一般 民眾 ， 連 許多 官員 參觀 旺旺 時 都 會 驚訝 地 說 ： 「 啊 ， 原來 旺旺 是 台灣 的 品牌 ！ 」 旺旺 ， 代表 的 是 一 種 喜悅 ， 一 種 願望 ， 一 種 祝福 ， 我們 也 期待 台灣 能夠 一直 保有 這 種 帶給 人 幸福 的 能力 。 帶給 全 中國 甚至 全 世界 的 這 種 力量 ， 雖然 最初 只 是 一 個 出生 於 台北 大稻埕 二十 歲 愛 作夢 的 年輕人 ， 因為 硬著頭皮 要 做 孝順 的 兒子 而 成為 台灣 的 首富 ， 卻 也 讓 我 想到 大乘 佛教 經典 《 入行論 》 所 言 ： 「 夢 中 尚未 夢 ， 何 能 生 利他 。 」 （ 整 句 為 ： 「 於 諸 有 情 先 ， 如是 思 自利 ， 夢 中 尚未 夢 ， 何 能 生 利他 。 」 ） 我 把 這 句 話 解釋為 ： 「 連 作夢 都 還 沒有 開始 ， 如何 能 感諸 眾生 之 情 而 行 利他 之 法 ？ 」 三十 年 後 ， 這 本 書 將 見證 旺旺 是 來自 台灣 的 品牌 ， 而 人生 如 夢 ， 希望 這 本 書 能夠 和 「 愛 作夢 」 的 年輕人 分享 ， 或許 看看 蔡衍明 怎麼 努力 「 作夢 」 ， 學習 如何 「 作夢 」 ， 做為 利益 他人 的 開始 。 「 廣告 多 花 一 塊 錢 ， 就是 少 賺 一 塊 錢 。 」 這 是 蔡衍明 的 名言 之 一 ， 也 讓 旺旺 拉開 和 對手 的 差距 。 許多 分析師 指出 ， 在 上市 公司股 中 ， 康師傅 控股 的 獲利 絕對值 最 大 ， 但是 旺旺 的 純益率 最 高 ， 曾經 有 媒體 問 過 蔡衍明 ， 旺旺 的 產品 能 達到 高 純益率 的 原因 為 何 ？ 蔡衍明 回答 ： 「 我們 對 產品 標準 有 三 個 Special （ 特別 ） ， 包括 價格 特別 、 產品 特別 ， 以及 品牌 定位 特別 。 」 誠如 第七 章 第一 節 提及 ， 旺仔 牛奶 推出 時 ， 標榜 口味 濃郁 、 添加 DHA ， 把 品質 做到 最好 ， 這 是 「 產品 特別 」 ； 而 每 瓶 容量 二百五十 西西 ， 別人 賣 人民幣 二點五 元 ， 旺旺 賣 人民幣 三點八 元 ， 價格 比 別人 高 了 三成 多 ， 這 是 「 價格 特別 」 ， 簡單 地 說 ， 旺旺 掌握 了 「 定價權 」 ； 而 如同 第六 章 第二 節 的 分析 ， 旺旺 的 行銷 活動 及 廣告 造勢 展現 了 「 品牌 定位 特別 」 ， 也 讓 品牌 的 價值 不斷 累積 。 在 新加坡 上市 十 年 間 的 東亞 經濟 變化 一九九六年 五月 ， 旺旺 剛 在 新加坡 上市 時 ， 每 股 股價 是 一點六八 美元 ， 到 了 二○○六年 四月 中 ， 上升 到 三點八 美元 ， 市值 則 從 六點九億 美元 上升 到 十九點五億 美元 ， 成長 了 將近 三 倍 。 不過 蔡衍明 並 不 滿意 ， 主要 原因 是 十 年 之間 的 東亞 經濟 板塊 發生 了 極 大 變化 。 第一 個 變化 是 ： 新加坡 過去 是 東南亞 資本 市場 的 重鎮 ， 但是 從 一九九九年 起 ， 印度 股市 、 印尼 股市 相繼 成立 和 崛起 ， 反觀 新加坡 交易所 的 資本 和 上市 公司 規模 並 沒有 大幅 成長 。 「 旺旺 控股 」 一九九六年 在 新加坡 掛牌 後 ， 每 年 淨利率 達 百分之十六 以上 ， 經營 績效 也 在 所有 食品 公司 的 水準 之上 ， 但 本益比 大約 只有 十五 倍 （ 本益比 是 每 股 市價 相對於 每 股 稅 後 純益 的 倍數 ） 。 反觀 走過 一九九七年 金融 風暴 的 香港 ， 香港 股市 過去 的 市值 只有 台灣 的 一半 ， 到 了 二○○七年 竟然 超過 台灣 兩 倍 之多 ， 原因 當然 和 大陸 連續 十 年 國內 生產 毛額 （ GDP ） 以 兩 倍數 成長 有關 ； 特別 是 香港 股市 食品 類股 的 本益比 都 在 三 、 四十 倍 之 譜 ， 例如 二○○六年 在 香港 上市 的 「 中國 蒙牛乳業 公司 」 也 有 不錯 的 表現 ， 一 上市 本益比 就 有 四十 倍 。 這 讓 蔡衍明 覺得 自己 的 企業 狀況 受到 低估 ， 因為 旺旺 的 品牌 價值 不但 不 輸 其他 中國 食品 公司 ， 甚至 還 超過 對手 ， 但是 在 資本 市場 的 表現 硬是 差 了 一 、 兩 倍 以上 ， 這 種 「 輸 人 一 截 」 的 感覺 很 不 好 。 第二 個 變化 是 ： 這 十 年 間 ， 旺旺 已 轉變為 全方位 的 食品 公司 ， 不 只 是 米果 公司 而已 。 從 一九九七年 開始 ， 旺旺 進軍 牛奶 等 飲料 市場 ， 一九九八年 又 進軍 糖果 市場 ， 到 了 二○○四年 ， 飲料 部分 的 營收 正式 超過 米果 ， 二○○六年 休閒 食品 的 營收 也 超過 米果 ， 於是 飲料 、 休閒 食品 和 米果 三足鼎立 ， 再 加上 本業 延伸 的 上下游 投資 ， 旺旺 早已 今非昔比 ， 不 只 是 一般人 認為 靠 一 片 一 片 米果 堆起 的 米果 王國 而已 。 開始 正視 市值 遭到 低估 的 問題 對於 旺旺 的 市值 在 新加坡 受到 嚴重 低估 的 狀況 ， 敏感 的 國際 投資 銀行 看見 了 機會 。 「 高盛 銀行 一 開始 就 來 勸說 ， 當時 我 沒有 在意 ， 後來 歐洲 的 瑞士 銀行 也 來 了 。 」 蔡衍明 坦承 陸續 有 多 家 投資 銀行 向 他 進言 ， 他 也 開始 接受 香港 股市 蓬勃 發展 的 事實 ， 如果 旺旺 在 這 種 熱絡 的 交易 市場 上市 ， 公司 的 市值 將 會 大幅 提升 。 不過 蔡衍明 當然 很 清楚 ， 外國 銀行 這麼 積極 ， 主要 是 有利可圖 。 真正 讓 蔡衍明 做出 決定 的 ， 不 是 紙上 富貴 的 股票 ， 而是 經營 績效 的 比較 。里昂 證券 公司 分析師 許慧慧 指出 ， 雖然 旺旺 的 純益率 冠於 群雄 ， 一直 維持 領先 ， 但是 以 在 香港 上市 、 同屬 食品業 的 康師傅 來 比較 ， 二○○五年 ， 康 師傅 的 營收 規模 達 十八點四六億 美元 ， 淨 利潤 達到 一點二四億 美元 ， 超過 旺旺 的 一點二二億 美元 。 不過 ， 當時 康師傅 控股 獲利 絕對值 最 大 ， 獲利 的 成長 卻 有 一半 要 給 日本 股東 ， 因為 康師傅 控股 的 成長 主要 來自 飲料 ， 而 飲料 事業 由 日本 股東 持股 一半 。 假設 康師傅 的 營收 有 十億 美元 ， 利潤 百分之十 ， 康 師傅 賺 一億 美元 ， 股東 其實 只 能 分到 五千萬 美元 。 反觀 旺旺 的 純益率 是 百分之十八 ， 如果 以 持股 百分之二十 計算 ， 旺旺 只要 營收 二點五億 美元 ， 股東 就 可以 賺到 和 康 師傅 股東 一樣 的 五千萬 美元 。 一般 分析師 也 認為 ， 要 營收 十億 美元 ， 比 營收 二點五億 美元 辛苦 很多 。 但是 康師傅 的 營收 規模 成長 快速 也 是 事實 ， 這 是 值得 旺旺 警惕 之 處 ， 只 是 兩 家 公司 在 不同 的 交易所 掛牌 上市 ， 外界 認為 不同 一 片 天 ， 各有千秋