反彈 整理 。 同樣 是 艾略特 八 波段 的 完整 走勢圖 ， 我們 把 每 個 波段 的 名稱 都 拿掉 ， 並 在 各 個 波段 的 高低點 位置 標上 a 、 b 、 c 、 d 、 e 、 f 、 g 、 h 、 i 等 九 個 英文 字母 ， 於是 出現 了 圖 2： 圖 2　 艾略特 八 波段 的 完整 走勢 位置 理論 的 九 個 位置 比照 圖 1 與 圖 2 ， 就 可 得出 下面 的 結果 ： 一 、 a 是 一 個 完整 循環 多頭 行情 的 起漲點 ， 也 是 此 循環 第一 波段 的 起漲點 ， 亦即 底部 。 二 、 b 是 第一 波段 的 最高點 ， 也 是 第二 波段 的 起跌點 。 三 、 c 是 第二 波段 的 最低點 ， 也 是 第三 波段 的 起漲點 ， 亦即 次 低點 ， 亦 屬 底部 。 四 、 d 是 第三 波段 的 最高點 ， 也 是 第四 波段 的 起跌點 。 五 、 e 是 第四 波段 的 最低點 ， 也 是 第五 波段 的 起漲點 。 六 、 f 是 第五 波段 的 最高點 ， 亦 是 此 波 多頭 行情 最高點 ， 亦即 頭部 。 同時 ， 它 也 是 第六 波段 （ 俗稱 A波 ） 的 起跌點 ， 亦 是 空頭 行情 的 起跌點 （ 我 的 朋友 「 賢哥 不錯 」 藝高膽大 ， 他 選擇 賣 在 f點 ） 。 七 、 g 是 第六 波段 的 最低點 ， 也 是 第七 波段 （ 俗稱 B波 ） 之 反彈 起漲點 。 八 、 h 是 第七 波段 的 最高點 ， 也 是 第八 波段 （ 俗稱 C波 ） 之 起跌點 （ 只有 中段 高手 有 能力 放空 在 h點 ， 請 參閱 《 逮到 底部 ， 大膽 進場 》 第一 章 ） 。 九 、 i 是 第八 波段 的 最低點 ， 也 是 此 一 完整 循環 空頭 行情 的 止跌點 。 同時 ， 它 又 是 另 一 個 完整 循環 多頭 行情 的 起漲點 （ 可以 說 ， i 相當於 另 一 個 新 循環 的 a ） 。 （ 只有 中段 高手 有 能力 買 在 i 點 ， 請 參閱 《 逮到 底部 ， 大膽 進場 》 第一 章 。 ） 位置 理論 的 買點 一 、 從 圖 2 可以 清楚 研判出 ， a 與 c 才 是 好 買點 。 a 是 起漲點 ， 是 底部 ， 為 最佳 買點 ； c 是 第二 波段 最低點 ， 也 是 多頭 行情 整 個 波段 的 次低點 ， 亦 屬 底部 （ 我 常 買進 的 兩 個 點 ） 。 二 、 或許 有 人 說 e 是 買點 ， 因為 可 獲取 e 到 f 的 漲幅 。 問題 是 ， 並非 每 次 多頭 行情 都 會 走 五 個 波段 ， 若 只是 走 三 個 波段 ， 那麼 買 在 e 點 就 會 有 風險 （ 這 也 是 我 為何 放棄 e 買 點 的 緣故 ） 。 三 、 或許 有 人 說 g 亦 是 買 點 ， 因為 可 獲取 g 到 h 的 漲幅 。 別 忘 了 ！ g 到 h 乃是 B波 反彈 ， 為 反彈 逃命波 ， 除非 藝高膽大 ， 否則 很少 人 會 在 反彈 逃命波 裡 做多 （ 我 絕對 不會 在 g 處 做多 ） 。 位置 理論 的 賣點 一 、 從 圖 2 可以 清楚 看出 ， f 是 最佳 賣點 。 f 是 第五 波段 的 最高點 、 此 波 多頭 行情 最高點 ， 亦即 頭部 ， 當然 也 是 最佳 賣點 （ 只有 高手 中 的 高手 ， 才 有 能力 賣 在 f點 ） 。 二 、 d 雖然 不 是 最佳 賣點 ， 卻 是 最 穩當 的 賣點 ， 此 話 怎 講 呢 ？ 因為 萬一 那 波 多頭 沒 走 五 波段 行情 、 僅 走 三 波段 行情 的話 ， d 就 變成 最高點 了 。 因此 ， d 才 是 最 穩當 的 賣點 （ 我 最 喜歡 賣 在 d 點 ， 因 其 既 沒 風險 ， 又 有 賺頭 ） 。 三 、 h 是 最佳 空點 。 請 留意 ， f 並非 最佳 空點 ， 股價 走到 B波 反彈 的 高點 h 時 ， 空頭 行情 確立 ， 故 h 才 是 最佳 空點 （ 高手 放空 在 h ， 不會 放空 在 f ； 放 在 f ， 有 被 軋 風險 ） 。 四 、 d 與 f 是 用來 賣股 ， 而 h 則 是 用來 放空 。 結論 一 、 a 、 c 、 i （ 新 循環 的 a ） 均 屬 底部 。 二 、 d 、 f 、 h 均 屬 頭部 。 f 是 典型 的 頭部 ， 廣義 而言 ， d 與 h 亦 是 頭部 。 三 、 其他 區域 均 屬 中部 。 四 、 請 遵照 「 底部 買 、 頭部 賣 、 中部 等 」 的 鐵律 來 操作 股票 ， 這樣 就 不會 再 受傷 。 第一 章 價值 理論 價值 理論 的 真諦 就 是 在 崩盤 時 買進 物超所值 的 高 殖利率 績優股 。 採行 價值 理論 買股 ， 切記 算算 每 年 配息 之後 複利 的 驚人 效益 。 顧名思義 ， 「 價值 理論 」 就是 指 股票 真正 的 價值 浮現 ， 當 股價 物超所值 來到 它 的 低點 時 ， 即 是 進場 買進 的 最佳 時機 。 價值 理論 的 三 個 重要 概念 價值 理論 又 稱為 價值 投資 （ Value Investing ） ， 是 由 20世紀 1930年代 美國 著名 基金 經理人 班傑明 ． 葛拉漢 所 創立 。 這 一 套 理論 主要 包含 了 下面 三 個 重要 的 概念 ： 第一 ， 葛拉漢 堅信 ， 投資人 若 以 低於 公司 實際 價值 （ true value ） 的 股價 （ 即 以 低於 公司 淨值 的 股價 ） 買入 ， 就 等於 投資人 占 到 了 便宜 ， 以 低廉 價格 買進 該 檔 股票 。 舉例 來 說 ， 淨值 為 50 元 的 股票 ， 投資人 以 40 元 買進 ， 葛拉漢 認為 ， 股價 在 一 段 時間 之後 ， 必定 會 向 上 調整為 50 元 ， 屆時 投資人 即可 賣出 獲利 。 第二 ， 葛拉漢 認為 ， 價值 投資 符合 安全 邊際 （ margin of safety ） 的 原則 ， 能夠 確保 股票 投資 穩健 獲利 。 葛拉漢 在 他 的 名著 《 智慧型 股票 投資人 》 一 書 中 ， 明確 提出 評估 股票 安全 邊際 的 有效 方法 ， 他 以 該 股票 過去 幾 年 的 投資 報酬率 與 績優 債券 的 投資 報酬率 做 比較 。 舉例 來 說 ， 假設 績優 債券 的 年 投資 平均 報酬率 為 5％ ， 而 投資 該 股票 的 年 平均 報酬率 為 10％ ， 這麼一來 ， 投資人 就 擁有 比 績優 債券 報酬率 高出 5％ 的 安全 邊際 。 任何 一 檔 股票 若 能 連續 10 年 都 維持 超過 績優 債券 5％ 的 投資 報酬率 ， 不但 安全 邊際 高 ， 而且 持有 該 股票 獲利 的 機率 相對 亦 高 。 第三 ， 葛拉漢 主張 ， 這 一 套 「 價廉物美 」 的 投資 方法 最 適合 一般 散戶 ， 因為