股票 之外 ， 旗下 有 保險 、 傳播 、 出版 、 糖果 、 製造 、 清潔 用品 製造 等 ） 的 年 平均 投資 報酬率 達到 27.7％ ； 林區 在 1977 至 1990年 的 13 年 間 （ 他 在 1990年 退休 ） 操盤 富達 麥哲倫 基金 的 年 平均 報酬率 達 29％ ； 索羅斯 從 1969年 至 1995年 間 ， 操作 量子 基金 （ Quantum Fund ） 之 年 平均 報酬率 高達 35％ ， 即使 從 1969年 算 到 2008年 ， 量子 基金 的 年 平均 報酬率 亦 達 30％ 。 巴菲特 與 林區 都 是 深入 研究 股票 ， 在 股票 跌破 其 真實 價值 時 買進 ， 並 進行 長期 投資 。 而 索羅斯 則 是 短期 投機 的 頂尖 高手 ， 他 縱橫 全球 金融 市場 ， 擅長 股票 與 債券 的 炒作 ， 也 精通 匯率 與 利率 等 相關 高 風險 衍生性 商品 的 操作 。 索羅斯 在 1992年 放空 英鎊 ， 根本 不 理會 英國 央行 的 干預 ， 大 賺 了 10億 美元 ， 名聞遐邇 。 他 在 2007年 的 金融 風暴 中 ， 放空 次級 抵押 貸款類 證券 中 賺進 29億 美元 ， 他 是 少數 在 這 次次貸 風暴 中 聲望 日隆 的 基金 經理人 之 一 。 索羅斯 之所以 能 在 全球 金融 市場 大進 大出 ， 呼風喚雨 ， 無往不利 ， 乃是 基於 下列 三 點 獨特 信念 ： 一 、 用 反射 理論 去 解釋 股價 的 波動 所謂 「 反射 理論 」 ， 是 指甲 的 行為 刺激 了 乙 ， 並 改變 了 乙 ， 乙 回 過頭 來 也 刺激 了 甲 ， 並 改變 了 甲 。 以 股票 市場 為 例 ， 短線 投機 客用 大 筆 資金 敲進 某 支 股票 ， 這時 公司 可以 賣光 持股 離開 股市 ，然 而 基於 反射 理論 ， 索羅斯 認為 公司派 不會 賣光 股票 ， 而 會 利用 寬鬆 的 資金 進行 擴廠 或 購併 ， 提高 公司 的 獲利率 ， 回 過 頭 來 使 股價 更 創 新 高 。 二 、 相信 趨勢 就 是 朋友 索羅斯 只 跟 趨勢 做 朋友 ， 當 趨勢 仍然 走 多頭 行情 時 ， 不 怕 股價 高 ， 照樣 大 筆 敲進 。 並 在 趨勢 轉變 之前 ， 迅速 獲利 了結 。 他 對 短期 會 大漲 的 股票 最 感興趣 。 他 不 喜愛 景氣 循環 股 ， 因為 等待 的 時間 太 久 了 。 索羅斯 與 趨勢 為 友 的 做法 與 王爾德 的 趨勢 理論 完全 吻合 ， 讀者 請 參閱 第75 節 〈 趨勢 理論 〉 。 三 、 對 股價 的 預期 決定 買賣 的 行為 投資人 買賣 股票 不 是 基於 供需 ， 而是 著眼於 對 未來 股價 的 預期 。 索羅斯 認為 ， 當 投資人 預期 股價 會 下跌 時 才 會 趕緊 賣出 股票 ， 當 投資人 預期 股價 會 上漲 時 就 惜 售 抱牢 了 。 因此 ， 他 得到 一 個 結論 ： 買賣 股票 的 行為 ， 完全 基於 投資人 對 股價 的 預期 。 股票 名著 《 蘇黎士 投機 定律 》 一 書 作者 甘特 曾 說 ： 「 某 一 支 股票 不會 因 會計 帳目 中 有 一 堆 抽象 數字 而 上漲 ， 甚至 也 不 是 因為 公司 將來 前景 良好 ， 而是 因為 人們 設想 前景 是 好 的 。 」 其 觀點 正好 與 索羅斯 不謀而合 。 郭語錄 喜愛 短線 進出 的 人 ， 必須 好好 研究 索羅斯 的 操盤 技巧 ， 因為 他 是 高手 之中 的 高手 。 任何 人 對 短期 會 大漲 的 股票 都 很 感興趣 ， 但是 只有 索羅斯 逮到 它 。 78 雞尾酒會 理論 彼得 ． 林區 素有 最 勤快 基金 經理人 的 美譽 ， 也 是 全 美 專業 基金 經理人 公認 的 投資 大師 ， 他 在 1977 至 1990 的 13 年 間 ， 負責 操作 富達 麥哲倫 基金 ， 每 年 的 平均 投資 報酬率 高達 29％ 。 林區 操作 富達 麥哲倫 基金 的 卓越 表現 ， 不但 使 投資人 對 他 佩服 得 五體投地 ， 也 使得 該 基金 成為 全 世界 規模 最 大 的 單一 基金 。 林區 非常 重視 上市 公司 的 獲利 能力 與 真實 價值 ， 他 投資 股票 採行 長期 投資 ， 不但 重視 每 一 家 投資 公司 的 財務 報表 ， 而且 經常 跟 該 公司 的 負責人 保持 密切 的 聯繫 ， 以便 隨時 隨地 掌握 所 持有 股票 公司 的 最 新 動態 。 他 有 一 套 膾炙人口 的 雞尾酒會 理論 ， 不但 饒有 興味 ， 亦 富 啟示 。 林區 藉著 雞尾酒會 中 ， 賓客 們 對 股票 的 反應 ， 準確 地 研判出 多頭 行情 中 不同 階段 的 演變 。 在 雞尾酒會 裡面 ， 林區 手持 酒杯 站 在 靠近 吧檯處 ， 聆聽 附近 十 位 賓客 談論 他們 投資 股票 的 種種 心得 。 第一 階段 ： 對 股票 興趣 缺缺 在 多頭 行情 的 第一 個 階段 裡面 ， 股價 走高 了 一點 ， 立刻 又 回檔 ， 沒有 人 預料 還 會 上揚 。 賓客 們 都 不 談 股票 ， 當 林區 自我 介紹 說 自己 負責 操作 富達 麥哲倫 基金 時 ， 別人 禮貌性 跟 他 握握手 、 點點頭 就 離開 了 。 第二 階段 ： 對 股票 仍 無 興趣 在 多頭情 的 第二 個 階段 裡面 ， 股價 大約 上漲 15％ ， 當 林區 說出 自己 負責 一 個 股票型 的 共同 基金 之後 ， 引 不 起 賓客 們 太 大 的 注意 ， 他們 客氣 地 跟 林區 招招手 ， 寒喧 了 幾 句 ， 紛紛 說道 ： 「 目前 的 股票 市場 真 不 穩定 。 」 第三 階段 ： 對 股票 興致 高昂 在 多頭 行情 的 第三 階段 裡面 ， 股價 比 第二 階 時 又 上漲 了 30％ 。 當 賓客 們 知道 林區 的 職業 之後 ， 整 晚 圍繞 著 他 ， 大家 都 興致 高昂 地 暢談 股票 。 很多 人 還 不動聲色 地 把 林區 請到 一 旁 ， 私底下 請教 他 該 買 什麼 股票 。 第四 階段 ： 賓客 向 林區 推薦 股票 在 多頭 行情 的 第四 階段 裡面 ， 賓客 們 再度 圍繞 在 林區 的 身旁 ， 可是 這 一 次 並非 向 林區 請教 該 買 什麼 股票 ， 而是 反過來 向 林區 推薦 該 買 什麼 股票 。 妙 的 是 ， 賓客 們 所 推薦 的 股票 在 幾 天 之內 全部 漲 了 。 這時 ， 甚至 鄰居 也 跑來 告訴 林區 該 買 什麼 股票 。 當 人人 都 向 林區 推薦 該 買 何 種 股票 時 ， 也 就 是 股價 到 頂 之 時 ， 接下來 就是 空頭 行情 了 。 這 就 是 林區 的 「 雞尾酒會 理論 」 。 郭語錄 雞尾酒會 理論 的 四 個 階段 ， 反應 的 是 股市 之中 的 群眾 心理 。 79 擦 鞋童 理論 所謂 「 擦 鞋童 理論 」 ， 是 指 股價 走到 頭部 的 現象 ； 也就是說 ， 當街 上 擦 鞋童 開口 閉口 都 在 談論 股票 之 時 ， 即 表示 股價 的 多頭 行情 即將 走完 ， 隨即 就 要 反轉 走入 空頭 行情 了 。 此 一 理論 有 事實 根據 。 美國