股價 是 三 港元 ， 也 將 會 募集到 八十二億 港幣 ， 折合 新台幣 為 三百三十二億 元 ， 超過 統一 企業 中國 控股 公司 籌資 金額 的 兩 倍 ， 將 一舉 成為 中國 與 香港 以外 ， 在 香港 掛牌 籌資 規模 最 大 的 外商 公司 。 在 旺旺 準備 公開 上市 的 招股 過程 中 ， 第一 波 陸續 引入 了 「 統一 中國 」 （ 0220 .
 
HK ） 認購 價值 三千萬 美元 的 舊 股 ， 而 「 華人 置業 」 （ 0127 .
 
HK ） 主席 劉鑾雄 、 中國 銀行 私募 基金 、 建設 銀行 資產 管理 部門 、 荷蘭 合作 銀行 及 另外 兩 家 國際 基金 及 銀行 等 投資 者 ， 共 認購 了 一點七億 美元 的 股份 ， 占 最 低 發售 規模 的 百分之十七 ， 禁售期 為 半 年 。 值得 一 提 的 是 ， 李嘉誠 旗下 的 長江 實業 集團 在 最後 一 刻 也 宣布 希望 投資 。 李嘉誠 是 華人 世界 首富 ， 蔡衍明 說 ： 「 過去 我們 彼此 並 不 認識 ， 他 已 有 很 長 的 時間 不再 進行 投資 ， 這 次 透過 投資 銀行 推薦 ， 李嘉誠 願意 投資 中國 旺旺 ， 我 覺得 為 他 延後 一 天 上市 ， 相當 值得 。 」 衝破 金融 寒流 ， 締造 驚人 市值 但是 ， 最後 的 上市 價格 到底 是 要 訂 三 港元 ， 還是 訂 四點一 港元 ？ 中間 可是 相差 了 約 三十多億 港幣 ， 超過 一百億 台幣 。 對 投資 銀行 來 說 ， 定價 愈 低 ， 上市 後 的 價差 就 愈 大 ， 利潤 也 愈 大 ， 他們 自然 希望 旺旺 把 價格 訂 得 低 一些 。 但是 對於 旺旺 來 說 ， 定價 愈 高 ， 才 符合 原始 股東 的 利益 ， 也 能 創造 公司 的 最 大 價值 。 一 個 決定 ， 就 關乎 上百億 台幣 。 連續 幾 天 ， 蔡衍明 反覆 思考 股東 的 結構 、 股東 的 期望 和 公司 的 價值 。 這 完全 看 蔡衍明 的 決定 了 。 三月 十三日 ， 蔡衍明 飛到 舊金山 時 已經 是 凌晨 一點 多 ， 從 機場 到 飯店 的 車 上 ， 蔡衍明 和 財務 總監 朱紀文 繼續 討論 ， 如果 不能 按照 理想 的 價格 ， 到底 還 要不要 按照 原定 計畫 掛牌 ？ 距離 三月 十四日 中午 決定 要不要 掛牌 的 最後 期限 ， 只 剩下 不到 十二 個 小時 。 車程 中 ， 朱紀文 直 陳金融 風暴 對 定價 影響 太 大 ， 他 個人 不 建議 掛牌 。 事實 上 ， 參與 投資 的 銀行 也 認為 在 金融 風暴 的 影響 下 ， 掛牌 對 股價 相當 不利 。 十四日 接近 清晨 ， 蔡衍明 才 稍微 閤眼 。 醒來 的 時候 ， 發現 有 一 張 卡片 塞 在 門縫 下 ， 署名 是 蔡紹中 和 蔡旺家 ， 兩 個 兒子 在 上面 寫 著 ： 「 不論 你 做 什麼 決定 ， 我們 都 支持 你 ！ 」 十四日 中午 ， 蔡衍明 將 自己 的 決定 告訴 朱紀文 ， 為了 員工 福利 及 公司 未來 ， 他 還是 決定 要 上市 ， 但 將 招股價 從 每 股 四點一 港元 的 價格 下 調至 三 港元 ， 讓 所有 參與 重新 上市 的 股東 和 員工 都 能 受惠 。 二○○八年 三月 二十六日 ， 中國 旺旺 頂 著 金融 寒流 ， 如期 在 香港 上市 ， 於 其中 一舉 集資 八十二億 港元 ， 以 規模 來 看 ， 比起 二○○五年 富士康 上市 募集 的 三十七億 港元 還要 多 。 雖然 受到 金融 風暴 影響 ， 本益比 只有 約 二十 倍 ， 但是 旺旺 的 總市值 還是 達到 了 五十一億 美元 ， 暴增 二十億 美元 ， 比起 從 新加坡 下市 前 ， 整 個 企業 市值 增加 了 一點七 倍 ！ 第四 節 唱 旺 下鄉 ： 台灣人 如何 投資 自己 ？ 從 二○○七年 下 半 年 開始 ， 全球 市場 因為 半 世紀 來 罕見 的 金融 危機 而 長期 景氣 低迷 ， 唯有 手 上 握有 充足 現金 的 企業 能夠 生存 甚至 擴張 ， 這 也 是 所謂 的 「 現金 為 王 」 ， 旺旺 集團 正 是 這 類 企業 的 代表 。 從 旺旺 最 新 的 財報 來 看 ， 至 二○一一年 底 ， 旺旺 在 銀行 存款 餘額 為 十四點三七○億 美元 ， 還 比 二○一○年 增長 了 百分之五十八點六 ； 而且 旺旺 集團 有 百分之九十五 的 現金 是 人民幣 ， 顯示 在 不景氣 的 時代 ， 旺旺 能 擁有 充足 的 現金 及 銀行 信貸 額度 ， 既 能 滿足 集團 營運 資金 的 需求 ， 也 能 滿足 將來 投資 機會 的 資金 需求 。 手握 大量 現金 ， 不景氣 中 仍 保有 高 成長性 特別 是 在 人民幣 逐漸 成為 亞洲 最 強勢 的 貨幣 時 ， 旺旺 擁有 的 現金 有 百分之八十五 是 人民幣 。 由於 旺旺 的 主要 市場 在 中國 ， 本來 就 收得 人民幣 ， 在 人民幣 不斷 升值 之 際 ， 全 年 的 匯兌 收益 非常 驚人 ， 像 二○○七年 還是 以 一 美元 兌 人民幣 七點五五 元 ， 到 了 二○○八年 上 半 年 ， 人民幣 已 升值 到 六點九九 元 兌換 一 美元 ， 這 之間 就 有 百分之十 左右 的 匯兌 收益 。 以 二○○七年 旺旺 稅 後 淨利 約 賺 二億 美元 為 例 ， 人民幣 的 匯兌 收益 就 是 二千萬 美元 ， 而 旺旺 的 庫存 也 一樣 用 人民幣 計價 ， 完全 是 人民幣 收益 、 人民幣 計價 的 公司 。 中國 經濟 快速 發展 之 際 ， 許多 國際 投資 機構 都 想 炒作 人民幣 未來 的 升值 ， 蔡衍明 半 開玩笑 地 說 ： 「 我 看 大家 不用 炒 了 ， 只要 來 投資 純收 人民幣 的 公司 就 好 了 。 」 除了 「 現金 為 王 」 、 握有 大量 人民幣 ， 在 許多 投資 機構 眼 中 ， 旺旺 的 價值 主要 還是 不景氣 環境 中 的 成長性 。 例如 在 二○○八年 底 ， 在 香港 的 八百 家 上市 公司 中 ， 總共 有 六十五 家 台商 ， 面對 金融 風暴 ， 只有 七 家 台商 逆勢 成長 ， 包括 旺旺 、 富邦 香港 、 九興 、 瀚宇 博德 、 康師傅 、 大成 、 統一 等 ， 其中 旺旺 二○○八年 的 營收 成長 四成 ， 獲利 高達 二點六億 美元 ， 讓 旺旺 穩 坐 中國 休閒 食品 市場 的 龍頭 地位 。 這 種 成長 的 動力 ， 主要 來自 中國 市場 的 深度 。 大陸 平安 證券 分析師 陳遜 曾經 公開 對 媒體 指出 ， 旺旺 在 中國 大陸 的 市場 渠道 擁有 強大 優勢 ， 已經 鋪到 鄉鎮 等 五 級 市場 。 「 這 種 強勢 的 渠道 ， 在 行業 內 只有 『 娃哈哈 』 （ 中國 的 飲料 生產 企業 ） 能 與 之 匹敵。 」 陳遜 強調 。 深耕 大陸 的 台商 回 台 投資 由於 旺旺 等 台資 企業 在 大陸 深耕 開花 ， 等到 兩岸 政治 情勢 和緩 後 ， 台灣 的 證交所 也 開始 鎖定 以 台商 為主 的 外資 來 台 上市 ， 希望 逐漸 形成 「 台商 回家 」 的 群聚 效應 ， 旺旺 便是 受到 政府 鎖定 的 代表性 台商 。 二○○八年 十二月 八日 ， 當時 台灣