到 370 元 ， 仍然 交易 熱絡 ， 投資人 明知道 股價 脫離 本質 甚 遠 ， 還是 敢 去 買 。 相反 的 ， 每 次 當 空頭 行情 走到 艾略特 第八 波 末 跌段 的 底部 築底 之 時 ， 股價 勢必 跌 過 頭 。 許多 股票 的 價格 低於 其 真實 的 價值 ， 還是 乏人問津 。 再 舉 2008年 11月 的 筆電 電池 模組 績優股 新普 為 例， 該 股 預估 2008年 每 股 純益 11.24 元 （ 每 股 賺進 超過 一 個 資本額 ） ， 股價 從 235 元 跌到 63.2 元 ， 本益比 只有 5.6 倍 ， 很 明顯 的 ， 這 是 好幾 年 都 等 不 到 的 買進 良機 ， 事實 上 少 有 人 聞問 。 其實 不只 新普 ， 許多 績優股 都 有 類似 被 嚴重 低估 的 情況 。 為什麼 股票 老是 會 漲跌 過頭 呢 ？ 原因 有 三：一 、 一窩蜂 的 心理 投資人 的 心理 非常 微妙 。 當 股價 築底 未 漲 時 ， 大家 都 不 看好 ； 一旦 起漲 了 ， 就 有 部分 人 看好 ； 等到 大漲 了 ， 大部分 的 人 都 看好 ； 隨著 行情 愈 漲 愈 凶 ， 結果 造成 一窩蜂 總買進 的 現象 ， 勢必 漲 過 頭 。 相反 的 ， 當 股價 做 頭 未 跌 時 ， 看壞 的 人 很少 ； 一旦 開始 下跌 ， 就 有 部分 人 看壞 ； 等到 大跌 了 ， 大部分 的 人 都 看壞 ； 隨著 行情 愈 跌 愈 凶 ， 看壞 的 人 愈來愈 多 ， 大家 都 處在 悲觀 氣氛 中 ， 結果 造成 一窩蜂 總賣出 的 現象 ， 勢必 跌 過 頭 。 二 、 投機 的 本質 大家 別 忘 了 ， 股票 除了 投資 之外 還 有 投機 的 本質 （ 參閱 第34 節 ） 。 任何 可以 被 拿來 投機 的 東西 ， 其 價格 常 會 脫離 其 本質 ， 不 是 漲 過 頭 ， 就是 跌 過頭 。 台灣 在 十幾 年 前 台股 走 大多頭 行情 時 ， 有 一 種 原 產 在 印尼 的 紅龍魚 ， 被 有心人 炒作成 風水魚 ， 結果 一 條 原價 1萬 元 左右 的 紅龍魚 ， 上漲 至 數萬 ， 甚至 數十萬 。 待 炒風 一 過 ， 立刻 回跌 至 萬 元 以下 ， 其他 的 靈芝 與 蘭花 亦 曾 發生 類似 狀況 。 這 是 投機 漲跌 必 過頭 的 明證 。 三 、 回補 與 斷頭 的 壓力 融券 放空 的 人 在 股價 上漲 到 某 一 程度 時 ， 如果 繳 不 出 保證金 的 差額 ， 就 會 被迫 必須 回補 ， 而 此 一 回補 的 動作 會 促使 股價 漲 過 頭 。 相反 的 ， 融資 買進 的 人 ， 在 股價 下跌到 某 一 程度 無法 補足 差額 時 ， 會 被迫 斷頭 ， 此 一 斷頭 的 動作 會 促使 股價 跌 過 頭 。 在 明瞭 股價 漲跌 的 前因後果 之後 ， 就 必須 趁 股價 漲 過 頭 時 賣出 ， 跌 過 頭 時 買進 ， 當 一 位 理性 、 聰明 的 投資人 。 郭語錄 任何 投機 的 東西 ， 漲跌 必定 都 會 過頭 。 台灣 有 一 種 名為 「 十 姊妹 」 的 白色 小鳥 ， 在 若干 年前 被 人 炒作成 投機 工具 ， 結果 一 對 百 元 的 小鳥 上漲 至 千 元 ， 甚至 萬 元 。 待 炒風 一 過 ， 一 對 幾十 元 都 沒 人 要 。 第七 章 量價 關係 研究 股市 裡 充斥 著 各色各樣 的 騙子 ， 只有 成交量 是 唯一 的 例外 。 股市 裡 的 量 是 實 、 是 裡 、 是 因 ， 價 是 虛 、 是 表 、 是 果 ， 投資人 往往 追逐 虛表 的 股價 ， 忽略 影響 並 造成 漲跌 的 成交量 。 64 量價 配合 與 量價 背離 在 本 書 中 所 介紹 的 技術 分析 ， 包括 ： 道氏 股價 理論 、 艾略特 波浪 理論 、 趨勢線 理論 、 扇形 理論 、 移動 平均線 理論 、 費波南希 數列 、 缺口 理論 、 股票箱 理論 等 ， 都 必須 與 成交量 的 變化 一併 觀察 ， 這樣 才 能 更 準確 地 研判出 買點 與 賣點 。 投資人 都 知道 ， 股市 是 由 人氣 堆砌 起來 的 。 人氣 的 凝聚 與 消散 最 足以 代表 股市 的 榮枯 ， 而 成交量 的 擴大 與 萎縮 ， 正好 表示 了 人氣 的 凝聚 與 消散 ， 因此 投資 大眾 都 認同 ， 成交量 就 是 股市 的 溫度計 ， 也 有 人 乾脆 就 把 成交量 視 之 為 股市 多空 的 趨勢 指標 。 股市 裡 所謂 的 量 與 價 ， 就 個股 而言 ， 「 量 」 指 的 是 成交 的 張數 ， 「 價 」 指 的 是 股價 ； 就 整 個 大盤 而言 ， 「 量 」 指 的 是 成交 總值 ， 「 價 」 指 的 是 加權 股價 指數 。 整體 而言 ， 量 是 實 ， 價 是 虛 ； 量 是 裡 ，價 是 表 ； 量 是 因 ，價 為 果 。 投資人 往往 追逐 虛表 的 股價 ， 忽略 了 影響 並 造成 漲跌 的 成交量 。 更 有 股市 的 好手 認為 股價 微不足道 ， 只不過 是 誘 多 誘空 的 工具 罷了 。 一 、 量價 配合 所謂 量價 配合 ， 就是 價量 同步 ， 也 就是 當 股價 上漲 時 ， 成交量 也 會 跟著 逐漸 擴大 ； 而 當 股價 下跌 時 ， 則 成交量 會 跟著 逐漸 萎縮 。 如果 股價 在 上漲 時 ， 成交量 能 配合 放大 ， 表示 換手 積極 ， 往 上 推升 力道 充足 ， 後市 尚 有 榮景 可期 。 而 股價 在 下跌 時 ， 成交量 能 配合 縮小 ， 這 表示 持股 者 殺低 意願 不 高 ， 只要 整理 完成 ， 股價 就 會 止跌 回升 。 二 、 量價 背離 所謂 量價 背離 ， 就 是 價量 分歧 ， 這 與 價量 同步 的 情形 剛好 相反 ， 當 股價 上漲 時 ， 成交量 反而 逐漸 萎縮 ； 而 當 股價 下跌 時 ， 成交量 反而 逐漸 擴大 的 意思 。 如果 股價 在 上漲 時 ， 成交量 隨著 縮小 ， 這 表示 換手 不 積極 ， 往 上 推升 力道 不足 ， 在 承接 力道 有限 的 情況 下 ， 一旦 市場 風吹草動 ， 漲勢 可能 隨時 中斷 ， 不利 後市 的 發展 。 而 股價 在 下跌 時 ， 成交量 跟著 逐漸 擴大 ， 這 表示 投資人 信心 不足 ， 看壞 後市 ， 於是 紛紛 殺出 手 中 持股 ， 股價 將 持續 疲軟 。 美國 投資 專家 葛蘭碧 （ Granvile Joseph ） 曾 說 ： 「 股價 只 是 成交量 的 表徵 罷了 ， 而 成交量 才 是 股市 的 元氣 ， 因此 ， 成交量 都 走 在 股價 之前 。 」 換言之 ， 量 是 價 的 先行 指標 。 所以 ， 在 量價 配合 的 情況 下 ， 股價 才 有 可能 繼續 走堅 ； 在 量價 背離 的 情況 下 ， 是 股價 反轉 下跌 的 先兆 。 郭語 錄量 是 實 ， 價 是 虛 。 所以 投資人 要 留意