這 種 說法 當然 有 它 的 依據 ， 就 是 「 長期 投資 」 的 效果 。 但 我們 要 檢視 的 是 ， 為何 叫 我們 不要 停扣 的 通常 是 來自於 賣方 （ 或是 類散戶 ） ？ 今 假若 定期 定額 是 最 好 的 投資 方法 ， 那 為何 有 許多 投資人 定期 定額 許多 年 了 ， 不只 帳面 是 負 報酬 ， 而且 還是 大 賠錢 ？ 最 慘 的 是 ， 原本 期望 依賴 定期 定額 要 累積 退休金 、 購屋 首 款 甚或 子女 教育金 的 人 ， 搞 的 現在 卻 得 認賠 出場 。 對 定期 定額 有 過多 期待 ， 都 是 一些 專家 或 理專 過度 捧紅 ， 使得 我們 對 定期 定額 投資法 有所 誤解 產生 錯誤 投資 行為 。 這些 對 定期 定額 投資法 有的 迷思 ， 大略 可 分為 下列 幾 項 ： 1 .
 
賠錢 停扣 與 忘記 贖回 __UNDEF__ 環顧 全球 股市 ， 可以 確認 的 是 走 多頭 時間 是 比 走 空頭 時間 要 來得 長 ， 因此 長期 平均下來 ， 投資 績效 絕對 是 正 的 。 理論 上 定期 定額 屬 長期 投資 ， 就 可能 面臨 發生 幾 次 的 空頭 與 多頭 市場 ， 這時 就 得 考驗 投資人 的 耐性 了 。 然而 基金 投資人 又 常 犯 「 賠錢 中途 停扣 」 與 「 賺錢 忘記 贖回 」 的 毛病 ， 要 獲利 當然 很 難 。 投資 當然 要 比價 ， 高價 時 少 投入 ， 低價 時 多 儲備 ， 如此 獲利 空間 才 會 變大 。 把 打算 投入 的 資金 分批 佈局 ， 並 等待 低價 時 逐步 投入 。 在 空頭期 ， 許多 專家 都 交代 要 享有 定期 定額 的 優勢 ， 重要 的 就 是 不停扣 ！ 雖然 這 是 定期 定額 在 熊市 時 的 投資 準則 ， 但 這 準則 要 成立 還 得 建立 在 你 買 的 基金 是 穩健 的 、 具 成長性 的 。 這時 投資人 心 中 最好 要 有 把 尺 ， 因為 經驗 顯示 ， 許多 市場 很 可能 會 跌到 一 去 不復 返 ， 此時 停扣 將 是 上策 ， 贖回 則 可能 會 是 上上策 ， 絕對 不要 完全 相信 所謂 的 基金 大師 或 專家 講 的 ： 「 要 拉長 時間 來 投資 。 」 在 這裡 我 得 提醒 你 ， 這 是 大大 有 問題 的 ！ 至於 處在 多頭 期間 ， 多數 的 定期 定額 投資 帳面 上 都 會 是 正 報酬 的 ， 然而 人性 貪婪 的 作祟 ， 都 以為 行情 還 會 再 漲 獲利 還 會 更 高 ， 於是 多 放任 不管 。 我們 要 知道 ， 紙 上 的 獲利 非 真 獲利 ， 入 袋為安 才 是 真實 的 。 這 種 賺錢 卻 忘記 贖回 ， 通常 也 是 影響 定期 定額 獲利 的 通病 。 定期 定額 攤平 成本 的 效果 ， 不 只 是 如 前述 所 說 1 至 4 年 會 鈍化 需 贖回 ， 其實 績效 到 了 某 階段 ， 自己 也 得 強迫 贖回 ， 讓 正 報酬 先行 入 袋 ， 否則 一切 都 是 紙 上 報酬 而已 。 2 .
 
定期 定額 風險 較 低 __UNDEF__ 許多 人 都 被 灌輸 一 個 觀念 ， 定期 定額 的 平均 投入 資金 的 時間 只 有 單筆 的 一半 ， 因此 假若 有 發生 損失 的 風險 ， 平均 也 只 會 有 一半 而已 。 這 種 以 平均 觀念 來 談論 市場 走勢 ， 只 能 答對 1％ 。 當 市場 價格 只有 上漲 或 只有 下跌 這 兩 種 情況 時 ， 定期 定額 正 與 負 的 總報酬率 約 占 單筆 報酬率 的 4成 （ 上漲 ） 至 6成 （ 下跌 ） 間 ， 定期 定額 在 只有 上漲 正 報酬 與 只有 下跌 負 報酬 的 表現 是 不 對稱 的 。 白話 說 ， 就 是 攤平 效果 不會 是 一半 ， 跌 的 時候 會 超跌 ， 漲 的 時候 卻 無法 超漲 。 如果 碰到 購買 期間 市場 走勢 是 「 先 漲 後 跌 」 發生 的 損失 ， 或者 「 先 跌 後 漲 」 發生 的 獲利 ， 這 種 報酬 不 對稱 情況 會 更加 明顯 ， 而且 是 超越 單筆 投資 。 難以 理解 嗎 ？ 我們 以 10萬 元 本金 分成 單筆 與 10 次 的 定期 定額 ， 投入 只 漲 、 只 跌 、 先 漲 後 跌 與 先 跌 後 漲 四 種 趨勢 市場 來 說明 ； 初始 價格 皆 為 10 元 ， 上漲 或 下跌 皆 同 為 0.5 元 在 跳動 ， 「 先 漲 後 跌 」 與 「 先 跌 後 漲 」 趨勢 採計 一半 期間 上漲 一半 期間 下跌 ， 結果 如 圖 7-10 ： 從 圖 中 的 高度 我們 可以 很 明顯 地 看到 ， 定期 定額 與 單筆 投資 的 績效 呈現 是 不 對稱 的 。 觀察圖 中 所 揭露 普遍 投資人 會 碰到 反轉 市場 的 報酬率 情況 ， 這下 定期 定額 的 總報酬率 還 會 是 那 位 專家 說 的 「 可 攤平 一半 風險 」 而已 嗎 ？ 事實 呈現 的 可是 超過 1 倍 。 這 也 是 為何 我們 會 常 會 聽到 定期 定額 投資人 在 虧損 時 ， 通常 會 非常 慘烈 。 下 次 謹記 ： 定期 定額 要是 可 攤平 風險 的 說法 ， 得 在 市場 「 只 漲 」 或 「 只 跌 」 才 會 發生 的 事 ， 當然 這 幾乎 也 就 等同 告訴 我們 ， 這 是 不可能 發生 的 。 倘若 碰到 先 跌 後 漲 ， 那 恭喜 你 了 ， 繼續 扣款 吧 ； 萬一 碰到 先 漲 後 跌 ， 這時 可要 有 警覺 ， 當 你 發現 愈 扣 愈 傷心 時 ， 勸 你 就 應 果斷 思考 贖回 的 問題 了 。 其次 ， 投資人 常 會 抱錯 市場 、 抱錯 基金 、 抱錯 方向 ， 虧損 責任 就 推給 定期 定額 。 其實 若 以 上述 反轉型 的 定期 定額 所 呈現 的 報酬 來 看 ， 這些 抱錯 標的 的 投資人 ， 其 承擔 的 風險 可是 高於 單筆 投資 的 。 事實 證明 ， 定期 定額 一樣 有 可能 會 大 虧 的 ， 而且 虧 的 比 單筆 投資 還 重 ！ 3 .
 
定期 定額 能 賺錢 __UNDEF__ 許多 人 會 認為 定期 定額 的 投資法 是 穩賺 不 賠 ， 且 愈 是 長期 ， 保證 更 能 獲利 。 當然 ， 定期 定額 投資 的 守則 雖 是 長期 ， 但 獲利 得 有 二 條件 ， 一 是 要 得 抱對 基金 ， 二 是 投資人 要 有 耐心 ， 且 勿 忘 贖回 。 投資人 抱錯 基金 ， 十 年 的 定期 定額 仍 有 可能 在 賠錢 ， 原因 多數 都 是 投資人 誤認 只要 「 規律 」 、 「 長期 」 與 「 耐心 」 ， 即可 透過 定期 定額 獲得 績效 。 我們 要 知道 ， 抱錯 基金 比 任何 具有 高超 技術 的 投資法 對 報酬 的 傷害 都 是 最 大 的 。 定期 定額 要 能 成功 ，