求 降低 稅賦 ） ︱ 也 已經 可以 透過 機器 顧問 、 演算法 和 相關 技術 自動 完成 。 即便 現今 科技 進步 迅速 ， 財務 諮詢 的 提供 方式 也 有所 變動 （ 如 信託 標準 的 崛起 ） ， 但 謹慎 投資人 所 具備 的 共通 特質 仍 未 有 任何 顯著 變化 。 大眾 對於 投資 的 態度 會 隨著 不同 時期 而 有所 改變 ， 3 不過 有 紀律 的 人 即便 面臨 經濟 困境 或 市場 波動 ， 通常 都 還是 能 堅守 自己 的 投資 策略 。 他們 的 審慎 投資 手法 或許 是 與生俱來 ， 也 或許 是 從 指導人 、 諮詢師 或 顧問 身 上 習得 ， 但 無論如何 ， 投資 決策 都 勢必 會 影響到 長期 財富 的 累積 。 富人 的 投資 途徑 許多 富翁 透過 自學 ， 又 對 市場 狀況 與 投資 機會 進行 詳細 觀察 ， 才 能 適切 地 制定 決策 。 或許 正 是 因為 如此 ， 他們 才 會 傾向於 選擇 較為 傳統 的 投資 標的 （ 詳見 表 7 -1 ） 。 超過 百分之六十 的 富翁 都 把 百分之三十 以上 的 資金 投資 於 退休 帳戶 ， 另外 也 有 將近 百分之四十 的 富人 在 房地產 這 個 類別 投資 了 百分之三十 以上 的 資金 。 在 我們 最 新 一 次 的 研究 中 ， 受 訪 的 富人 表示 他們 很少 會 投資 罕見 的 外國 標的 ， 或是 不 常見 的 投資 商品 。 舉例 而言 ， 僅有 約 百分之六 的 百萬 富翁 投資 土地 使用權 。 至於 投資 組合 包含 無形 資產 （ 如 版權 或 智慧 財產權 ） 的 受 訪 者 也 少之又少 （ 百分之四 ） 。 表 7 -2 ， 比較 了 二○一六年 與 一九九六年 的 遺產 情況 。 有趣 的 是 ： • 遺產 總額 高達 兩千萬 元 以上 時 ， 避 險 基金 和 藝術品 這 兩 類 投資 似乎 就 會 吸引力 大增 。 就 二○一六年 的 資料 而 言 ， 遺產 總額 達到 兩千萬 元 的 門檻 時 ， 避 險 基金 所 占 的 比例 便 從 一千 至 兩千萬 區間 的 百分之零點六九 ， 躍升 百分之三點七 。 相較 之下 ， 在 一千萬 元 以下 的 遺產 中 ， 這 項 投資 標的 占有 的 比例 更 是 遠 低於 百分之零點六九 。 至於 一九六六年 的 研究 不 含 避 險 基金 ／ 私募 基金 的 資料 ， 因此 無法 比較 。 同樣地 ， 在 規模 兩千萬 以上 的 遺產 之中 ， 藝術品 所 占 的 比例 在 一九九六年 及 二○一六年 分別 為 百分之一點八三 和 百分之二點五六 。 但 如果 是 金額 較 小 的 遺產 ， 藝術品 投資 則 幾乎 完全 不 存在 。 根據 前列 的 歸納 ， 我們 似乎 可以 證實 以下 論點 ： 資產 淨值 高 到 特定 水平 （ 亦即 兩千萬 美元 以上 ） 時 ， 較 稀有 或 複雜 的 投資 商品 似乎 就 會 變 得 相當 難以 抗拒 。 • 遺產 達到 兩千萬 元 的 門檻 時 ， 「 私人 持股 公司 股票 」 所 占 的 比例 便 大幅 跳升 。 這 個 現象 在 一九九六年 和 二○一六年 的 資料 中 皆 有 出現 ， 而 家庭式 企業 的 股權 正 是 屬於 此 類別 。 就 比例 而言 ， 稀有 投資 標的 、 避 險 基金 和 私募 基金 在 表 7 -2 中 敬陪末座 。 但 由於 一般人 缺乏 認知 ， 媒體 的 報導 又 不斷 加深 刻板 印象 ， 所以 很多 人 才 會 相信 「 有錢人 必定 會 投資 稀有 商品 」 這 種 迷思 。 然而 ， 就 表 中 所 列 的 國稅局 遺產稅 資料 來 看 ， 其實 只有 在 資產 淨額 達到 兩千萬 元 以上 時 ， 稀有 商品 投資 的 比例 才 會 變 得 明顯 較 高 。 換句話說 ， 只有 富裕 到 願意 付出 較 高 費用 ， 來 換取 較 低 報酬 的 人 ， 才 會 進行 這 類 投資 。 如果 是 鄰家 富人 族群 ， 多半 不會 對 稀有 投資 感到 興趣 。 巴菲特 在 他 二○一六年 寫給 股東 的 信 中 ， 將 上述 的 投資 行為 解釋 得 非常 清楚 ：4 經常 有 人 請 我 推薦 投資 標的 ， 我 在 回答 時 ， 對 人類 的 行為 也 有 了 很 深 的 認識 。 基本 上 ， 低成本 的 標普 五百 指數 基金 是 我 的 標準 答案 ， 而 某些 收入 不 高 的 朋友 通常 也 都 會 採納 我 的 建議 。 不過 我 想 ， 如果 是 超級 有錢 的 富豪 、 機構 或 退休 基金 持有人 ， 應該 就 不 太 會 聽取 我 的 建議 了 。 當然 啦 ， 這些 投資人 當面 仍 會 有 禮貌 地 向 我 道謝 ， 但 離開 後 多半 都 禁不住 那些 高價 請來 的 理財 專家 所 提出 的 誘人 主張 ； 如果 是 機構 的話 ， 則 經常 會 轉而 向 收取 天價 酬勞 的 「 顧問 」 尋求 意見 。 然而 ， 前述 的 兩 種 行業 其實 都 面臨 了 一 個 問題 ： 身為 投資 顧問 ， 如果 年年 都 只 叫 客戶 增資 投資 標普 五百 這 類 的 指數 基金 ， 不 就 等於 親手 葬送 自己 的 職涯 嗎 ？ 相較 之下 ， 收費 超高 的 「 投資 專家 」 只要 每 年 推薦 客戶 進行 一些 管理 上 的 小 變動 ， 就 可以 獲得 豐厚 的 酬勞 ， 因此 ， 他們 經常 會 用 行話 來 包裝 一些 無稽之談 ， 告訴 客戶 要 改變 投資 方式 ， 才 能 跟上 當下 流行 的 投資 「 風格 」 或是 經濟 潮流 。 有錢人 總 認為 他們 天生 就 該 擁有 最 棒 的 美食 、 教育 、 房子 、 整形 手術 和 運動 比賽 門票 。 在 這些 人 眼 裡 ， 他們 的 錢 自然 要 拿去 買 些 一般 大眾 得 不 到 的 好 東西 才 對 。 的確 ， 在 許多 情況 下 ， 錢 能 買到 一流 的 產品 或 服務 ， 正 因 如此 ， 所謂 的 財富 「 菁英 」 ︱ 也 就是 富裕 人士 和 退休 基金 、 校務 基金 的 持有人 等等 ︱ 才 會 企圖 跟 一般 民眾 有所 區別 ， 而 不 願 購置 只 需 幾千 美元 就 能 投資 的 商品 ， 即便 預測值 清楚 顯示 某 項 標的 是 最佳 選擇 ， 他們 也 還是 不 太 願意 投資 。 根據 我 的 計算 （ 不過 坦白 講 ， 我 算 得 很 粗略 ） ， 財富 菁英 為了 尋求 高人一等 的 投資 建議 ， 過去 十 年 來 總共 已 浪費 了 超過 一兆 美元 … … 人類 的 行為 是 不會 輕易 改變 的 。 富裕 人士 和 退休 基金 、 校務 基金 的 持有人 會 繼續 認為 他們 應該 要 額外 獲得 某些 「 獨家 」 投資 建議 ， 而 聰明 利用 這 種 心態 的 顧問 也 會 繼續 從中 撈錢 。 在 顧問 口 中 ， 今年度 的 投資 萬靈丹 或許 是 避 險 基金 ， 明年 大概 又 會 換成 其他 標的 ， 投資人 如果 一味 相信 這 種 承諾 ， 最後 很 可能 會 落得 這 句 格言 所 述 的 下場 ： 「 有錢 與 有 經驗 的 人 若是 相遇 ，