很 正常 ， 不 是 只有 科技業 才 有 的 現象 ， 但 電子業 的 匯率 與 成本 因素 都 是 散戶 投資人 無法 預期 的 ， 如果 這 一 年 是 買 在 第二 季 EPS 公布 前 高點 三百零八 元 的 投資人 ， 就 要 面對 公布 後 跌到 兩百四十一 元 （ 跌幅 二一．七五％ ） 的 心理 壓力 。 投資人 如果 以為 地震 僅有 如此 就 太 天真 了 。 二○一八年 第一 季 ， 華碩 又 因為 認列 歐盟 反 壟斷 和解金 共 二十二億七千萬 元 的 影響 ， 讓 當季 的 EPS 僅有 三．二 元 ， 年 衰退 幅度 高達 三五％ 。 試問 ， 有 多少 散戶 投資人 能 事 前 料到 「 歐盟 反 壟斷 罰金 」 的 損失 ？ 長期 投資 要 做好 防災 準備 對 散戶 來 說 ， 科技業 絕對 是 地震 災害 最 嚴重 的 類股 ， 從 上述 國內 筆電 雙 A （ ASUS 、 ACER ） 的 例子 ， 就 有 「 商業 模式 失效 」 、 「 產業 瞬間 變遷 」 、 「 匯率 損失 」 、 「 併購 失敗 」 、 「 零件 成本 上升 」 和 「 反 壟斷 罰金 」 這麼多 大大小小 的 有感 地震 ， 而且 要 知道 ， 這 兩 家 都 是 耳熟能詳 的 公司 ， 其 產品 也 廣為 大眾 理解 ， 卻 還是 無法 預測 風險 。 切記 ， 我 不 是 說 這 類 公司 不 好 ， 就算 它們 日後 營運 轉強 ， 但 在 持股 過程 中 ， 這些 大大小小 地震 就 足以 摧毀 你 長期 持股 的 信心 ， 還 會 造成 日常 生活 的 心理 壓力 。 所以 ， 你 現在 知道 為什麼 多數 人 投資 科技 類股 的 績效 都 難以 好轉 ， 除了 對 產業 本身 不 夠 了解 ， 對於 相關 風險 更 是 一無所知 。 反觀 投資 生活 類股 ， 不僅 產業 較 平易近人 ， 對於 相關 風險 的 意識 也 比 科技 類股 了 解 不少 。 比方說 生活 中 感受到 油價 上漲 ， 我們 就 能 聯想到 貨運業 的 「 大榮 」 （2608） 和 「 宅配通 」 （2642） 的 獲利 或 能 會 受到 影響 ； 一 例 一 休 造成 的 薪資 問題 ， 會 造成 人力 成本 占 比 相當 高 的 「 杏一 」 （4175） 營業 成本 高漲 ； 政府 補助 買 車 優惠 後 隔年 ， 會 讓 代理 TOYOTA 的 「 和泰車 」 （2207） 或 NISSIAN 的 「 裕日車 」 （2227） 業績 衰退 。 一旦 評估 了 這些 颱風 等級 的 風險 後 ， 不管 是 提前 獲利 了結 還是 穩定 持股 信心 ， 甚至 是 把握 在 災 後 逢 低 買進 ， 都 能 有 更 正確 的 判斷率 。 記得 要 長期 投資 一定 得 做好 「 防災 」 準備 ， 任何 產業 、 任何 公司 都 會 有 風險 ， 風險 本身 並 不 可怕 ， 最 恐怖 的 是 投資人 毫無 風險 意識 。 想 成為 股市 常勝軍 ， 切記 要 投資 風險 等級 為 「 颱風 」 而 非 「 地震 」 的 個股 ， 否則 一 次 地震 就 會 讓 你 難以 抽身 。 25 買進 時機 重 在 「 正面 大贏 ， 反面 小輸 」 投資 成功 的 祕訣 不 是 勝率 高 ， 而是 下注 時 贏 大輸小 。 每 個 長期 投資 者 都 在 問 ： 最 好 的 存股 時機 是 何時 ？ 是 殖利率 高 的 時候 ， 還是 盈餘 成長 的 階段 ？ 我 的 答案 是 「 正面 大贏 ， 反面 小輸 」 之 時 。 當 你 預期 的 成功 會 帶來 豐厚 報酬 ， 而 不盡 人意 時 只有 相對 極 小 的 損失 ， 那 就 請 勇敢 下注 ！ 《 下 重注 的 本事 ： 當道 投資人 的 高 勝算 法則 》 （ The Dhandho Investor: The Low-Risk Value Method to High Returns ） 一 書 的 作者 莫尼斯 ． 帕波萊 （ Mohnish Pabrai ） 是 以 價值 投資 為 出發 的 經理人 ， 他 卻 能 將 看似 穩定 的 價值 投資 哲學 發揮到 淋漓盡致 。 在 他 創辦 的 同 名 基金 操盤 期間 （ 一九九九 至 二○○六年 ） ， 年化 報酬率 為 驚人 的 二八％ ， 打敗 同 期 九九％ 的 其他 基金 公司 。 用 白話 一點 描述 這 個 報酬率 ， 就是 你 放 十萬 元 進去 他 的 基金 ， 七 年 後 會 生出 六十六萬 給 你 ， 是 非常 剽悍 的 投資 績效 。 他 的 致勝 法則 相當 簡單 ， 就是 出現 正面 時 要 大贏 ， 反面 時 僅 小輸 。 我 讀 了 這 本 書 後 ， 深深 受到 影響 並 改善 了 我 的 存股 績效 。 股市 沙場 老將 也 可能 誤判 的 道理 「 正面 大贏 ， 反面 小輸 」 看似 是 一 個 連 國小 學生 都 會 懂 的 道理 ， 但 實際 上 ， 就算 是 在 股海 中 奮戰 數十 年 的 沙場 老將 也 不見得 懂得 運用 。 試想 一下 ， 生活 中 有 沒有 這 種 狀況 ？ 大 樂透 應該 是 多數 人 會 想到 的 例子 ， 如果 是 的話 ， 恭喜 你 即將 賠錢 。 真的 假 的 ？ 花 五十 元 買 一 張 彩券 可以 換得 上億 元 的 中獎 機會 ， 不 是 超級 標準 的 正面 大贏 、 反面 小輸 嗎 ？ 這時 ， 對於 要 成為 勝利 投資人 的 我們 得 運用 第二 層 思考 ， 不能 只 看 「 報酬 」 ， 還 得 計算 「 機率 」 才 行 ， 也 就是 國小 學生 都 懂 的 「 或然率 」 。 根據 「 中信 」 （2891） 經營 的 台灣 彩券 計算 ， 大 樂透 中獎 機率 僅 為 一千三百九十八萬分之一 。 假設 今天 的 彩金 是 一 人 獨得 一千三百九十八億 元 ， 也就是說 ， 當 每 一 個 投資人 中獎 所 能 得 的 「 期望值 」 僅有 十 元 （ 一千三百九十八億 乘 以 一千三百九十八萬分之一 ） ， 萬一 失敗 了 ， 五十 元 將 蕩然無存 。 所以 ， 這 是 一 個 正面 小 贏 （ 十 元 ） 、 反面 全 輸 （ 五十 元 ） 的 死亡 賽局 ， 對 我 來 說 ， 買 樂透彩 還不如 買 發行 彩券 的 「 中信金 」 （2891） 股票 更 實在 。 我 在 全 台 巡迴 講座 上 都 會 遇到 一 個 問題 ， 讀者 總是 問 ： 「 阿格力 （ 我 的 筆名 ） ， 什麼 情況 符合 這 個 概念 ？ 」 我 的 答案 是 YouTuber ！ 像是 以 搞笑 影片 出名 的 蔡阿嘎 或 濃縮 電影 精華 紅 到 被告 的 谷阿莫 等 ， 年 收入 皆 高達 千萬 台幣 ； 更 驚人 的 是 一 名 年 僅 二十二 歲 的 新秀 小玉 ， 只 花 了 九 個 月 就 靠 YouTube 進帳 三百萬 元 。 以上 是 台灣 當紅 YouTuber 目前 的 績優 報酬 ， 隨著 網路 影音 人口 增加 ， 相信 未來 這 個 數字 還 會 繼續 提高 ， 像 我 屏東 老家 就 把 有線電視 解約 ， 爸 媽 都 改看 YouTuber 了 （ 所以 不要 買 有線 電視股 ， 而 要 關注 Google 股票 ） 。 由 此 看來 ， 擔任 YouTuber 的 正面 大贏 高達 百萬千萬 ， 接下來 則 思考 風險 ， 想想 反面 會 有 什麼