著 不 合乎 比例 的 負面 衝擊 。 某 個 程度 上 ， 可以 說 這 病毒 重創 特斯拉 的 競爭 對手 。 這 也 解釋 一些 新進 的 電動車 公司 會 比 傳統 汽車業 表現 得 更 好 ， 因為 傳統 車廠 有 大量 的 負債 和 高度 的 資本 密集 。 原因 就是 這樣 ── 特斯拉 屬於 汽車業 ， 而 在 這 產業 裡 這樣 的 估值 並 不 合理 。 達摩德仁 說 ： 「 買 特斯拉 汽車 的 人 並非 不 理性 ， 但 這 並 不 是 我 購入 的 理由 。 特斯拉 是 個 難以 令 人 信服 的 故事 ， 但 並 不 是 不可能 的 故事 。 你 可以 說出 一 套 故事 ， 讓 它 每 股 一千五百 美元 的 股價 具 正當性 ， 不過 這 並 不 是 讓 我 會 想 對 它 押注 的 故事 。 」 推 特 __UNDEF__ （ 公開 聲明 ： 我 是 它 的 股東 。 ） 如果 推特 主宰 它 所 占據 的 空間 ， 它 會 是 一 個 一千億 美元 的 公司 （ 相較 於 如今 的 三百億 ） 。 這 個 微型 部落 格 平台 已 成 了 標誌性 的 品牌 ， 是 現今 資訊 時代 全球 脈動 的 象徵 。 能夠 達到 推 特 觸及 規模 和 影響力 的 極 少數 幾 家 公司 ： 騰訊 、 臉書 和 Google ， 市值 分別 是 它 的 十七 、 二十四 和 三十九 倍 。 這 叫 人 尷尬 ， 該 怪罪 的 是 管理 階層 ， 尤其 有 一半 要 怪 執行長 多爾西 ， 誰 叫 他 只 是 個 兼差 的 、 半 個 執行長 。 還是 ， 他 根本 該 為 此 負 加倍 的 責任 ？ 推 特有 不少 缺點 ： 假 帳號 、 俄羅斯 情報 單位 贊助 的 網路 霸凌 、 鼓吹 陰謀論 與 偽 科學 的 演算法 ， 以及 引用 服務 條款 前後 不 一致 ──  但 這些 還 只 是 其中 一 部分 。 使用 者 常 稱呼 它 是 「 地獄 網站 」 ， 瀏覽 它 被 形容 是 「 末日 滑動 」 27 ， 不過 這些 都 還不是 它 無法 啟動 獲利 引擎 的 原因 。 臉書 裡 這 類 東西 比 推特 更多 、 更 糟糕 ， 但 依舊 勢不可擋 。 問題 出 在 模式 。 推 特固執 的 堅守 廣告 事業 ， 但是 卻 沒有 規模 或 工具 可以 和 臉書 、 Google 競爭 ， 其 結果 是 它 有 立身 在 免費 ／ 紅色 ／ 安卓 陣營 的 問題 ， 卻 沒有 得到 規模 上 的 優勢 。 二○一九年 十二月 ， 我 購買 了 三十三萬 股 並 寫 一 封 公開信 給 推特 的 董事會 ， 這 封 信 可 在 profgalloway .
 
com / twtr–enough–already 的 網站 被 找到 。 別 意外 ， 我 沒有 收到 回應 。 不過 ， 幾 個 月 之後 我 收到 艾利奧特 管理 公司 （ Elliott Management ， 一 家 管理 三八○億 美元 的 避 險 基金 ） 的 通知 ， 你 可以 說 它們 是 用 二十億 美元 的 筆 ， 在 我 的 信 上 簽名 背書 。 再 過 三 個 星期 後 ， 它們 在 推特 董事會 得到 三 個 席位 ， 也 就是 在 行動派 投資 者 （ activist investing ） 的 世界 裡 ， 它們 用 三 個 星期 拿下 三 個 董事 席位 ， 代表 推 特 知道 自己 有 一 隻 腳 沒 地方 站 了 （ 參見 上面 「 兼差 的 執行長 」 ） 。 我 現在 是 艾利奧特 的 顧問 ， 我 的 建議 也 被 大肆 宣傳 。 推 特 應該 走向 iOS化 ──  按 價格 收費 而 不 是 利用 數據 。 它 必須 朝向 如 我 在 第一 章 所 說 的 訂閱 模式 ， 讓 追蹤 人數 在 兩千 人 以下 的 帳號 免費 ， 然後 按 追蹤 人數 的 多寡 逐漸 提高 價格 ， 使用 者 的 價值 隨著 大 批 觀眾 的 湧入 而 提升 ， 訂閱 帳號 的 費用 也 會 逐步 調高 。 我 大力 鼓吹 好幾 個 月 ， 多爾西 終於 在 二○二○年 七月 宣布 公司 朝 訂閱制 發展 的 計畫 走 ， 股價 上漲 4％ 。 如果 是 一 位 全職 的 執行長 或許 會 想 得 更 快 一些 。 Uber __UNDEF__ 叫 車 載客 服務 是 零工 經濟 的 菸草 ， 也 是 美國 地主 對 農奴 發動 的 最 新 一 場 戰鬥 。 我們 在 此 把 絕大部分 非 白人 、 無 大學 學歷 的 駕駛 （ 總計 三九○萬 人 ） ， 和 在 總部 裡 絕大部分 白人 、 有 大學 學歷 的 員工 （ 為數 兩萬兩千 人 ） 區隔開來 ， 這些 少數 員工 和 他們 的 投資人 瓜分掉 相當於 BMW 和 福特 汽車 的 市值 。 順道 一 提 ， BMW 和 福特 雇用 了 三十三萬四千 人 ， 他們 其中 絕大部分 應該 都 有 健康 保險 。 在 福特 ， 平均 每 小時 工資 是 二十六 美元 ； 在 Uber ， 一 小時 九 美元 。 Uber 不 像 它 的 競爭 對手 Lyft 一樣 ， 未來 命運 不 是 被 收購 就 是 沒 生意 ， Uber 具有 全球性 的 品牌 ， 而且 已經 展現 它 的 一 個 飛輪  ── Uber Eats 。 隨著 它 在 二○二○年 七月 疫情 期間 收購 餐飲 外送 服務 Postmates ， 這 個 飛輪 變 得 益發 強大 。 如果 Uber 運用 它 的 驚人 品牌 、 創新 文化 以及 飛輪 做為 槓桿 ， 它 的 價值 可能 達到 四百億 、 甚至 五百億 美元 ──  比 它 在 IPO 前夕 的 定價 縮水 50％ 。 在 疫情 期間 ， 它 展現 的 優勢 是 它 讓 成本 可 變動化 的 能力 。 Uber 擴展到 叫 車 之外 的 服務 能力 是 一 大 關鍵 ， 因為 叫 車 並 不 是 好 做 的 生意 ， 但 即使 是 門壞 生意 仍 可能 成為 飛輪 ， 只要 你 夠 大 ， 並 發展出 有 豐厚 獲利 的 商業 模式 。 和 它 相對的 是 Lyft ， Lyft 實際 上 是 努力 在 規模 不足 的 情況 下 想 做 叫 車 載客 的 業務 ， 但 很 可能 在 二○二一年 就 會 被 收購 。 Uber 有 它 的 班傑明 效應  ──  越 多 人 使用 演算法 ， 演算法 的 結果 就 越 好 。 駕駛 越 多 ， 費用 就 越 低 ， 而且 地圖 、 時間 的 估算 ， 以及 演算法 的 其他 面向 也 會 越 精確 。 就 受 人 喜愛 的 能力 而言 ， 在 創辦 執行長 查維斯 ． 卡蘭尼克 （ Travis Kalanick ） 被 年輕 女 工程師 蘇珊 ． 佛勒 （ Susan Fowler ） 揭露 科技界 重男輕女 的 哥兒 們 文化 之後  ──  全體 員工 送 皮夾克 … … 女性 除外 ── Uber 大 受 損傷 的 品牌 形象 還 需要 花 不少 工夫 去 修復 。 達拉 ． 霍斯勞沙希 （ Dara Khosrowshahi ） 接任 執行長 後 做出 莫大 的 改善 ， 並 以 堅定 的 態度 處理 一連串 的 危機 。 在 垂直 整合 的 部分 ， 最 低 的 成本 支出 是 Uber 的 強項 ， 也 是 它 的 弱點 ， 因為 公司 本身 沒有 汽車 或是 專屬 駕駛 的 合約 。 即使 不 是 大多數 ， 但 為數 不少 的 Uber 駕駛 同時 也 幫 Lyft 開車 。 過去 Uber 的 成長 強勁 ， 即使 目前 尚未 有 盈利 ， 它 的 利潤 也 正 持續 提升 中 。 沃比帕克 （ Warby Parker ） __UNDEF__ 眼鏡 市場 的 既有 者 （ 就是 依 視路 寶利 徠 [Essilor Luxottica] ） 提高 售價 卻 沒有 創新 ， 等同 提供 了 數億 、 甚至 數十億 美元 預收 利潤 任 人 爭取 。 儘管 疫情 流行 期間 ， 「 專業 零售 」 這 個 產業 類別 受到 重創 ， 沃比帕克 仍 會 是 二○二一年 少數 上市 發行 股票 的 零售業 。 沃比帕克 是 專業 零售業 裡 情況 「 最 不 糟 」 的 新創 公司 ， 這 個 產業 是 購物 的 好 地方 、 卻 是 投資 或 工作 的 糟糕 所在 。 這 家 公司 說出 一 套 好 的 企業 故事 而 得到 巨大 的 公關 效應 ， 這 從 Casper 和 行李箱 品牌 Away 必須 花錢 買流量 ， 而 沃比帕克 卻 能 獲取 近 80％ 的 自然 流量 得到 印證 。 沃比帕克 看來 具有 肌肉 （ 垂直 派送 、 差異化 產品 ） ， 也 囤積 脂肪 （ 獲取 廉價 資本 的 能力 ） ， 可以 熬過 亞馬遜 帶來 的 這 場 寒冬 之後 還 變 得 更加 茁壯 。 WeWork __UNDEF__ 不 ， 其實 它 真的 不 算是 獨角獸 公司 。 它 的 概念 （ 共用 工作 空間 ） 有用 ， 但 還 需要 調整 規模 。 許多 具有 良好 核心 事業 的 獨角獸 公司 都 需要 大刀闊斧 重整 組織 ， 但 有些 改 得 太 過頭 了 ， 它們 的 思考 方式 必須 按照 它們 所屬 的 房地產業 模式 。 舉例 來 說 ， 飯店業 通常 是 個別 的 有限公司 ， 因此 一 家 飯店 宣布 破產 時 不至於 把 整 家 公司 拖垮  ──  這 很 聰明 。 如果 WeWork 能 擺脫 它 的 不良 資產 （ 第一 步 ， 開除 創辦人 ， 這 已經 完成 ） ， 會 有 一 個 光明 的 疫 後 未來 。 許多 美國 上班族 已經 從 他們 的 辦公室 解放 ， 但 未必 每 個 人 都 想 在 自家 的 廚房 餐桌 工作 。 你 可以 預期 未來 將 看到 越來越 多 「 遠距 、 含 共同 工作 津貼 」 的 職缺 需求 出現 在 徵才 廣告 上 ， 公司 也 大幅 降低 在 辦公室 定期 出沒 的 人 之後 ， 取而代之 的 是 ， 透過 類似 WeWork 2.0 的 合夥人 提供 彈性 的 空間 安排 。 「 We 」 從來