分佈 中 ， 在 平均值 正負 的 一 個 標準差 範圍 內 的 數目 佔 整體 68% ， 在 平均值 正負 兩 個 標準差 範圍 內 佔 95% ， 在 平均值 正負 三 個 標準差 範圍 內 已 佔 總數 99% 。 人類 的 智商 也 是 常態 分佈 ， 即 若 中位數 是 100 ， 標準差 是 15 ， 所有 人口 中 ， 智商 85 至 115 的 人 便 佔 68% ， 智商 70 至 130 的 人 95% ， 智商 55 至 145 的 人 就 佔 99％ 了 。 於是 ， 像 金融 海嘯 般 的 特殊 「 二十 個 標準 差 事件 」 ， 發生 的 機會率 本 應 少 如 0.0000000001% ， 但 事實 上 這 一 件 又 一 件 「 不可能 的 事件 」 卻 在 頻密 發生 ， 正正 說明 了 金融 危機 其實 並 不如 智商 、 身高 一樣 屬於 常態 分佈 ， 它們 會 受 隨機 變數 影響 而 突然 出現 ， 概率論 中 這 被 定義為 「 尾 事件 」 。 金融 出現 「 尾 事件 」 ， 本來 是 趁 低 吸納 的 好 時機 ， 可是 為甚麼 一般人 總 把握 不 到 ？ 一 、 危機 發生 後人 的 警覺性 總 過分 地 高 ， 於是 眼見 有 平貨 也 不 敢 買 。 二 、 他們 把 資金 全 投入 在 危機 爆發 前 的 泡沫 中 ， 泡沫 一 爆 ， 他們 連 本 都 輸光 ， 沒有 餘錢 執 便宜貨 。 很多 人 認為 現金 沒有 投資 價值 ， 存 在 銀行 沒有 甚麼 利息 ， 錯誤 地 以為 資金 應該 像 人 一樣 ， 甚麼 時候 都 要 「 工作 」 ， 都 該 投到 有 風險 的 投資 上 。 但 現金 就 像 打仗 時 的 後備隊 一樣 ， 是 決勝 的 關鍵 。 在 機會 來臨 時 ， 如果 你 有 資金 ， 回報 可以 以 倍數 算 ， 平常 的 蠅頭小利 可以 拿來 比較 嗎 ？ 我 希望 這 本 書 能夠 幫助 別人 ， 也 可 算 對得起 我 平白 拿 過 的 獎學金 ， 與 上天 對 我 的 祝福 。 今天 我 身為 人 之患 ， 相信 有 些 讀者 仍 是 學生 。 這 本 書 對 學生 有 意義 嗎 ？ 我 基本 上 不 贊成 年輕人 做 金錢 的 投資 。 年輕人 最 好 的 投資 是 人力 資本 ， 也 就 是 廣義 的 教育 。 這 不 限於 讀書 ， 也 包括 了 旅行 、 習武 ， 甚至 參加 選美 。 所有 有益 的 ， 能夠 讓 你 增廣 見聞 的 ， 都 是 好 的 投資 。 買 一 本 書 的 回報 絕對 比 買 一 股 股票 要 高 。 所以 年輕 時 ， 如果 可以 借 錢 去 唸書 ， 我 認為 絕對 要 借 。 那 為甚麼 我 教 財務 碩士 呢 ？ 投資 方法 是 財務 金融 重要 的 部分 ， 也 是 年輕人 應該 要 學習 的 知識 ， 就 像 學 語言 、 數學 一樣 。 但是 學 了 後 ， 卻 暫時 不 應該 用 。 最 重要 的 是 把 錢 投資 在 人力 資本 ， 讓 自己 學有所成 ， 好好 發展 事業 。 如果 看見 身邊 的 朋友 都 在 股票 或 地產 市場 發財 ， 沒法 靜下心 來 ， 懷疑 自己 刻苦 用功 ， 發奮 上進 是否 有 錯 時 ， 你 可以 看看 這 書 ， 讓 你 繼續 集中 精神 ， 追求 年輕人 應該 有 的 夢想 。 現在 張三 李四 都 想 到 投行 工作 ， 所有 學生 都 想 唸 工商 管理 或 金融 財務 ， 沒有 人 喜歡 工程 、 數學 、 文學 。 我 希望 你 看完 這 本 書 後 ， 明白 為甚麼 投資 不可以 是 正職 ， 也 基本 不 算是 兼職 。 只有 對 事情 真正 了解 的 人 ， 才 有 抵抗力 ， 才 可 在 所有人 還 在 發 夢 可以 不勞而獲 的 時候 ， 繼續 堅持 正確 的 成功 之 道 。 很多 學生 抱怨 現在 的 機會 比 以前 少 了 ， 這 大錯特錯 。 我 唸書 的 年代 ， 十幾萬 中學生 只 能 夢想 擠進 學位 只 有 三千多 個 的 中大 與 港大 。 那時 即使 以 一級 榮譽 畢業 ， 最 好 的 工作 也 只是 當 中學 老師 ， 畢業生 對 「 投行 」 更 是 一無所知 ！ 反觀 今天 ， 中國 給 年輕人 帶來 無限 的 機會 ， 其 GDP 五 年 後 更 可能 超過 最 大 經濟體 美國 。 寄望 十 年 後 ， 我 的 學生 與 本 書 的 年輕 讀者 成就 不凡 ， 因 他們 已 明白 到 媒體 與 公眾 所 說 的 投資 賺 快錢 ， 不過 是 夢 一 場 而已 ； 若 他們 成就 比 我 好 ， 我 會 很 快樂 。 預祝 你 成功 。 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 第一 章 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 銀行家 總 以 我 為敵 ？ 雷曼 兄弟 （ Lehman Brothers __UNDEF__ ） 倒閉 引發 的 金融 海嘯 ， 至今 已 兩 年 多 了 ， 但 一 群 因 買入 雷曼 迷你 債券 而 損手爛腳 的 苦主 仍 未 放棄 追討 。 他們 不時 組織 遊行 ， 帶 同 大字報 和 橫額 在 鬧市 示威 ， 早前 便 有 人 發動 萬 人 報案 行動 ， 集體 到 證監會 控訴 銀行 。 另 一邊廂 ， 「 一 群 中環 金融 從業員 」 則 登報 要求 還給 中環人 耳根 清靜 的 日子 ， 雙方 爭拗 無 日 無 之 。 「 金融 海嘯 揭露 了 跨國 大 財團 的 貪婪 面目 ..... .
 
暴露 了 跨國 金融 集團 的 醜陋 一 面 ， 當中 包括 各 種 巧取豪奪 手法 ...... 」 「 簡直 是 奸猾 邪毒 ， 陰鷙 事 做齊 ， 假裝 紳士 ， 骨子裏 卻 是 流氓 ， 令 人 防不勝防 ， 罪無可恕 !
 
」 第一 章 ： 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 以上 的 字句 並非 虛構 ， 而是 節錄 自 「 雷曼 苦主 大聯盟 」 的 公開信 。 的確 ， 當 面對 股市 暴瀉 、 投資 失利 ， 散戶 多半 會 用盡 最後 一 口 氣 抗議 ， 心 裏 想 著 必定 是 那 班 掌控 權力 的 銀行家 、 不顧 別人 死活 的 股壇 大鱷 ， 從中作梗 加害 自己 。 在 報紙 上 讀到 這些 苦主 的 故事 ： 不少 退休 人士 將 一生 辛苦 賺來 的 積蓄 存 在 銀行 ， 卻 被 介紹 買入 以為 高息 又 安全 ， 事實 卻 是 複雜 得 聽完 也 未必 明 的 結構性 產品 。 結果 養老金 蝕光 了 ， 有的 怕 被 家人 責怪 而 不 敢 揚聲 ， 有的 幾十 歲 人 帶病 也 要 用 行動 討回 公道 ， 正常人 看見 很 難 不 同情 。 「 銀行 呃 錢 大晒 呀 ！ 真係 天 無 眼 囉 ！ 」 這 種 論調 相信 近 兩 年 大家 聽 過 不少 ， 很多 人 也 有 這樣 的 迷思 ， 認為 銀行 總 與 自己 為敵 。 到底 散戶 要 怎樣 才 能 戰勝 銀行家 ？ 不少 散戶 以為 銀行家 可以 仗著 財力 或 投資 機構 的 支持 ， 以 不 公平 的 手段 影響 自己 的 投資 。 事實 卻 是 ， 那 班 西裝 筆挺 、 每 日 在 金融 中心 進進出出 的 銀行家 ， 從來 不 在 「 賭桌 」 上 的 另 一 端 和 你 對賭 ， 你 輸 他們 沒有 好處 ， 相反 你 投資 贏錢 了 ， 在 亢奮 的 心情 下 愈 買 愈 多 ， 他們 可能 更加 高興 。 聽 得 一頭霧水 ？ 大概 你 一 開始 便 誤解 了 投資 銀行家 的 工作 。 不 應 以 道德 感性 代替 法律 在 經濟學 上 ， 討論 任何 事 的 出發點 並 不 在於 道德 品味 ， 重要 的 是 判斷 那 是 屬於 公眾 或 私人 的 事 。 社會 大眾 在 討論 時常 犯 的 錯 ， 是 以 道德 感性 ， 甚至 審美 眼光 來 代替 法律 。 雷曼 事件 便是 其中 一 個 例子 ， 投資 者 或 公眾 如 認為 銀行 存心 欺騙 ， 欺騙 屬 刑事罪 ， 應 訴諸 法律 以 訴訟 解決 。 政府 的 角色 可以 是 付錢 讓 投資 者 得到 法律 援助 ， 而 不 是 在 未 經 審訊 的 情況 下 將 銀行 「 定罪 」 。 我 得 強調 我 並非 指 銀行 沒有 問題 ， 問題 是 法律 宗旨 是 要 一視同仁 ， 未 定罪 前 人人 平等 ， 包括 閣下 認為 那些 大 奸 大 惡 的 銀行家 。 繞過 審訊 利用 政治 手段 和 遊行 示威 將 銀行 定罪 或 強迫 賠償 ， 是 違反 自由 經濟 社會 根源 的 行為 。 投資 銀行家 的 真實 面貌 多 得 《 華爾街 》 這 類 荷里活 電影 ， 觀眾 總 把 投資 銀行家 幻想成 這 個 模樣 ： 眼前 有 十數 個 電腦 屏幕 ， 主角 整 天 盯 著 香港 、 中國 、 美國 、 英國 的 股票 市場 和 各 類 商品 、 外匯 、 債券 走勢 ， 爭分奪秒 賣出 買入 ， 秒秒鐘 交易 幾十萬 元 上落 。 第一 章 ： 散戶 疑似 被 迫害 妄想症 ？ 可是 ， 現實 中 每 間 投資 銀行 只 有 少數 操盤 的 交易員 ， 而且 大部分 的 銀行家 ， 不過 是 個 孤獨 的 金融 產品 推銷員 。 因為 說穿 了 ， 銷售 金融 產品 才 是 一 間 銀行 最 主要 的 營運 收入 。 簡單 來 說 ， 投資 銀行 的 銷售 模式 與 任何 零售商 無異 ： 市場 對 哪 類 產品 有 需求 ， 它們 便 為 客戶 提供 相應 產品 。 舉 個