會 看 對 大盤 卻 挑錯 股票 ， 結果 也 可能 會 讓 你 賠上 半生 積蓄 。 很多 人 買股 有 個 迷思 ， 就 是 看 大盤 會 漲 才 趕快 去 買 股票 ， 如果 是 這樣 ， 那 看 大盤 跌 呢 ？ 這 不 就是 樂觀 買股 、 悲觀 賣股 嗎 ？ 買 高賣低 的 行為 通常 就 是 太 關注 大盤 。 許多 財金 專家 或 媒體 都 太 關心 大盤 指數 了 ， 他們 似乎 都 想要 透過 解讀 大盤 指數 來 讓 你 解套 ， 或 想 讓 你 來 場 樂透彩 。 若 你 是 聽 大盤 指數 買股 的 ， 我 認為 你 比較 適合 去 買 ETF ， 如何 選股 這 碼 事 太 複雜 了 ， 還是 算了 。 若 你 真心 想要 挑 個 績優股 來 長抱 ， 重點 就 在 股票 的 「 那 家 公司 」 ， 至於 大盤 指數 ， 就 交給 神 吧 。 __UNDEF__ 選股 重點 1： 公司 賺 不 賺錢 很 重要 __UNDEF__ 如何 選出 一 家 好 公司 ， 我 想 你 可 去 選 一 本 專門 講 投資 名家 的 投資法 來 學習 ， 但 在 市面 上 這 類型 書籍 或 網站 多 到 比 上市 的 股票 還要 多 的 情況 下 ， 選股 還 會 比 選 書 來得 重要 嗎 ？ 確實 ， 我們 知道 一 本 有 價值 的 書 都 有 它 獨到 之 處 ， 那 一 家 好 公司 應該 也 會 有 它 的 獨特 地方 吧 ？ 沒 錯 ， 那 就 是 有沒有 「 賺錢 」 。 這 賺錢 指 的 不 是 你 買 股 賺錢 ， 是 這 家 公司 有 盈餘 的 賺錢 ， 否則 不 賺錢 的 公司 怎 永續 經營 。 選股 首要 之 處 非 為 網路 傳言 是 要 找上 市櫃 時間 應 大於 幾 年 的 、 股本 要 大於 幾億 的 、 或者 每 股 淨值 要 多少 的 （ 雖然 這些 也 是 選股 選項 ） 。 為了 讓 你 能 了 解 一 家 公司 是否 賺錢 ， 這裡 可能 需要 費點 神 、 花 點 時間 去 理解 幾 個 財務 報表 中 的 科目 ， 雖然 對於 沒 看過 或 學 過 會計學 的 人 會 有點 煩 又 無聊 ， 但 畢竟 學會 這 事 是 可 幫助 你 將 錢 放 在 好 公司 上 ， 讓 你 的 辛苦 錢 不要 被 詐騙 集團 搞走 ； 更何況 目前 你 已經 看到 這 ， 就 表示 你 想 當 個 「 智慧型 」 投資 者 ， 非 「 無腦型 」 丟 錢 者 ， 因此 花 時間 「 學習 」 誠屬 必要 。 我們 常 會 在 新聞 中 聽到 記者 說 ： 「 這 家 餐廳 營收 高達 1,000萬 元 ， 很 賺錢 ！ 」 我 聽 了 都 搖頭 ， 這 錯誤 的 訊息 竟然 是 由 無知 者 傳播給 大眾 ， 這 也 難怪 市場 中 總 有 一 堆 專家 都 是 靠 非專家 訊息 在 領導 多數 人 。 今天 如果 經營 相同 業務 的 A 、 B 兩 家 公司 ， A 公司 營收 1,000萬 ， B 公司 營收 是 500萬 ， 普遍 上 大家 會 直觀 的 認為 A 公司 比較 會 賺錢 。 但是 營收 數字 高 卻 不 保證 賺錢 ， 這 只 能 代表 高 營收 的 A 公司 生意 做 得 比較 大 而已 ； 至於 會不會 賺錢 ， 關鍵 在 「 盈餘 」 的 多寡 。 要 知道 企業 創設 的 首要 目的 ， 就 在 永續 經營 ， 而 只有 賺錢 的 公司 才 能 讓 公司 永續 經營 。 能 持續 賺錢 ， 應該 才 算 夠格 稱為 好 公司 吧 ， 因為 它 能 讓 公司 明天 比 今天 值錢 ， 它 的 股價 也 才 會 成長 。 林區 曾 寫道 ： 「 盈餘 將 決定 一 檔 股票 的 命運 ， 且 決定 長期 股價 的 波動 。 」 依 大師 的 看法 ， 當 你 在 考慮 一 家 公司 之前 ， 首先 要 看 的 就 是 它 的 盈餘 與 盈餘 成長率 了 。 由於 盈餘 是 一 家 公司 獲利 能力 的 重要 指標 ， 利潤 較 高 的 公司 通常 股價 會 跑贏 利潤 較 低 的 ； 利潤率 正在 成長 的 公司 ， 通常 股價 也 會 跑贏 利潤 成長率 正在 下跌 的 公司 。 對 林區 偏好 高 利潤率 公司 而 不 喜歡 低 利潤率 的 ， 我 認為 根本 不足為奇 。 大家 都 聽 過 巴菲特 喜歡 具有 「 護城河 」 的 公司 吧 ， 護城河 是 一 種 概念 ， 我 認為 許多 人 都 錯 將 焦點 放 在 護城河 本身 了 。 要 說 護城河 指 的 是 什麼 ？ 它 指 的 是 經濟 上 保護 不 受 競爭 對手 傷害 的 護城河 ， 並 防止 其他 競爭 對手 進入 此 市場 ， 且 這 護城河 除了 保護城 內 的 城堡 外 ， 護城河 內 還 須要 有 個 關鍵 的 「 騎士 」 來 控制 ， 城堡 才 會 發揮 防禦 的 功能 ， 這 騎士 就 是 所謂 的 CEO 了 。 有 整體 護城河 概念 的 公司 ， 通常 它 會 具有 一 個 相當 穩定 的 力量 ， 以 保持 公司 的 盈餘 能夠 持久 ， 跡象 就 是 高 利潤率 了 。 可見 這些 大師 選股 都 有 個 共通點 ， 也 就 是 著重 盈餘 與 盈餘 成長率 了 。 那 到底 盈餘 與 股價 是否 真如 大師 們 所 講 的 ， 兩 者 間 確實 是 有 正向 關聯 呢 ？ 攤開 許多 分析師 對 美國 500 大 公司 的 統計 結果 ， 確實 是 如此 。 但 台灣 呢 ？ 那 我們 就 不得不 好奇 的 想 看 一下 ， 台股 是否 也 會 這樣 ， 否則 也 都 是 淪為 在 講 故事 而已 。 首先 ， 有 盈餘 的 公司 當然 也 會 被 許多 投資人 看走眼 ， 搞 得 公司 的 股價 不會 上漲 ， 這 不 難 看到 ； 但 我 確定 的 是 ， 若 公司 家數 一 多 ， 再 把 時間 拉長 ， 這 結果 就 應該 會 是 如此 ， 否則 台股 會 淪為 一 家 樂透彩 公司 的 。 我們 來 看 一下 較 具 代表性 的 台灣 50 指數 與 100 指數 成分股 公司 ， 於 2006年 至 2017年 的 12 年 期間 ， 它們 經營 的 表現 情況 （ 如 表 6 - 1 ） ： 表 6 - 1 ： 台灣 50 指數 成分股 公司 12年 期間 的 經營 表現 與 股票 回報 賺錢 年數 __UNDEF__ 賺錢 公司 __UNDEF__ 虧錢 公司 __UNDEF__ 家數 __UNDEF__ 平均 股價 年 報酬 (％ ) __UNDEF__ 家數 __UNDEF__ 占比 (％ ) __UNDEF__ 家數 __UNDEF__ 占 比 (％ ) __UNDEF__ 家數 __UNDEF__ 平均 股價 年 報酬 (％ ) 1 17.41 90.91 5.10 __UNDEF__ 2 3.66 __UNDEF__ 3 5.12 81.08 23.91 __UNDEF__ 4 8.29 17.02 82.98 38.89 __UNDEF__ 5 14.93 46.34 53.66 - 6.64 __UNDEF__ 6 28 21.88 39.29 44.63 註 ：R 指 股票 報酬率 。 表 中 呈現 的 數字 是 這樣 的 ： 經年 賺錢 的 公司 表現 在 市場 中 就是 有 較 佳 的 股價 報酬