長久 而言 一定 上升 。 美國 近 六十 年 統計出來 ， 股票 大市 平均 每 年 上升 近 一一％ ， 高於 銀行 存款 利息 。 但 如果 你 想 從 股市 獲得 很 大 的 報酬 ， 就 必須 擔大 的 風險 ， 風險 愈 大 ， 賭性 愈 強 。 問 ： 你 的 炒股 經驗 是 基於 在 美國 的 經驗 ， 這些 經驗 適合 中國 嗎 ？ 你 是否 知道 中國 的 股市 被 人為 操縱 得 很 厲害 ？ 答 ： 我 知道 中國 的 股市 有 人為 操縱 的 因素 ， 你 可以 將 中國 二 字 換成 香港 或 印度 、 法國 、 馬來西亞 ， 同樣 也 可以 換成 美國 ， 所有 的 股市 或多或少 都 受到 大戶 的 操縱 。 如果 你 的 資本額 多 ， 你 的 買賣 自然 影響 股票 的 價格 ， 別人 也 會 說 你 在 操縱 股市 。 如果 你 認為 美國人 都 是 善男信女 ， 大家 都 按 本益比 的 高低 買 股票 ， 那 你 就 太 天真 了 。 這 本 書 的 原理 適合 任何 股市 ， 適合 期貨 市場 。 很多 道理 我 就 是 在 炒 期貨 中 領悟到 的 。 這 個 世界 受到 操縱 最 嚴重 的 市場 是 期貨 市場 ， 而 非 股票 市場 。 任何 股票 都 有 不少 長期 持股 者 。 期貨 合約 有 九八％ 都 握 在 短期 炒手 的 手 中 。 普通 老百姓 放 三％ 的 訂金 買 十萬 噸 黃豆 做 什麼 ？ 吃 不 完 ， 也 找 不 到 地方 放 ， 他們 的 目的 完全 是 「 炒作 」 。 將 自己 炒股 失敗 歸咎於 股市 受到 操縱 ， 這 是 失敗 者 為 自己 找 的 藉口 。 問 ： 你 認為 影響 股價 的 最 重要 因素 是 什麼 ？ 答 ： 盈利 及 對 未來 盈利 的 預期 。 買 公司 的 股票 ， 你 就 成為 公司 的 股東 ， 你 不會 長期 將 錢 放 在 沒有 希望 的 公司 ， 別人 也 一樣 。 問 ： 我 想 學股 但 怕 虧錢 ， 能否 先 在 紙 上學 交易 ， 等到 真正 能 賺錢 後 才 用 真 錢 入 市 ？ 答 ： 想法 很 好 ， 但 實際 中 行不通 ， 因為 不 把 錢 投入 ， 你 不會 經歷 恐懼 、 貪婪 、 希望 等 心理 過程 。 你 在 浪費 時間 。 夾 著 尾巴 炒股 最後 ， 讓 我 再 講 個 小 故事 。 一九八一年 我 在 上海 交大 讀 三年級 ， 其中 有 門課 是 「 電工學 」 ， 內容 無非 是 電子 訊號 的 傳播 、 放大 等 。 最後 一 堂 課 ， 老師 說 他 今天 不 談 電工 ， 而是 要 談 「 夾 著 尾巴 做人 」 ， 並 說 我們 日後 進入 社會 將 會 用得上 。 我 當時 年紀 還 不滿 二十 歲 ， 對於 什麼 叫 「 夾 著 尾巴 做人 」 並 不了解 ， 就 聽 好玩 也 沒 放 在 心 上 。 大學 畢業 眨眼 數十 年 了 ， 電工學 的 所有 內容 都 已經 還給 老師 ， 唯一 記得 的 就 是 「 夾 著 尾巴 做人 」 。 隨著 時間 推移 ， 這 幾 個 字 愈 顯出 其 價值 。 活 到 今天 這 把 年紀 ， 夜深人靜 時常 會 這樣 想 ： 「 如果 某某 時候 我 夾 了 一下 尾巴 ， 今天 也許 就 不用 搞 到 要 靠 炒股 維生 吧 ！ 」 讀者 不要 以為 我 在 說笑 ， 為了 學習 炒股 付出 多少 代價 ， 只有 自己 最 清楚 。 當然 ， 人生 禍福相倚 。 對 我 來 說 ， 炒股 應 是 福 不 是 禍 。 而且 如果 人生 能夠 重新 選擇 ， 我 還是 會 以 炒股 維生 。 能 熬出來 的話 ， 這 真是 無與倫比 的 行業 ！ 賭能 包贏 ， 天下 第一 營生 。 我 無法 得知 讀者 從 這 本 書 學 得 到 多少 炒股 的 本領 ， 但 如果 能 記得 「 夾 著 尾巴 做人 」 這 一 條 ， 就算 沒 白讀 這 本 書 了 。 將 這 一 點 引用到 炒股 中 ， 我 把 它 作為 對 讀者 的 最後 忠告 — — 「 夾 著 尾巴 炒股 ！ 」 第三 節 如果 從 今天 重新 開始 這 本 書 再版 多 次 了 ， 每 次 都 會 添加 一些 新 體驗 。 寫 這 一 節 的 時間 是 二○一八年 ， 離 我 專職 炒股 已經 超過 四分之一 個 世紀 。 這些 年 來 不斷 有 投資人 問 我 ， 如果 可以 重新 開始 學股 ， 我 會 怎麼辦 ？ 該 讀 什麼 書 ？ 有 什麼 特別 的 經驗 教訓 ？ 四分之一 個 世紀 做 同樣 一 件 事 ， 當然 會 有 無數 的 經驗 教訓 。 如果說 投機 像 山岳 一樣 恆久 ， 今天 發生 的 事情 昨天 都 曾 發生 過 ， 日後 也 還 會 不斷 發生 ， 那麼 我 的 經歷 都 是 在 重複 前人 的 足跡 ， 今天 的 我 甚至 在 重複 昨天 的 我 。 等到 你 在 這 個 行業 也 待 了 這麼 久 ， 我 想 你 的 體驗 應該 會 很 類似 。 確實 ， 華爾街 沒有 新鮮 事 ， 如果 理解 的 層次 更 高 了 ， 語言 就 還是 那些 。 我 無法 將 全 書 重述 一 遍 ， 就 先 聊聊 印象 最 深刻 的 教訓 。 三 個 教訓 第一 個 教訓 是 別 急 著 發財 。 這 個 行業 給 人 的 幻覺 就 是 發財 容易 。 報刊 網路 常常 會 讀到 快速 發財 的 故事 ， 確實 ， 有時 你 也 會 碰到 短 時間 賺 很多 錢 的 機會 ， 問題 是 ， 在 股市 虧 很多 錢 的 機會 和 賺 很多 錢 的 機會 是 均等 的 。 賺 很多 錢 時 鼓起 的 狠勁 ， 通常 會 在 下 一 個 波浪 讓 你 虧 很多 錢 。 在 股市 可以 簡簡單單 敲 個 鍵 就 賭上 全部 身家 ， 誘惑力 實在 很 大 ， 也 很 容易 令 人 瘋狂 ， 但 你 必須 控制 這 個 欲望 。 沒 能 過 這 個 關 ， 你 仍 是 股市 賭徒 ， 而 賭徒 大多數 的 結果 都 不 怎麼樣 。 克服 快速 發財 的 心態 需要 很 長 時間 ， 愈 早 克服 愈 好 。 回首 往事 ， 自己 每 次 摔 大跤 時 ， 都 找 了 這樣 那樣 的 藉口 ， 但 真正 的 原因 其實 是 發財 的 心 太 躁進 。 第二 個 教訓 是 要 以 博弈 的 心態 來 看待 股價 。 剛 開始 我 和 大家 一樣 ， 都 是 用 價值 分析 的 方法 來 研究 股票 ， 得出 某 個 股票 值不值得 買賣 的 結論 ， 而 大多數 學術 出身 的 都 是 走 這 條 路 。 問題 是 ， 價值 分析 無法 告訴 你 股票 是否 會 升 ， 很多 時候 ， 便宜 的 股票 往往 變 得 更 便宜 。 對 一般 投資人 來 說 ， 升 的 股票 就 有 投資 價值 ， 跌 的 股票 就 沒有