（ 高速 公路 ） 建設 公債 發行 的 期間 較 長 ， 但 因 使用 的 車子 多 ， 所以 很 快 就 還清 了 。 十 項 建設 中 其他 的 公債 發行 期間 比較 長 ， 需要 時間 才 能夠 還清 ， 當然 還 有 一 部分 是 出自 政府 預算 。 現在 中鋼 的 營運 非常 順利 ， 趙耀東 雖然 已經 不管事 了 ， 但 還要 注意 不 讓 控股 公司 來 控制 中鋼 ， 它 需要 把 股票 分散 以 分攤 風險 ， 中鋼 股票 上市 之後 ， 很 快 就 運作 良好 。 即使 今天 仍 是 如此 ， 經濟部 必須 注意 民營化 時 股票 上市 的 問題 。 整體 來 說 ， 現在 十 項 建設 計劃 都 做 得 不錯 ， 還 發揮 一些 用處 。 發行 公債 十 大 建設 推行 的 時候 ， 剛好 碰到 能源 危機 ， 那時 油價 和 電價 都 要 調漲 ， 國內 利息 也 隨之 提高 ， 所以 民間 需要 的 資金 也 就 減少 。 在 這 時候 實施 十 大 建設 計劃 ， （ 由於 政府 對 資金 的 需求 增加 ， 國庫 支出 隨之 增加 ， 所以 ） 反而 可以 增加 國內 的 資金 供給 ， 以 求 資金 供需 的 平衡 。 金融 市場 包括 貨幣 市場 、 資本 市場 、 外匯 市場 。 利率 很 早 就 提高 了 ， 我 擔任 財政部 部長 的 時候 發行 政府 公債 ， 短期 幾 個 月 的 是 國庫券 ， 較 長期 的 則 是 一 年 的 公債 ， 更 長期 的 就是 建設 公債 。 國庫券 和 公債 的 差別 只有 時間 長短 ， 沒有 其他 的 差異 。 政府 的 收入 有 季節性 ， 如 所得稅 一 年 繳交 一 次 ， 這 時候 國庫 收入 較多 ， 而 如果 短期 收入 不足 時 ， 就 發行 國庫券 。 過去 嚴家淦 先生 擔任 財政部 部長 的 時候 ， 看 預算 赤字 差 多少 經費 ， 就 發行 多少 公債 ， 等於 發行 年度 公債 。 到 我 擔任 財政部 部長 的 時候 ， 因為 預算 平衡 ， 同時 還 有 歲入 盈餘 ， 可以 提供 政府 進行 建設 計劃 ， 就 發行 三 年 到 五 年 的 建設 公債 ， 所 訂 的 條例 規定 金額 不 確定 ， 可 佔 該 年度 預算 的 二五％ ， 亦即 在 該 年度 預算 支出 增加 的 時候 ， 就 可以 發行 。 但是 現在 公債 發行 的 情況 很 不 好 ， 每 年 發行 的 數量 也 無法 預估 控制 。 貨幣 市場 、 資本 市場 、 外匯 市場 和 國庫券 、 公債 等 ， 作業 方面 和 中央 銀行 的 關係 比較 密切 ； 而 在 政策 方面 ， 預算 扮演 很 重要 的 角色 ， 預算 就 由 財政部 和 主計處 分別 掌管 收入 與 支出 ， 主計處 還 負責 編列 預算 ， 所以 主管 的 工作 較多 。 大致 是 如此 分工 ， 決策 在 財政部 ， 執行 在 中央 銀行 ， 因為 國庫 的 款項 都 存在 中央 銀行 。 比較起來 ， 政府 在 大陸 時期 發行 的 公債 常常 滯銷 ， 在 台灣 的 情況 好 一些 ； 大陸 淪陷 以前 財政 最 壞 。 到 台灣 以後 ， 嚴家淦 先生 擔任 財政部 部長 ， 設法 控制 財政 赤字 。 當時 台幣 貶值 很 厲害 ， 他 不得已 由 舊台幣 改 發行 新台幣 ， 而 新台幣 一 元 等於 四萬 元 舊台幣 ， 如此 控制 幣值 才 逐漸 穩定 。 當然 軍方 還是 在 中央 預算 中 佔有 最 高 的 比率 ， 國防 支出 約 佔 預算 八○％ ， 其他 各 單位 等於 只有 經常費 而已 。 直到 國庫 收入 情形 改善 之後 ， 才 能 進行 建設 。 金融 市場 發展 的 遲滯 ， 不 完全 和 政府 的 嚴格 管制 有關 ， 因為 大家 都 知道 ， 建立 一 個 金融 市場 需要 政府 指導 ， 銀行 也 是 如此 ， 否則 不能 利用 。 另外 ， 主要 原因 還是 與 物價 的 變動 有關 ， 物價 波動 得 很 厲害 ， 政府 對 利率 的 干預 就 多 ， 金融 市場 有 這 個 需要 。 例如 政府 推動 十 大 建設 和 十二 項 建設 之 時 ， 因 進行 重大 建設 造成 排擠 民間 資金 需求 的 問題 ， 這 是 因為 政府 資金 不 夠 的 時候 就 發行 公債 ， 使 公債 發行 比率 越來越 高 ， 目前 已 超過 預算 比率 的 二五％ （ 法定 上限 從 一九九三年 的 二五％ 提高為 一九九五年 的 一一三％ ） ， 也 沒 人 對 它 的 嚴重性 提出 警告 。 公債 和 金融 市場 都 是 完全 視 經濟 情況 而 定 ， 必須 特別 注意 通貨膨脹 的 情形 。 尤其 在 民間 經濟 不能 發展 的 時候 ， 政府 就 必須 增加 公共 投資 。 但是 政府 不一定 要 做 很多 事情 ， 政府 投資 太多 也 不 好 ， 這樣一來 會 使 民間 取得 資金 比較 困難 ， 而 如果 民間 產業 不 發展 ， 政府 的 稅收 就 減少 ， 等於 是 惡性 循環 ， 所以 基本 上 還是 應該 鼓勵 民間 多 投資 。 中央 銀行 與 財政部 的 分工 至於 外匯 市場 的 情形 ， 早期 有 外匯 管制 ， 現在 情形 好 一些 。 一九九七年 東南亞 金融 危機 發生 之後 ， 對 我們 也 很 有 影響 ， 現在 我們 不得不 採取 浮動 匯率 ， 讓 市場 自由 決定 匯率 多少 ， 這 是 比較 好 的 制度 。 政府 人為 的 干預 不 好 ， 雖然 政府 干預 有助於 穩定 ， 但 穩定 之後 匯率 不 貶值 ， 可能 對 進口 、 出口 都 不利 ， 進口 物價 將 因此 提高 ； 匯率 貶值 對 出口 很 有利 ， 對 進口 不利 ， 會 影響 物價 ， 所以 （ 中央 銀行 ） 資金 運用 應該 選擇 比較 合適 的 時機 。 我們 的 外匯存底 通常 與 別的 國家 一樣 ， 一 部分 留在 國內 中央 銀行 ， 一 部分 留在 國外 ， 如 瑞士 、 美國 ， 因為 這些 國家 的 幣值 比較 穩定 ， 否則 反而 吃虧 。 這些 外匯存底 都 由 中央 銀行 決定 ， 存戶 名義 上 應該 還是 中央 銀行 ， 或是 它 所 指定 的 單位 辦理 ， 後者 可能 需要 有 一 個 書面 文件 證明 ， 不過 這 種 情形 比較 少 。 中央 銀行 和 財政部 的 關係 很 難 釐清 ， 這 兩 個 單位 都 和 金融 政策 有關 ， 一 個 是 主管 政策 的 財政部 ， 管理 國庫 和 金融 單位 的 設立 ， 以及 發行 公債 來 調節 預算 ； 一 個 是 主管 操作 的 中央 銀行 ， 決定 重 貼現 利率 和 控制 貨幣 供應量 。 如果 兩 者 不能 配合 ， 可能 就 會 使 經濟 發生 問題 。 中央 銀行 和 財政部 地位 沒有 高下 之 分 ， 不過 以前 中央 銀行 隸屬於 總統府 ， 設立 總裁 之後 ， 等於 沒 人 管 它 ， 後來 到 蔣經國 先生 （ 擔任 總統 ） 的 時候 ， 正式 將 其 改隸 行政院 。 行政院 照說 可以 干涉 中央 銀行 ， 但 事實 上 沒有 這 個 問題 ， 因為 行政院 的 人事 決定 ， 事先 還是 要 和 總統府 商定 ， 中央 銀行 改隸 行政院 後 ，