愈 套 愈 多 ， 很 有 可能 最終 忍耐 不 住 跌價 的 龐大 壓力 而 悉數 賣出 ， 結果 損失 不貲 。 （ 實際 經驗 告訴 我們 ， 很少 投資人 承受 得了 空頭 下殺 的 力道 ， 最後 都 認賠 賣出 。 ） 說到 「 只 進 不 出 ， 持股 抱牢 」 ， 使 我 想起 一 代 投機 大師 傑西 ． 李佛摩 在 《 股票 作手 回憶錄 》 中 述及 一 段 膾炙人口 的 故事 。 有 一 個 叫 帕崔吉 的 投資人 ， 在 號子 裡面 與 一 位 名叫 哈伍德 的 投資人 有 一 番 精采 對話 。 「 我 建議 你 買 的 那 支 頂好 汽車 ， 你 已經 獲利 不少 了 ， 我 勸 你 暫時 獲利 了結 ， 等到 股價 回檔 時 再 接回來 。 」 哈伍德 好意 地 勸 帕崔吉 。 帕崔吉 絲毫 不為所動 ， 只是 淡淡 地 答道 ： 「 多謝 你 的 好意 ， 可是 我 不能 賣出 股票 ， 你 知道 嗎 ？ 這 是 個 多頭 行情 ， 為了 這 個 經驗 ， 我 曾經 付出 昂貴 的 代價 。 」 這 兩 個 人 的 對話 ， 讓 李佛摩 感慨 良多 。 他 回想起 自己 的 投資 經驗 ， 雖然 曾經 多 次 看 對 多頭 行情 ， 並 從 底部區 大膽 進場 ， 卻 沒有 賺到 理論 上 應 有 的 大 利潤 ， 問題 就 出 在 此 暫時 想要 獲利 了結 的 人性 弱點 上 。 一旦 賣出 股票 ， 股價 往 上 走 ， 你 就 再 也 下不了 手 買回來 。 李佛摩 指出 ， 看 對 行情 逮到 底部 的 人 很多 ， 但 大都 賺到 小錢 而 賺 不 到 大錢 ， 問題 出 在 底部區 買進 之後 ， 做 不 到 抱牢 持股 ， 縮手不動 。 只有 像 帕崔吉 先生 體會到 「 縮手不動 」 好處 的 人 ， 才 能 賺到 大錢 。 李佛摩 告誡 投資人 說 ： 「 在 多頭 行情 裡 ， 投資人 只要 做 兩 件 事 ， 就 是 買進 和 緊抱 ， 然後 忘記 你 擁有 的 股票 ， 一直 到 你 認為 多頭 行情 即將 結束 為止 。 」 據 筆者 的 觀察 ， 只有 在 底部區 低價 買進 的 人 ， 才 比較 有 可能 賺到 整 個 大 波段 ， 一般 中途 進場 的 人 ， 稍 有 利潤 就 溜 了 。 郭語錄 底部區 買進 的 股票 ， 若 抱不牢 持股 ， 結果 必定 只 賺到 小錢 ， 而 賺 不 到 大錢 。 底部區 買進 的 股票 若要 抱牢 持股 ， 有 一 個 好 方法 ， 那 就是 離開 號子 ， 四處 去 旅行 。 29 金字塔 操作法 第27 節 裡 提到 ， 投資人 在 底部區 買進 股票 之後 ， 股價 繼續 下跌 ， 這時 就 要 勇敢 地 用 攤平法 來 攤 低成本 。 那麼 ， 如果 在 底部區 買進 股票 之後 ， 股價 不但 止跌 ， 而且 持續 上漲 ， 而 你 又 還 沒 買 夠 （ 本來 你 就 打算 分批 買進 ） ， 這時 就 得 採取 金字塔 操作法 。 此 法 的 基本 原則 很 簡單 ， 只有 「 愈 買 愈 少 」 四 個 字 而已 。 當 投資人 在 底部區 買進 一 批 股票 之後 ， 看到 股價 上漲 ， 見 獵心喜 ， 常 會 得意忘形 ， 瘋狂 地 加碼 買進 ， 這 就 種下 危險 之 因 了 。 此時 應 謹記 「 愈 買 愈 少 」 的 原則 ， 分批 買進 ， 就 錯不了 。 股市 裡 流傳 著 一 句 名言 ： 不論 作多 或 作空 都 能 在 股市 賺到 錢 ， 只有 貪得無厭 者 例外 。 這 句 話 深刻 地 說出 「 貪 」 字 危害 之 大 。 然而 ， 投資人 就是 因為 貪財 才 會 去 買股 ， 因此 ， 要 克制 貪念 根本 不可能 。 而 金字塔 操作法 就是 專門 對付 貪念 而 設計 的 一 套 方法 。 舉 個 實例 來 說明 金字塔 操作法 。 假設 某 甲 每 股 以 40 元 買進 台積電 30 張 （ 即 3萬 股 ） ； 當 股價 上漲 至 50 元 時 ， 某 甲 想 加碼 時 ， 應 再 買 20 張 即可 ； 當 台積電 再 上漲 至 60 元 時 ， 某 甲 若 想 再 加碼 時 ， 應 再 買 10 張 即可 。 （ 參閱圖 4 ） 此 種 「 愈 買 愈 少 」 的 金字塔 操作法 ， 雖然 買進 的 成本 逐漸 提高 ， 但 由於 買進 的 數量 愈來愈 少 ， 全部 60 張 的 平均 成本 為 46.6 元 ， 所以 成本 增加 之 幅度 低於 股價 上漲 的 幅度 ， 雖然 是 追高 ， 但 風險 隨之 降低 了 。 再 以 前例 來 說明 ， 如果 某 甲 是 愈 買 愈 多 的話 ， 假設 每 股 先 以 40 元 買進 台積電 10 張 ； 當 股價 上漲 至 50 元 時 ， 加碼 再 買 20 張 ； 當 股價 上漲 至 60 元 時 ， 又 加碼 30 張 ， 這麼一來 ， 60 張 的 平均 成本 變成 53.3 元 ， 一旦 風吹草動 ， 股價 回跌 到 50 元 ， 就 吃不消 了 。 圖 4　 金字塔 操作法 （ 愈 買 愈 少 ） 郭語錄 在 股市 裡面 ， 投資人 有 兩 個 天敵 ， 一 是 恐懼 ， 二 是 貪婪 ， 金字塔 操作法 就是 用來 對付 後者 。 30 次 低點 買進法 所謂 次 低點 買進 法 ， 顧名思義 ， 乃是 股價 在 多頭 行情 起漲 之後 ， 投資人 因為 錯失 在 底部 買進 機會 ， 只 求 買到 次 低點 的 操作 方法 。 投資 股票 就 是 為了 賺錢 ， 如果 能夠 買到 最低點 ， 那 是 最好 不過 了 。然而 在 實際 的 股票 買賣 經驗 中 得知 ， 經常 錯失 最低點 ， 所以 才 會 有 人 研究出 次 低點 買進 的 方法 。 那麼 ， 次 低點 在 那裡 呢 ？ 這 仍然 要 從 艾略特 八 波段 循環 中 去 找 ， 從 一 個 完整 的 八 波段 去 看 ， 月 K線 中 第二 波 的 低點 就 是 我們 所 要 尋找 的 次 低點 。 舉 台股 的 實例 來 說明 。 一 、 台股 31 年 來 第一 個 循環 ， 是 從 1987年 1月 的 1039 點 起漲 ， 多頭 行情 的 五波 走到 1990年 2月 的 12682 點 結束 ， 接下來 空頭 行情 的 三 波 ， 從 12682 點 下跌 到 1990年 10月 的 2485 點 ， 完成 一 個 完整 八 波 。 投資人 若 沒 買到 1039 起漲點 ， 可以 在 第二 波 的 低點 2241 （ 1987年 12月 ） 買進 ， 那裡 就 是 次 低點 。 （ 參閱 附錄 的 附圖 12 ） 二 、 台股 第二 個 循環 是 從 1990年 10月 的 2485 點 起漲 ， 多頭 行情 的 五波 走到 1997年 2月 的 10256 點 結束 ， 接下來 空頭 行情 的 三 波 ， 從 10256 點 下跌 到 2001年 9月 的 3411 點 ， 完成 另 一 個 完整 八 波 。 （ 其中 空頭 行情 B波 高點 10393 點 越過 10256 點 ） 投資人 若 沒 買到 2485 起漲點 ， 可以 在 第二 波 的 低點