很 明顯 ， 投資人 不 需要 不 賺錢 的 公司 。 讓 我們 看看 下述 三 個 影響 股價 最 重要 的 因素 。 一 、 盈利 的 增長 本益比 是 很 重要 的 概念 ， 即 「 股價 除以 收益 」 所 得到 的 數字 。 但 我 發現 ， 新手 們 常常 過於 注重 本益比 ， 他們 把 它 當成 股價 是否 便宜 的 衡量 標準 。 這 種 概念 基本 上 是 對 的 ， 但 實用性 不 大 。 舉例 來 說 ， 美國 的 微軟 （ Microsoft ） 公司 上市 初期 ， 本益比 超過 一百 ， 就算 是 今天 ， 它 也 超過 五十 。 如果 你 在 數十 年 前 買 了 一萬 美元 的 微軟 股票 ， 今天 就 是 百萬 富翁 了 。 一 個 健康 、 發展 迅速 的 公司 ， 其 盈利 必定 逐年 增長 。 這 個 增長 的 速度 愈 快 愈 好 。 一 個 公司 的 盈利 若 能 以 每 年 二五％ 的 速度 增長 ， 那麼 三 年 就 能 將 盈利 翻 一 倍 。 盈利 增長 的 速度 必須 建立 在 合理 的 數字 上 。 去年 每 股 賺 了 一 分 錢 ， 今年 兩 分 錢 ， 盈利 增長 了 一○○％ ， 但 這 個 數字 沒有 意義 。 如果 公司 的 盈利 從 每 股 五角 升到 一 元 ， 這 個 一○○％ 的 盈利 增長 必定 將 使 投資 大眾 的 眼睛 發亮 。 盈利 增長 的 前提 是 銷售 收入 的 增長 。 一 個 公司 的 銷售 收入 如果 無法 增長 ， 盈利 增長 通常 是 玩 會計 遊戲 的 結果 ， 對於 這 一 點 ， 讀者 要 特別 留意 。 另 一 個 必須 留意 的 是 ， 銷售 收入 增長 速度 和 盈利 增長 速度 的 關係 。 公司 的 營業額 由 一億 元 升到 兩億 元 ， 一○○％ 的 增長率 ， 但 盈利 只 從 五角 升到 六角 ， 二○％ 的 增長 。 這時 要 好好 調查 一下 箇中 原因 了 ， 是 不 是 同 類 產品 多 了 競爭 者 公司 ， 所以 只好 削價 求售 ？ 雖然 營業額 不錯 ， 但 本益比 降低 了 ！ 如果 是 這樣 的話 ， 這 檔 股票 的 升幅 也 就 有限 了 。 最 使 市場 注目 的 是 盈利 的 加速 增長 。 一 個 每 年 盈利 增長 二五％ 的 公司 突然 將 增長 速度 提高到 四○％ ， 甚至 五○％ ， 這 通常 已經 鋪好 了 股價 成 倍 上翻 的 道路 。 二 、 新 產品 如果 有 家 公司 發明 了 根治 癌症 的 新 藥 ， 你 可以 想像 這 家 公司 的 前景 。 新 產品 提供 了 公司 快速 增長 盈利 的 可能 。 這 類 例子 很多 ， 例如 美國 新態 （ Syntex ） 公司 在 一九六三年 發明 了 口服 避孕藥 ， 結果 股價 在 六 個 月 內 翻 了 五 倍 ； 王安 電腦 （ Wang Laboratories ） 因為 其 新型 的 文字 處理機 ， 在 一九七八 至 八○年 間 ， 公司 股價 升 了 十三 倍 ； 速食店 的 概念 成形 初期 ， 麥當勞 （ McDonald's ） 公司 的 股價 在 一九六七 至 七一年 的 四 年 間 翻漲 了 十一 倍 。 新 產品 並 不 侷限 於 「 實物 」 ， 可以 是 新 的 生意 概念 、 新 的 推銷 手法 、 新 的 管理 方式 。 三 、 公司 回購 自身 股票 如果 公司 購回 自身 股票 ， 這 是 好 消息 。 公司 購回 自身 股票 是 對 公司 投信 任票 。 一般而言 ， 公司 只有 在 認為 股票 的 股價 水準 不 反映 公司 價值 時 才 會 這麼 做 。 同時 ， 回購 股票 使 流通 的 股票量 減少 ， 在 相同 的 盈利 總數 下 ， 每 股 的 盈利 數字 就 增加 了 。 這 就 發揮 了 降低 本益比 的 作用 。 另外 ， 值得 留意 的 是 公司 股票 總流通量 的 數目 ， 數目 愈 大 ， 股票 上升 的 步伐 就 愈 難 邁開 ， 因為 需要 大 的 買壓 才 能 推動 價格 上升 。 第二 節 技術 分析 的 基本 知識 簡單 地 說 ， 技術 分析 就 是 看 圖 。 技術 分析 探討 股票 價格 、 交易量 和 時間 的 相互 關係 ， 以 此 判定 股票 下 一 步 運動 的 可能 方向 。 技術 分析 的 目的 是 確定 股票 的 走勢 以及 走勢 的 轉變 。 炒手 們 根據 技術 分析 提供 的 信號 ， 買進 賣出 以 賺取 差價 。 由於 人性 相近 ， 在 相同 的 外部 條件 下 ， 人們 通常 有 相近 的 反應 。 這 一切 都 會 在 圖 中 表現出來 ， 炒手 們 可以 透過 研究 過去 股價 運動 的 規律 來 推測 未來 的 走向 。 技術 分析 的 心理 基礎 是 建立 在 「 人性 相近 」 這 一 假設 之上 。 這 個 假設 成立 ， 但 並 不 完美 。 人 是 極其 複雜 的 ， 股價 變動 雖然 反映 了 投資 大眾 集體 思想 和 行動 的 結果 ， 但 它 不可能 完全 重複 。 所以 說 ， 炒股 是 門 藝術 ， 不 是 科學 。 但 只要 這 種 集體 行動 的 結果 有 類似 的 特點 ， 抓住 這 個 特點 ， 炒手 們 就 有 可能 擁有 在 股市 上 超過 五○％ 的 獲勝 機率 。 還 有 ， 技術 分析 其實 在 分析 「 錢 」 的 走向 。 股票 的 運動 圖像 可 說 是 錢 推出來 的 。 英文 有 句 話 說 ： 「 錢 不 撒謊 ！ 」 （ Money do not lie .
 
） 股市 充滿 各 種 各 樣 的 利益 集團 ， 有 持股 的 ， 有 賣空 的 ， 某 公司 還 可能 正在 檯面 下 交易 ， 一般 投資人 根本 沒有 能力 判斷 這些 不同 利益 集團 散布 的 消息 是 真 是 假 ； 證券行 的 股票 分析 報告 也 屬於 這 類 消息 的 一 部分 。 所以 ， 大家 讀 新聞 或 聽 股市 名嘴 推薦 時 別 全信 ， 要 留 個 心眼 。 但 錢 不 撒謊 ！ 股票 升 一定 是 買股 的 多過 賣股 的 ， 反過來 ， 股票 一定 跌 。 不管 別人 嘴 上 說 什麼 ， 要 仔細 觀察 錢 如何 走 ！ 名嘴 們 可以 在 股價 高位 唬弄 大家 買股 ， 自己 賣股 ， 這 會 在 技術 圖形 上 顯現出來 。 常用 圖形 介紹 技術 分析 在 華爾街 已 發展成 一 個 體系 ， 有關 技術 分析 的 書 常 有 五 、 六百 頁 之 厚 。 就 我 個人 這麼多 年 的 炒股 經驗 ， 覺得 這些 書 的 內容 多半 在 鑽牛角尖 ， 為了 分析 而 分析 。 我 在 這裡 將 我 在 實際 操作 中 證明 最為 有用 的 概念 寫出來 給 大家 分享 。 這些 圖 和 分析 都 很 簡單 ， 但 我 每 天 都 在 用 ， 它 是 我 用來 判斷 股票 運動 是否 正常 的 指標 。 一 、 股票 的 走勢 及 走勢線圖 2-1 是 典型 的 升勢圖 ， 將 波浪 的 低點 相連 ， 即 成 升勢線 。 在 升勢圖 中 ，