公司 的 股票 ， 是 著眼 在 該 公司 新 產品 暢銷 （ 譬如 某 款 智慧型 手機 大賣 ） 、 產品 售價 大漲 （ 譬如 鋼筋 價格 大漲 ） 、 業績 大好 （ 譬如 航班 增加 五成 ） 、 公司 轉型 （ 譬如 公司 由 製造 一般 手機 轉到 智慧型 手機 ） ， 或是 派發 豐厚 的 股 與 息 ， 當 這些 買進 的 原因 實現 、 改變 或 消失 時 ， 即 認賠 賣出 。 三 、 當 股價 跌破 一定 的 百分比 時 這 是 指 投資人 在 買進 股票 之後 ， 就 設下 固定 的 百分比 作為 停損 ， 或是 5% ， 或是 10% ， 或是 15% ， 當 股價 跌破 自己 設下 的 百分比 時 ， 絕不 戀棧 ， 斷然 賣出 。 此 法 簡便 易 行 ， 問題 是 百分比 較 難 拿捏 。 前述 史洛門 是 取 10% ， 他 主張 任何 一 天 或是 任何 一 筆 操作 ， 絕對 不 讓 自己 的 虧損 超過 投入 資金 的 10% 以上 。 美國 投機 大師 李佛摩 也 是 以 10% 作為 停損 ， 他 認為 買進 的 股票 一旦 跌破 10% ， 就 表示 自己 看錯 方向 ， 立刻 出脫 走人 。 前述 香港 股市 達人 曹仁超 則 是 以 15% 為 停損 。 筆者 根據 多 年 操盤 經驗 ， 認為 10% 最 恰當 。 不過 我 還 會 另 加 一 個 條件 ， 亦即 「 股價 跌破 10% 」 加上 「 股價 跌破 重要 支撐 」 ， 或是 「 股價 跌破 10% 」 加上 「 買進 的 理由 改變 時 」 ， 我 二話不說 ， 立刻 賣出 。 知名 財經 部落 格 「 賢哥 不錯 」 版主 提出 一 個 創新 的 移動式 停損 ， 亦即 以 大盤 指數 來 決定 停損 的 百分比 ： 8000 點 以上 ， 3%；7000多點 ，5% ； 6000多點 ， 10% ； 5000多點 ， 15% ， 很 有 參考 價值 。 低檔 買進 股票 仍 須 設 停損 接下來 我 想 討論 一 個 重要 的 問題 ： 投資人 在 低檔 買進 的 股票 要不要 設 停損 ？ 若干 投資人 認為 ， 既然 是 在 低檔 買進 的 股票 ， 股價 相對 來 說 已經 相當 低 了 ， 因此 不 需要 設 停損 ， 其實 這 個 觀念 是 錯誤 的 ， 縱使 在 低檔 買進 的 股票 ， 仍然 必須 設 停損 ， 原因 何在 ？ 我 想 舉 一 個 筆者 在 2009 至 2011年 間 於 加拿大 實際 操作 的 一 檔 股票 RIM 來 說明 。 這 件 事 要 分 三 個 階段 來 說明 。 RIM 是 Research In