否則 不會 成為 「 慈善家 」 ， 你 要 在 正確 的 時候 狠狠 撈 一 把 。 成為 「 慈善家 」 應 是 每 位 投機 者 的 最終 目的 ， 否則 你 為何 甘冒 著 高血壓 、 胃潰瘍 的 風險 炒 股 ？ 我 相信 ， 敢 打算 以 炒 股 維生 的 投資 者 都 有 那麼 一點 背景 ， 不 炒 股 的話 ， 你 會 有 其他 方法 找 吃 的 ； 食 不 果腹 的 「 貧 下 中農 」 有 炒 股 維生 這 種 奇想 的 人 不 多 。 「 敗 而 不 倒 」 和 「 追求 卓越 」 八 個 字 簡單 易 記 ， 讀者 請 放 在 心 裡 慢慢 琢磨 ， 保證 你 每 年 都 有 新 的 體會 。 華爾街 對 投機 原理 有 許多 不同 的 解釋法 ， 最 通行 的 英文 直譯 是 「 資本 保存 」 （ capital preservation ） 以及 「 恆久 利潤 」 （ consistent profit ） 。 「 資本 保存 」 對上 「 敗 而 不 倒 」 ， 「 恆久 利潤 」 對上 「 追求 卓越 」 。 為了 解釋 方便 ， 「 恆久 利潤 」 又 常 分為 「 不斷 盈利 」 和 「 掙 大錢 」 兩 部分 。 以下 讓 我們 更 詳細 地 探討 投機 原理 和 它 在 股票 市場 的 應用 。 投機 原理 可以 應用到 其他 所有 出現 勝負 的 行為 上 。 以 「 足球 」 為 例 ， 投機 原理 要求 把 球 先 控制 在 自己 腳 下 ， 勝 球 的 首要 是 不 失球 或 少 失球 等 。 只有 球 在 自己 腳 下 才 可能 進攻 得分 ， 所以 別 亂 把 球 丟出去 ， 若 不 失球 或 少 失球 ， 自然 就 有 更 大 的 勝算 ； 反之 ， 若是 一 開場 就 被 對方 進 了 三 球 ， 那麼 比賽 該 如何 繼續 進行 下去 ？ 保本 __UNDEF__ 炒股 是 用 錢 賺錢 的 行業 ， 一旦 你 的 本金 沒 了 ， 你 就 失業 了 。 無論 你 明天 見到 多麼 好 的 機會 ， 手 上 沒有 本金 ， 你 就 只 能 乾著急 。 幾乎 所有 的 行家 對 炒 股 的 首要 建議 是 ： 盡量 保住 本金 。 而 做到 保本 的 辦法 只 有 兩 個 ： __UNDEF__ 一 、 快速 停損 。 二 、 別 一 次 下注 太多 。 研究 小 環境 中 公司 的 經營 情況 是 必要 的 。 以 我 自己 的 經驗 ， 如果 只 靠 走勢圖 來 判斷 股票 走向 ， 不 知道 買 的 公司 到底 是 做 什麼 的 和 營收 如何 ， 會 讓 我 覺得 很 心虛 。 研究 公司 的 經營 情況 必須 具備 一點 會計 常識 ， 要 能 看懂 公司 的 財務 報表 。 但 這 裡面 的 遊戲 也 很 複雜 。 以 銷售 收入 而言 ， 公司 是 如何 計算 銷售 收入 呢 ？ 有 些 公司 賣 貨 後 收到 錢 才 算 收入 ， 有 些 公司 只要 發 了 貨 就 算 收入 ， 更 有 些 公司 把 訂單 全 都 計算 在 內 。 但是 要 注意 的 是 ， 發 了 貨 能否 收到 錢 是 個 問題 ， 就算 是 訂單 也 有 可能 被 取消 。 固定 資產 怎樣 算 也 有 學問 。 有 些 老 工廠 在 紙面 上 還 值 不少 錢 ， 但 事實 上 那些 舊 機器 免費 送人 都 沒 人 要 ， 這樣 的 公司 你 說 固定 資產 是 多少 ？ 按 市面 上 買價 減去 折舊 計算 固定 資產 ， 得到 的 數字 可能 很 漂亮 ， 但 其實 沒有 多 大 意義 。 讀者 在 研讀 財務 報表 時 ， 必須 留意 這些 細節 。 導致 股價 上漲 的 三 個 因素 __UNDEF__ 雖然 引起 股價 增長 的 因素 很多 ， 但 最 重要 的 是 盈利 及 盈利 增長 。 這 個 理由 很 明顯 ， 投資人 不 需要 不 賺錢 的 公司 。 讓 我們 看看 下述 三 個 影響 股價 最 重要 的 因素 。 一 、 盈利 的 增長 __UNDEF__ 本益比 是 很 重要 的 概念 ， 即 「 股價 除以 收益 」 所 得到 的 數字 。 但 我 發現 ， 新手 們 常常 過於 注重 本益比 ， 他們 把 它 當成 股價 是否 便宜 的 衡量 標準 。 這 種 概念 基本 上 是 對 的 ， 但 實用性 不 大 。 舉例 來 說 ， 美國 的 微軟 （ Microsoft ） 公司 上市 初期 ， 本益比 超過 一百 ， 就算 是 今天 ， 它 也 超過 五十 。 如果 你 在 數十 年 前 買 了 一萬 美元 的 微軟 股票 ， 今天 就 是 百萬富翁 了 。 一 個 健康 、 發展 迅速 的 公司 ， 其 盈利 必定 逐年 增長 。 這 個 增長 的 速度 愈 快 愈 好 。 一 個 公司 的 盈利 若 能 以 每 年 二五％ 的 速度 增長 ， 那麼 三 年 就 能 將 盈利 翻 一 倍 。 盈利 增長 的 速度 必須 建立 在 合理 的 數字 上 。 去年 每 股 賺 了 一 分 錢 ， 今年 兩 分 錢 ， 盈利 增長 了 一○○％ ， 但 這 個 數字 沒有 意義 。 如果 公司 的 盈利 從 每 股 五 角 升到 一 元 ， 這 個 一○○％ 的 盈利 增長 必定 將 使 投資 大眾 的 眼睛 發亮 。 盈利 增長 的 前提 是 銷售 收入 的 增長 。 一 個 公司 的 銷售 收入 如果 無法 增長 ， 盈利 增長 通常 是 玩 會計 遊戲 的 結果 ， 對於 這 一 點 ， 讀者 要 特別 留意 。 另 一 個 必須 留意 的 是 ， 銷售 收入 增長 速度 和 盈利 增長 速度 的 關係 。 公司 的 營業額 由 一億 元 升到 兩億 元 ， 一○○％ 的 增長率 ， 但 盈利 只 從 五 角 升到 六 角 ， 二○％ 的 增長 。 這時 要 好好 調查 一下 箇中 原因 了 ， 是 不 是 同 類 產品 多 了 競爭者 公司 ， 所以 只好 削價 求售 ？ 雖然 營業額 不錯 ， 但 本益比 降低 了 ！ 如果 是 這樣 的話 ， 這 檔 股票 的 升幅 也 就 有限 了 。 最 使 市場 注目 的 是 盈利 的 加速 增長 。 一 個 每 年 盈利 增長 二五％ 的 公司 突然 將 增長 速度 提高到 四○％ ， 甚至 五○％ ， 這 通常 已經 鋪好 了 股價 成倍 上翻 的 道路 。 二 、 新 產品 __UNDEF__ 如果 有 家 公司 發明 了 根治 癌症 的 新 藥 ， 你 可以 想像 這 家 公司 的 前景 。 新 產品 提供 了 公司 快速 增長 盈利 的 可能 。 這 類 例子 很多 ， 例如 美國 新態 （ Syntex ） 公司 在 一九六三年 發明 了 口服 避孕藥 ， 結果 股價 在 六 個 月 內 翻 了 五 倍 ； 王安 電腦 （ Wang Laboratories ） 因為 其 新型 的 文字 處理機 ， 在 一九七八 至 八○年 間 ， 公司 股價 升 了 十三 倍 ； 速食店 的 概念 成形 初期 ， 麥當勞 （ Mc Donald's ） 公司 的 股價 在 一九六七 至 七一年 的 四 年 間 翻漲 了 十一 倍 。 新 產品 並 不 侷限 於 「 實物 」 ， 可以 是 新 的 生意 概念 、 新 的 推銷 手法 、 新 的 管理 方式 。 三 、 公司 回購 自身 股票 __UNDEF__ 如果 公司 購回 自身 股票 ， 這 是 好 消息 。 公司 購回 自身 股票 是 對 公司 投 信任票 。 一般而言 ， 公司 只有 在 認為 股票 的 股價 水準 不 反映 公司 價值 時 才 會 這麼 做 。 同時 ， 回購 股票 使 流通 的 股票量 減少 ， 在 相同 的 盈利 總數 下 ， 每 股 的 盈利 數字 就 增加 了 。 這 就 發揮 了 降低 本益比 的 作用 。 另外 ， 值得 留意 的 是 公司 股票 總流通量 的 數目 ， 數目 愈 大 ， 股票 上升 的 步伐 就 愈 難 邁開 ， 因為 需要 大 的 買壓 才 能 推動 價格 上升 。 第二 節 __UNDEF__ 技術 分析 的 基本 知識 __UNDEF__ 簡單 地 說 ， 技術 分析 就 是 看 圖 。 技術 分析 探討 股票 價格 、 交易量 和 時間 的 相互 關係 ， 以 此 判定 股票 下 一 步 運動 的 可能 方向 。 技術 分析 的 目的 是 確定 股票 的 走勢 以及 走勢 的 轉變 。 炒手 們 根據 技術 分析 提供 的 信號 ， 買進 賣出 以 賺取 差價 。 由於 人性 相近 ， 在 相同 的 外部 條件 下 ， 人們 通常 有 相近 的 反應 。 這 一切 都 會 在 圖 中 表現出來 ， 炒手 們 可以 透過 研究 過去 股價 運動 的 規律 來 推測 未來 的 走向 。 技術 分析 的 心理 基礎 是 建立 在 「 人性 相近 」 這 一 假設 之上 。 這 個 假設 成立 ， 但 並 不 完美 。 人 是 極其 複雜 的 ， 股價 變動 雖然 反映 了 投資 大眾 集體 思想 和 行動 的 結果 ， 但 它 不可能 完全 重複 。 所以 說 ， 炒 股 是 門 藝術 ， 不 是 科學 。 但 只要 這 種 集體 行動 的 結果 有 類似 的 特點 ， 抓住 這 個 特點 ， 炒手 們 就 有 可能 擁有 在 股市 上 超過 五○％ 的 獲勝 機率 。 還 有 ， 技術 分析 其實 在 分析 「 錢 」 的 走向 。 股票 的 運動 圖像 可 說 是 錢 推出來 的 。 英文