廣告單 中 算出來 的 。 我 請 他 估算 一 次 看看 是否 如 廣告單 所 宣稱 的 ， 結果 他 竟然 說 他 不會 算 ， 要 回 公司 去 問問 。 他 可是 來自於 保險 公司 的 業務員 ， 而 不 是 銀行 ， 這 就 讓 我 非常 擔心 目前 銷售 的 保單 多數 還 來自於 銀行端 。 投資型 保單 費用 琳瑯滿目 ， 有 附加費 （ 前置 費用 ／ 保單 帳戶 管理費 ） 、 危險 保費 、 行政 管理費 、 增額 管理費 … … 等等 ， 都 是 要 繳給 保險 公司 的 。 其中 附加 費用 為 一 種 保險 的 「 前置 費用 」 ， 收費 最為 昂貴 ， 尤其 是 「 分期繳 」 的 ， 這 通常 也 是 理專 與 業務員 的 最愛 ， 因為 他們 的 佣金 通常 都 來自於 這些 分期繳 的 附加 費用 ， 這 或許 也 是 為何 躉繳 保單 會 常 在 市場 中 「 被 消失 」 的 原因 了 。 許多 消費者 常 覺得 繳 了 一 大 筆 保費 後 ， 總 覺得 實際 投資 的 錢 為何 這麼 低 ？ 這 關鍵 在於 附加 費用 中 的 保險 專有名詞 「 目標 保費 」 與 「 超額 保費 」 。 所謂 目標 保費 ， 簡單 說 就是 保單 中 的 「 最 低 應繳 金額 」 ， 這 部分 的 保費 在 投保 的 頭 一 年 裏 ， 大部份 是 用於 繳交 保單 手續費 ， 也 是 業務員 佣金 主要 來源 ， 實際 用於 投資 的 錢 相當 少 ； 而 保戶 繳交 的 金額 若是 超過 最 低 應繳 部分 ， 就 屬於 超額 保費 ， 這 部分 的 費用率 相對 低 ， 所以 用於 投資 的 比例 就 高 。 用 公式 表達 如 下 ： 目標 保費 （ 一定 要 繳 的 ） ＝ 投資 基金 的 錢 （ 很 低 ） ＋ 購買 壽險 保障 的 費用 （ 很 高 ） 超額 保費 （ 不一定 要 繳 ） ＝ 投資 基金 的 錢 （ 較 高 ） ＋ 投資 基金 的 申購 手續費 （ 較 低 ） 根據 金管會 的 規定 ， 分期繳 的 投資型 保單 第一 年 費用率 不得 超過 60％ ， 收費期 不得 超過 5 年 ， 總費用 不得 超過 150％ 。 那 如果 以 一 張 在 2017年 投資 績效 排名 第一 的 類 全 委保單 來 看 ， 根據 資料 顯示 ， 它 自 2010年 發行 以來 投資 帳戶 總報酬率 有 65.34％ ， 似乎 相當 吸引人 ； 但 大家 也 不要 忘 了 ， 這 8 年 來 全球 股市 可是 走 大多頭 。 雖然 總報酬 很 高 ， 但是 大家 得 認清 一 件 事 ： 你 繳 的 保費 並 沒有 完全 投入 投資 帳戶 中 ， 而是 進 了 費用 帳戶 了 。 根據 該 保單 契約書 上 條列 的 費用 如 表 8 -3 （ 這 也 是 大部分 投資型 保單 的 情況 ） ： 表 8 - 3：2017年 台灣類 全 委 保單 投資 績效 第一 名 之 費用率 保險費 （ 年 ） __UNDEF__ 目標 保險 費 超額 保險 費 保單 管費 第1 __UNDEF__ 年 50％ __UNDEF__ __UNDEF__ 第一 保單 年度 每 張 保單 每 月 新臺幣 240 __UNDEF__ 元 ， 第二 保單 年度 起 每 月 新臺幣 100 __UNDEF__ 元 第2 __UNDEF__ 年 40％ __UNDEF__ __UNDEF__ 第3 __UNDEF__ 年 __UNDEF__ 30％ __UNDEF__ __UNDEF__ 第4 __UNDEF__ 年 __UNDEF__ __UNDEF__ 第5 __UNDEF__ 年 5％ __UNDEF__ __UNDEF__ 第6 及 以上 __UNDEF__ __UNDEF__ __UNDEF__ 註 ： 資料 來自 該 保單 契約書 大家 算 一下 應該 就 知道 ， 保單 總費用率 可是 高達 135％ 。 現在 假設 我們 每 月 以 最 低 應繳 金額 （ 只有 目標 保費 ， 無 超額 保費 ） 投入 1萬 元 購買 這 張 投資型 保單 ， 依 連結 的 全權 委託 帳戶 8 年 來 總報酬率 有 65.34％ 來 計算 ， 每 年 複利 報酬率 應 有 7.72％ ， 很多 人 以為 自己 持有 保單 價值 每 年 會 成長 7.72％ ， 這 是 錯 的 ， 因為 多數 人 仍 忘 了 這 可 是 分期繳 的 而 非 躉繳 保單 。 那 我們 就 來 看 一下 保戶 的 真實 報酬率 會 是 多少 。 表 8-4 陳列 這 保單 的 相關 費用 與 每 年 底 的 帳戶 價值 ： 表 8 - 4： 投資型 保單 年底 帳戶 價值 與 真實 投資 報酬 估算 年度 __UNDEF__ 費用率 __UNDEF__ 目標 保費 保單管 費 可 投資 金額 __UNDEF__ 年底 價值 1 __UNDEF__ 120000 60000 2880 57120 __UNDEF__ 61529.66 __UNDEF__ 2 40％ __UNDEF__ 120000 48000 1200 70800 __UNDEF__ 140653.78 __UNDEF__ 3 30％ __UNDEF__ 120000 36000 1200 82800 __UNDEF__ 240704.41 __UNDEF__ 4 10％ __UNDEF__ 120000 12000 1200 106800 __UNDEF__ 374331.75 __UNDEF__ 5 __UNDEF__ 120000 6000 1200 112800 __UNDEF__ 524738.32 __UNDEF__ 6 120000 1200 118800 __UNDEF__ 693219.49 __UNDEF__ 7 120000 1200 118800 __UNDEF__ 874707.38 __UNDEF__ 8 120000 1200 118800 __UNDEF__ 1070206.16 __UNDEF__ 8 年 總金額 __UNDEF__ 11％ 　IRR ＝ 1.01％ 增加 1 倍 「 超額 保險費 」 　TR ＝ 22.23％ 增加 1 倍 「 超額 保險費 」 　IRR ＝ 2.52％ 註 1： 以 2017年 台灣類 全 委 保單 績效 第一 名 推算 註 2： IRR 為 內部 報酬率 從 表 中 第8 年 來 看 ， 在 總繳保費 96萬 元 中 ， 保單 成本 就 高達 173,280 元 ， 占 比 超過 18％ ， 平均 每 年 付出 成本率 為 2.25％ 。 8 年 來 進入 代操 帳戶 為 786,720 元 ， 第8 年 底 代操 帳戶 價值 達 107萬 元 之多 ， 總報酬率 為 11.47％ ， 含 複利 每 年 報酬率 則 為 1.36％ ， 很 低 是 吧 ？ 但 這 可 還 不 包括 非 保險 公司 必須 扣 的 費用 呢 。 上述 的 例子 還是 以 績效 第一 名 的 贏家類 全 委保單 來 計算 ， 那 如果 是 輸家 的 呢 ？ （ 想必 這 是 多數 投資人 較 常 碰到 的 吧 。 ） 一 個 保單 每 年 2.25％ 的 成本率 看起來 不 多 ， 但是 連結 的 標的 ， 例如 ： 股市 、 債市 或是 貨幣 市場 基金 等等 ， 這些 一 年 的 報酬 會 是 多少 ？ 假設 投資 願景 是 真的 很 好 ， 平均 有 個 5％ 報酬 應 屬 合理 假設 吧 ， 然而 這 還 得分 給 保險 公司 2.25％ ， 這 成本 還 可 稱低 嗎 ？ 這 可 是 5％ 中 的 45％ ！ 若 跟 你 說 你 的 所得 稅率 高達 45％ 的話 （ 雖然 2019年 台灣 政府 已 取消 此 稅率 級距 ） ， 可能 你 會 選擇 走上 街頭 ； 但 這 少少 2.25％ 的 費用率 就 是 這 意思 了 。 若 再 告訴 你 這些 代操 帳戶 多數 是 賠錢 的 ， 基金 公司 與 銀行 還 得 再 從 你 的 帳戶 中 扣 一些 它 必要 的 費用 ， 這時 總報酬 還 會 剩 多少 ？ 說 也 奇怪 ， 投資人 付出 百分百 資金 ， 承擔 百分百 風險 ， 保險 公司 至少 拿 了 2.25％ ， 基金 公司 再 拿 至少 1.5％ ， 銀行 也 要 拿 個 0.2％ 的 保管費 ， 那 我們 投資人 應該 拿 多少 報酬 ？ 或許 保險 業務員 會 跳出來 反駁 這 是 「 前收型 」 的 保單 ， 當然 我 不 否認 還 有 另 一 個 「 後收型 」 的 投資型 保單 ，