、 可 接受 的 風險 程度 、 投資 資金 來源 等 做 理財 規畫 ， 當然 存股 也 是 有 分別 的 。 舉例 來 說 ， 像是 剛 出 社會 的 年輕人 可以 承擔 的 風險 是 比較 高 的 ， 而且 更 希望 能 加速 累積 資產 ， 存下 人生 第一 桶 金 。 這 階段 的 投資人 除了 可以 選擇 金字塔型 存股法 進行 更 靈活 的 資金 運用 ， 由於 正 處於 有 固定 薪資 收入 的 階段 ， 還可以 將 存股 的 股息 股利 再 投資 ， 讓 資產 複利 成長 ， 選擇 的 存股 標的 上 也 可以 鎖定 成長型 公司 。 所謂 「 成長型 公司 」 ， 就 是 指 公司 正 處於 營收 獲利 成長 階段 ， 每 年 的 EPS 持續 成長 ， 每 年 配發 的 股息 在 獲利 成長 支撐 下 也 有 機會 增加 ， 更 重要 的 是 ， 股價 會 有 很 高 的 機會 上漲 ， 投資人 除了 能 賺到 每 年 股利 的 報酬 ， 還 能 賺到 股價 上漲 的 資本 利得 。 成長型 公司 就 像 台積電 （2330） ， 由於 台積電 在 晶圓 代工 產業 技術 領先 全球 ， 在 全球 半導體 晶圓 代工 市占率 超過 50% ， 公司 正 處在 成長 階段 ， 研判 獲利 逐年 成長 的 機會 很 高 。 觀察 台積電 在 2013 至 2018年 間 ， EPS 很 穩定 地 逐年 增加 ， 從 2013年 的 7.26 元 到 2018年 的 13.54 元 ， 配發 的 股利 從 2013年 的 3 元 ， 穩定 成長到 2018年 的 8 元 （ 參表 78-A ） 。 更 重要 的 是 ， 股價 自 2013年 初 的 101 元 ， 到 2018年 時 已經 大漲 超過 一 倍 ， 來到 221 元 。 統計 這 六 年 來 若 只 持有 一 張 台積電 ， 報酬率 高達 150% ， 這樣 的 報酬率 可 說 是 相當 優異 。 而 像 台積電 這 種 成長型 公司 多半 以 電子業 為主 ， 但 存股 過程 中 面臨 的 風險 也 較 高 ， 畢竟 科技 的 變化 日新月異 ， 即便 像 台積電 這樣 績優 成長 的 好 公司 ， 未來 面臨到 三星 、 英特爾 的 挑戰 仍 不可 小覷 。 如果 其他 競爭 者 的 技術 追上 台積電 ， 那麼 獲利 可能 就 會 受到 衝擊 。 所以 在 選擇 成長型 個股 作為 定存 標的 時 ， 一定 要 更 留意 公司 的 發展 ， 萬一 出現 不如 預期 的 轉變 ， 需 做好 出場 的 準備 。 表 78-A 台積電 歷年 EPS 與 配息 __UNDEF__ 2013 EPS （ 元 ） __UNDEF__ 7.26 10.18 11.82 12.89 13.23 13.54 __UNDEF__ 股利 （ 元 ） __UNDEF__ 3 * 台積電 在 2013 至 2018年 間 ， 股價 從 101 元 漲到 221 元 ， 股價 資本 利得 為 120 元 。 六 年 期間 累計 領取 的 股利 共 31.5 元 。 假設 2013年 持有 一 張 台積電 ， 總報酬率 ＝ （ 120 ＋ 31.5 ） ÷ 101 ＝ 150% 。 資料 來源 ： 公開 資訊 觀測 站 __UNDEF__ 但 對 已經 退休 的 人 而言 ， 由於 沒有 固定 薪資 收入 ， 所 擁有 的 資產 當然 不能 承擔 太 大 的 風險 ， 對於 定存股 的 要求 就 是 講究 安全 第一 ， 所以 定存股 的 選擇 建議 以 穩定型 公司 為主 ， 或是 像 債券型 ETF ， 每 月 、 每 年 都 有 固定 的 股利 收入 可 作為 日常 生活費 。 穩定型 公司 如 金融 類股 ， 以 「 兆豐金 」 （2886） 為 例 ， 2013 至 2018年 間 ， EPS 最 差 為 1.65 元 ， 最佳 為 2.43 元 ， 配息 情況 最 差為 1.1 元 、 最佳 為 1.5 元 ， 整體 來 看 ， EPS 及 股利 配發 都 算是 穩定 ， 股價 也 穩定 地處 在 20 至 28 元 （ 參表 78-B ） 。 表 78-B 兆豐金 歷年 EPS 與 配息 __UNDEF__ 2013 EPS （ 元 ） __UNDEF__ 1.96 1.65 1.89 2.07 __UNDEF__ 股利 （ 元 ） __UNDEF__ 1.1 1.4 1.5 * 兆豐金 股價 在 2013 至 2018年 間 波動 空間 不 大 ， 從 24.15 元 漲到 26.6 元 ， 資本 利得 為 1.45 元 。 六 年 來 累計 領取 股利 共 8.03 元 。 假設 2013年 以來 持有 一 張 兆豐金 股票 ， 總 供 報酬率 ＝ （ 1.45 ＋ 8.03 ） – 24.15 ＝ 37.4% 。 資料 來源 ： 公開 資訊 觀測站 __UNDEF__ 假設 2013年 持有 一 張 兆豐金 ， 加上 領取 股息 的 報酬率 約 是 37.4% 。 相對於 台積電 高達 150% 的 報酬率 ， 差距 是 很 大 的 （ 參圖 78-1 ） ， 但 兆豐金 所 處 的 金融 產業 相對 穩定 ， 股價 不會 大起 大落 且 獲利 配息 穩定 ， 很 適合 追求 穩定 報酬 的 退休族 作為 存股 標的 。 第十 章 __UNDEF__ 心態 要 健康 __UNDEF__ 戰勝 貪婪 與 恐懼 ， 了解 投資 心理 與 陷阱 79 ▲ 股票 只要 沒 賣 就 是 沒 賠 ？ 80 ▲ __UNDEF__ 如何 克服 人性 弱點 ， 嚴格 執行 停損 ？ 81 ▲ 不 與 飆股 擦身而過 ！ 如何 緊抱 個股 賺取 大 波段 行情 ？ 82 ▲ 投資人 一窩蜂 進入 股市 ， 如何 避免 生羊群 效應 ？ 83 ▲ 當 擦 鞋童 效應 出現 時 ， 就 是 股市 的 高點 ？ 84 ▲ 操作 高價股 的 風險 一定 比較 大 ？ 85 ▲ 投資 操作 不 順 時 ， 怎麼 調整 最 好 ？ 86 ▲ 投資 與 投機 只 是 一線之隔 ， 其中 界線 要 如何 拿捏 ？ 87 ▲ __UNDEF__ 雞蛋 不要 放 在 同 一 個 籃子 ， 分散 投資 比較 穩健 嗎 ？ 88 ▲ 要 成為 成功 的 投資人 ， 須 具備 什麼 特質 ？ 股票 只要 沒 賣 就 是 沒 賠 ？ 曾 聽 一 位 在 股市 闖蕩 多 年 的 資深 股民 說 ： 「 我 這 輩子 買 股票 還 沒 賠 過 錢 ， 想 請 老師 請 幫 我 看看 剩下 的 庫存 ， 什麼 時候 可以 等到 它們 都 賺錢 再 出場 ？ 」 我 這 才 知道 ， 原來 許多 投資人 存在 一 種 迷思 ， 只要 股票 沒 賣 就 沒有 虧損 ， 好像 賣出 了 賠錢 的 個股 ， 就 是 讓 自己 認清 當初 錯誤 的 決策 。 對 投資人 來 說 ， 這 似乎 比 持有 套牢 的 個股 更 難以 接受 。 我 常 見到 投資人 一 攤 開持有 的 一 拖拉庫 股票 清單 ， 幾乎 全 是 套牢 的 個股 ， 還 自我 安慰 地 說 ， 反正 是 閒錢 ， 目前 也 沒有 資金 需求 ， 所以 不 需要 認賠 ， 慢慢 放 著 總會 回來 。 也 因為 套牢 ， 投資人 往往 會 改變 投資 策略 ， 本來 買 股票 的 目的 是 希望 短線 進出 ， 一旦 賠錢 就 說服 自己 是 存股 。 但 事實 上 ， 不管 有沒有 賣出 賠錢 的 股票 ， 總資產 的 水位 就 是 減少 ， 與 其 消極 地 說服 自己 ， 不如 好好 重新 認真 檢視 持股 。 在 投資 心理學 裡 ， 買進 股票 對 投資人 而言 是 簡單 的 ， 但 賣出 持股 則 相對 困難 ， 卻 也 是 最 重要 的 動作 。 投資 心理學 是 我 在 研究所 的 論文 課題 之 一 ， 但 一直 到 進入 投顧業 並 接觸 了 許多 散戶 投資人 ， 才 發現 這些 理論 有 多麼 真實 地 發生 在 日常 生活 。 在 教 客戶 買 股票 、 給出 操作 建議 時 ， 投資人 的 動作 既 快 又 確實 ， 但 建議 賣出 持股 時 ， 就 會 跑出 各式各樣 的 聲音 ， 像是 ： 「 在 這 價位 就 賣 嗎 ？ 會不會 再 漲 ？ 」 「 為什麼 要 賠錢 賣 ？ 我 要 繼續 放 著 。 」 面對 投資 ， 我們 都 要 認知到 ， 每 一 次 的 投資 不一定 都 能 獲利 出場 ， 即使 是 再 厲害 的 投資 高手 如 股神 巴菲特 ， 儘管 財力 雄厚 ， 面對 看錯 趨勢 產業 時 仍 會 果決 地 賣出 賠錢 的 投資 。 在 投資 這 條 多變 的 路 上 ， 多多少少 都 會 面臨 選擇 錯誤 而 導致 帳面 虧損 的 時候 ， 但 投資人 一定 要 認清 ， 股票 即使 沒 賣 ， 虧損 的 事實 依然 存在 。 因此 建議 投資人 要 勇敢 面對 虧損 ， 果決 地 停損 賣出 賠錢 的 投資 ， 才 能 再 重新 把 資金 做 更 好 的 運用 。 從 表 79-A 可以 清楚 看出 ， 假設 初始 投入 的 本金 有 100萬 元 ， 停損 設定為 10% ， 剩下 的 本金 有 90萬 元 ， 要 用 90萬 元 再 賺回 100萬 需要 的 報酬率 約 11% ， 相對 來 說 不 是 很 困難 。 但是 當 停損 幅度 愈 大 ， 要 賺回來 所 需要 的 報酬率 將 提高 。 假設 停損 設定 在 股價 腰 斬 賠 了 50% 的 時候 ， 要 用 剩下 的 50萬 元 賺回 100萬 元 ， 需要 的 報酬率 就 要 100% ！ 想想 看 ， 要 找到 能夠 飆漲 一 倍 的 股票 是 不 是 更 難 ？ 而且 當 虧損 幅度 超過 50% ， 投資人 反而 會 放棄 停損 的 動作 ， 因為 認為 都 已經 賠 這麼多 就 放 著 它 。 這 種 消極 的 行為 是 投資 上 最 大 的 禁忌 。 表 79-A 停損 設定 與 賺回 本金 需要 的 報酬率 （ 以 初始 投入 本金 100萬 元 為 例 ） __UNDEF__ 停損 的 幅度 __UNDEF__ （ 剩下 的 本金 ） __UNDEF__ 再 賺回 100萬 元 本金 需要 的 報酬率 __UNDEF__ 執行 停損 的 難度 等級