擴張 的 速度 看來 ， 銀行 遲早 會 發現 自己 其實 無法 確保 其 資產 安全 ， 這 只 是 時間 早晚 的 問題 ” ， 喬納森‧安德森 表示 。 “ 就 這 一 點 而言 ， 金融 危機 是 可能 （ 發生 ） 的 。 ” 北京 大學 光華 管理 學院 金融 教授 邁克爾 ‧ 佩蒂斯 （ Michael Pettis ） 則 不 認同 此 一 觀點 ， 他 在 一 篇 即將 與 《 金融時報 》 共同 發表 的 論文 草稿 中 提到 ， “ ‘ 因為 會 導致 危機 ， 所以 過多 的 債務 是 不 好 的 ’—— 這 種 假設 是 錯誤 的 ， 但 幾乎 所有 經濟學家 都 會 做出 這樣 一 個 典型 的 假設 。 ” 他 認為 ， 債務 不斷 增加 將 造成 借款人 的 “ 財務 困境 成本 ” （ __UNDEF__ Financial __UNDEF__ Distress Cost ） ， 導致 經濟 增長 的 減緩 。 “ 1990年 以後 的 日本 就 是 最 明顯 的 例子 。 它 有 太多 債務 ， 大部分 是 國內 的 ， 結果 其 經濟 增長 就 崩潰 了 。 國務院 副總理 張高麗 在 中國 發展 高層 論壇 上 ， 使用 “ 開門紅 ” 一 詞 。 直接 打 國務院 的 臉 這 位 權威 人士 的 很多 表述 通俗 有力 ， 充滿 想像 空間 ： “ 樹 不能 長 到 天 上 ， 高 槓桿 必然 帶來 高風險 ， 控制 不 好 就 會 引發 系統性 金融 危機 ， 導致 經濟 負增長 ， 甚至 讓 老百姓 儲蓄 泡湯 ” ； “ 不能 也 沒 必要 用 加 槓桿 的 辦法 硬 推 經濟 增長 。 最 危險 的 ， 是 不切實際 地 追求 ‘ 兩全其美 ’ ， 盼 著 甘蔗 兩 頭 甜 ， 不 敢 果斷 做 抉擇 ” ； 中國 不會 將 希望 放 在 股市 和 房地產 市場 ， 以 解決 經濟 下行 的 壓力 。 今年 伊始 發生 的 股市 匯市 動蕩 不僅 是 “ 短期 波動 ” ， 也 反映出 了 整 個 金融 市場 的 內在 脆弱性 ； “ 高 槓桿 是 ‘ 原罪 ’ ， 是 金融 高風險 的 源頭 ， 在 高 槓桿 背景 下 ， 匯市 、 股市 、 債市 、 樓市 、 銀行 信貸 風險 等 都 會 上升 ” ； “ 宏觀 經濟 政策 不能 搖來擺去 。 推進 供給側 結構性 改革 的 政策 導向 越 明確 ， 落實 越 有力 ， 市場 預期 就 越 好 。 ” “ 反之 ， 如果 我們 還 走 需求 刺激 的 老路 ， 市場 就 會 擔心 遲疑 、 無所適從 。 ” 雖然 權威 人士 對 未來 不 乏 信心 地 指出 ： 中國 經濟 潛力 足 、 韌性 強 、 迴旋 餘地 大 ， 即使 不 刺激 ， 速度 也 跌 不 到 哪裡 去 ， 但 他 也 毫不 諱言 地 指出 ， 房子 是 給 人 住 的 ， 不 該 拿來 炒 賣 ； 政府 部門 不 應 在 半夜 公布 政策 決定 ， 令 民眾 措手不及 ； 中國 經濟 運行 將 遵循 L 型 走勢 ， 不能 呈現 V 型 或 U 型 反彈 ： “ 我 要 強調 的 是 ， 這 個 L 型 是 一 個 階段 ， 不 是 一 兩 年 能 過去 的 。 ” 2016年 第一 季度 ， 經濟 運行 的 固有 矛盾 沒有 緩解 ， 一些 新 問題 也 超出 預期 ， 因此 ， 很 難 用 “ 開門紅 ” 、 “ 小 陽春 ” 等 簡單 的 概念 加以 描述 。 而 不 到 兩 個 月 前 ， 3月 20日 召開 的 中國 發展 高層 論壇 上 ， 中共 中央 政治局 常委 、 國務院 副總理 張高麗 發表 主旨 演講 時 指出 ， “ 一 季度 將 能夠 實現 ‘ 開門紅’ ， 今年 攻堅 克難 ， 可能 明年 就 海闊天空 ” 。 隨後 ， 4月 13日 ， 國家 發展 改革委 政研室 副主任 、 新聞 發言人 趙辰昕 表示 ， “ 從 目前 主要 經濟 指標 看 ， 可以 說 中國 一 季度 經濟 實現 了 ‘ 開門紅 ’ ， 6 個 升 體現 了 經濟 向 好 發展 的 積極 變化 。 ” 主管 經濟 的 副總理 以及 發改委 新聞 發言人 都 用到 了 “ 開門紅 ” 一 詞 ， 而 權威 人士 卻 明確 表示 “ 很 難 用 ‘ 開門紅 ’ 、 ‘ 小 陽春 ’ 等 簡單 的 概念 加以 描述 ” ， 非常 不同於 國務院 和 發改委 對 第一 季度 經濟 形勢 的 判斷 。 除了 對 第一 季度 經濟 形勢 的 判斷 不同 外 ， 新浪 財經 的 沈建光 還 梳理 了 上層 經濟 決策 者 的 另外 兩 大 不同 政策 傾向 ： 對 刺激 政策 拉動 經濟 增長 的 態度 和 對 殭屍 企業 的 態度 。 沈建光 認為 ， 歸根結底 ， 種種 現象 的 背後 是 政策 取向 的 不同 ， “ 保 增長 緩 改革 ” 還是 “ 改革 優先 ， 長 痛 不如 短 痛 ” ？ 原本 在 2016年 3月 兩 會政府 工作 中 ， 沈建光 感覺 政府 已經 有 了 傾向性 的 態度 ， 即 在 改革 落實 當中 ， 穩 增長 與 保 就業 仍然 位居 首位 ， 而 這 也 就 意味 著 傳統 意義 上 的 去產能 與 去槓桿 重要性 降低 。 正 如 習近平 考察 安徽 小崗村 ， 在 表明 改革 決心 不 動搖 ， 又 提到 對 就業 的 關切 ， 適度 擴大 總需求 ， 便 意味 著 短期 內 穩 增長 要義 。 而 權威 人士 的 報導 又 使得 逐漸 明晰 的 傾向性 出現 不確定性 ， 即 到底 改革 優先 還是 穩 增長 優先 ？ 目光 都 轉向 劉鶴 誰 會 比 國務院 和 副總理 更加 “ 權威 ” ？ 如果 別人 這 個 口吻 談 ， 那 無疑 就 是 習近平 嘴 裡 的 圖謀 不軌 的 黨 內 “ 野心家 和 陰謀家 ” 了 。 答案 似乎 不言而喻 。 《 南華早報 》 引述 倫敦 一 家 顧問 公司 中國組 的 總監 范力行 （ Jonathan __UNDEF__ Fenby ） 說 ： “ 這 篇 訪問 幾乎 是 公開 批評 國務院 過去 所 做 的 一切 。 ” 曾經 出任 英國 《 經濟 學人 》 首席 特派員 、 英國 《 衛報 》 及 《 南華早報 》 編輯 的 范力行 說 ， 這 個 神秘 的 權威 人士 “ 必然 是 黨 內 財經 領導 小組 的 成員 ， 我 估計 他 可能 是 劉鶴 ， 或 其他 接近 習近平 的 人士 ” 。 “ 一 條 財經 ” 則 認為 ， 此 次 訪談 3 次 以 “ 我 ” 的 口吻 下 斷語 、 發 指示 ， 年初 《 人民日報 》 海外版 公眾號 “ 俠客島 ” 曾 發表 文章 《 被 刷屏 的 《 人民日報 》 “ 權威 人士 ” 到底 是 誰 ？ 》 ， 提出 “ 權威 人士 ” 三 個 語言 特點 ： 霸氣 側露 的 “ 話語 風格 ” ； 非常 強 的 個人 色彩 ； 對 各 地區 各 部門 下 命令 ， 暗示 “ 權威 人士 ” 是 習 本人 。 考慮到 三 次 “ 權威 人士 ” 訪談 都 是 在 中共 中央 政治局 討論 經濟 形勢 和 政策 之後 不久 刊發 ， 不少 輿論 也 認為 ， 該 文章 引述 的 意見 雖然 未必 直接 出自 最 高 領導人 習近平 之 手 ， 但 與 習近平 首席 經濟 智囊 ， 中央 財經 領導 小組 辦公室 主任 、 發改委 副主任 劉鶴 有 直接 關係 。 中共 十八大 後 ， 從 幕後 走上 前台 的 劉鶴 ， 其 大名 時常 出現 在 海內外 中文 媒體 上 ， 人們 對 這 位 習近平 的 首席 智囊 已 有所 瞭解 ， 但 真正 讓 西方人 認識 這 位 中共 高層 的 神秘 智囊 人物 ， 還 是 美國 《 華爾街日報 》 於 2013年 10月 中旬 發表 的 長篇 文章 ， 因為 習近平 對 劉鶴 的 評價 讓 美國人 都 “ 大吃一驚 ” 。 《 華爾街日報 》 的 文章 首先 介紹 了 美國 高官 初 見 這 位 中國 智囊 的 一 幕 ： 2013年 5月 ， 時任 美國 國家 安全 顧問 的 多尼隆 （ Tom Donilon ） 飛往 北京 安排 一 場 中美 高峰 會晤 ， 當時 他 計劃 的 日程 中 並 不 涉及 與 一 位 改變 中國 未來 的 最 重要 人物 之 一 進行 會談 。 中國 領導人 習近平 很 快 就 表明 ， 這 是 一 個 疏忽 。 據瞭解 那 次 會面 情況 的 官員 透露 ， 習近平 指 著 自己 身邊 一 位 身材 高大 、 有 著 學者 風度 的 助手 對 多尼隆 說 ： “ 這 是 劉鶴 ， 他 對 我 非常 重要 。 ” 劉鶴 的 工作 恰恰 是 勾勒 中國 的 經濟 前景 ， 而 這 一 前景 將 指導 中國 未來 十 年 的 行進 方向 。 那些 官員 說 ， 多尼隆 的 隨行 人員 當晚 與 劉鶴 見 了 面 ， 他們 在 北京 富麗堂皇 的 人民 大會堂 預訂 了 一 個 會議室 ， 雙方 在 會面 期間 都 做 了 筆錄 。 《 華爾街日報 》 接著 評論 道 ： 引導 中國 經濟 發展 最 新 藍圖 的 工作 ， 開始 交由 劉鶴 來 描繪 。 當 過 農民 、 工人 和 軍人 的 劉鶴 ， 其 另 一 特點 就 是 高層 智囊 中 的 “海歸 ” 。 他 在 中國 人民 大學 工業 經濟系 獲得 學士 和 管理學 碩士 ， 又 就讀 美國 Seton Hall 大學 工商 管理 學院 （ 1992 - 1993 ） ， 在 哈佛 大學 肯尼迪 學院 獲 MPA （ 國際 發展 ） 學位 （ 1994 - 1995 ） ， 兼 梅森 項目 研究員 。 因此 ， 熟悉 他 的 人 都 說 他 是 “ 工農兵 加 海歸 ” 。 哈佛 大學 的 肯尼迪 學院 是 世界 上 以 研究 政策 、 培養 菁英 官員 著稱 的 頂尖 學府