多頭 格局 ） __UNDEF__ 延續 趨勢 （ 整理 格局 ） 圖 33 　 好 市 多 2020年 股價 走勢 __UNDEF__ 上升 趨勢線 與 年線 支撐 ， __UNDEF__ 支持 股價 重新 向 上 發展 ， __UNDEF__ 突破 下降 趨勢線 的 壓力 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Tradingview __UNDEF__ 圖 34 　 亞馬遜 2019 至 2020年 股價 走勢 __UNDEF__ 股價 持續 近 一 年 的 整理 ， 在 200日線 附近 站穩 後 ， 突破 向 上 開啟 上漲 趨勢 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Tradingview __UNDEF__ 圖 35 　Zoom 於 2020年 股價 與 RSI 背離 狀況 __UNDEF__ 股價 雖 創新 高 ， RSI 卻 沒 跟著 上升 ， 形成 背離 ， 股價 拉回 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Tradingview __UNDEF__ 圖 36 　 箱型 整理 __UNDEF__ 整理 上緣 __UNDEF__ 突破 壓力 __UNDEF__ （ 轉強 ） __UNDEF__ 整理 下緣 __UNDEF__ 跌破 支撐 __UNDEF__ （ 轉弱 ） 圖 37 　 星 巴克 2015 至 2018年 股價 的 箱型 整理 型態 __UNDEF__ 盤整 時間 長 ， 上漲 幅度 更 大 。 圖片 來源 ： TradingView __UNDEF__ 圖 38 　Zoom 於 2020年 的 股價 走勢圖 __UNDEF__ 橫盤 整理 後 啟動 第二 波 飆漲 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Trading View __UNDEF__ 圖 39 　 頭 肩部 的 反轉 型態 圖 40 　 通用 電器 2015 至 2018 股價 走勢 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Trading View __UNDEF__ 圖 41 　 卡夫亨式 2016 至 2019年 股價 走勢 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Trading View __UNDEF__ 圖 42 　 頭 肩底 的 反轉 型態 圖 43 　 蘋果 公司 2015 、 2016年 股價 震盪 下挫 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Trading View __UNDEF__ 圖 44 　 2015 至 2017年 ， 耐吉 股價 經過 近 兩 年 的 整理 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Trading View __UNDEF__ 表 47 　 虧損 愈 多 ， 賺回 本金 所 需 報酬率 愈 高 __UNDEF__ 虧損 __UNDEF__ 賺回 本金 需要 報酬率 5% __UNDEF__ 5.26% __UNDEF__ 10% __UNDEF__ 11% __UNDEF__ 20% __UNDEF__ 25% __UNDEF__ 30% __UNDEF__ 43% __UNDEF__ 40% __UNDEF__ 67% __UNDEF__ 50% __UNDEF__ 100% __UNDEF__ 60% __UNDEF__ 150% __UNDEF__ 70% __UNDEF__ 233% __UNDEF__ 80% __UNDEF__ 400% __UNDEF__ 90% __UNDEF__ 900% __UNDEF__ 第五 部 用 生活 選股 追求 穩健 報酬 __UNDEF__ 對於 想要 踏入 美股 市場 的 投資人 ， __UNDEF__ 除了 幾 個 熟知 的 企業 外 ， __UNDEF__ 最 簡單 的 方式 就 是 從 生活 中 發掘 投資 商機 。 不管 在 順風 或 逆風 ， __UNDEF__ 和 生活 有關 的 行業 需求 都 會 持續 存在 。 第15 章 __UNDEF__ 生活 美股 ： 食 __UNDEF__ — — 民以食為天 ， 新 型態 飲食 契機 __UNDEF__ 在 第二 部 到 第四 部 ， 主要 以 選股 時 應 注意 的 三 大 面向 （ 產業面 、 基本面 與 技術面 ） 進行 討論 ， 希望 有助於 讀者 分析 個別 企業 的 發展 前景 、 營運 表現 及 股價 型態 的 判讀 。 對於 想要 踏入 美股 市場 的 投資人 ， 除了 幾 個 熟知 的 企業 外 ， 還 有 什麼 公司 值得 投資 呢 ？ 事實 上 ， 最 簡單 的 方式 就 是 從 生活 中 發掘 投資 商機 。 本 章 就 從 與 我們 最 切身 相關 的 「 食 」 談起 ， 因為 即便 經濟 再 不景氣 ， 每 個 人 總是 要 吃飯 ， 填飽 肚子 才 有 力氣 迎接 未來 的 挑戰 。 所以 不管 在 順風 或 逆風 ， 和 吃 有關 的 行業 需求 都 會 持續 存在 。 保持 穩定 ， 以 現金流 為 目標 __UNDEF__ 在 美股 中 ， 整 條 食品 產業鏈 有 各式各樣 的 公司 可以 投資 ， 包括 我們 最 熟悉 的 「 可口可樂 」 、 「 百事公司 」 （ Pepsi Co Inc .
 
， 美股 代號 PEP ） ， 烹飪 時 必須 使用 的 調味料 如 「 味可美 」 （ Mc Cormick & Company ， 美股 代號 MKC ） ， 或是 擁有 哈根達斯 （ Hagen-Dazs ） 冰淇淋 、 綠巨人 等 知名 品牌 的 「 通用 磨坊 」 （ General Mills ， 美股 代號 GIS ） 。 這些 都 是 美股 中 歷史 相當 悠久 的 公司 ， 擁有 強大 的 品牌 優勢 ， 因此 能 在 市場 上 長期 屹立不搖 。 投資人 在 挑選 個股 時 可以 發現 ， 這些 公司 因為 具有 下列 兩 大 特性 ， 因此 未來 能 持續 帶來 穩定 的 現金流 ： __UNDEF__ 一 、 營收 可 預測性 ： 因為 這些 公司 具有 品牌 優勢 ， 產品 在 市場 上 有 一定 程度 的 需求 ， 加上 有 穩定 的 現金流 進行 新 產品 研發 與 併購 行動 ， 讓 公司 維持 一定 程度 的 成長性 。 二 、 獲利 能力 穩定 ： 規模 優勢 讓 公司 的 不同 產品 可以 共用 產品線 ， 所以 即便 是 在 競爭 激烈 的 環境 下 ， 也 能 藉由 降低 成本 與 提高 生產 效率 來 維持 獲利 能力 。 以 可口可樂 為 例 ， 從 財報 中 可 看出 ， 近 幾 年 因為 健康 意識 抬頭 ， 人們 對於 碳酸 飲料 的 需求 下滑 ， 導致 營收 從 二○一三年 開始 顯著 衰退 ， 平均 每 年 衰退 四％ ， 到 二○一九年 只 剩下 約 三七三億 美元 （ 參表 48 ） 。 雖然 公司 在 開源 方面 遭遇 困難 ， 幸好節流 措施 做 得 不錯 ， 仍 維持 頗佳 的 獲利 能力 。 從 表 48 的 毛利率 與 營業 利潤率 可 發現 ， 毛利率 持續 維持 在 六○％ 以上 的 水準 ， 營業 利潤率 在 最近 三 年 也 有 顯著 提升 ， 至 二○一九年 為 二八．三％ ， 每 股 盈餘 也 從 二○一八年 每 股 一．五 美元 ， 成長 三八％ 至 每 股 二．○七 美元 ， 為 公司 帶來 實質 的 獲利 。 另外 ， 公司 的 現金流 相當 穩定 ， 營業 現金流 與 自由 現金流 甚至 還 有 成長 ， 負債比 維持 在 約 五○％ ， 財務 體質 良好 。 在 這樣 的 情況 下 ， 可口可樂 將 賺到 的 錢 以 股息 方式 分配給 股東 ， 保持 五十七 年 以上 股息 成長 紀錄 ， 絕對 稱得上 是 一 家 值得 長期 投資 的 好 公司 。 以 股息 收益 為 目標 的 投資人 ， 像 可口可樂 這樣 的 績優 企業 是 不錯 的 選擇 ， 可以 根據 本益比 、 殖利率 等 估值 指標 來 判斷 合理 的 入場 價格 。 以 二○二○年 來 看 ， 可口可樂 的 本益比 為 二七．九三 倍 ， 預估 未來 本益比 為 二四．六九 倍 ， 相較 於 過去 五 年 平均 本益比 四四．九 倍 ， 尚 處於 合理 的 水準 。 殖利率 為 三．○五％ ， 與 過去 五 年 平均 殖利率 三．二二％ 差距 不 大 。 聚焦 成長 ， 以 成長性 為 目標 __UNDEF__ 如果 想要 挑選 成長性 高 的 食品股 投資 ， 餐飲股 會 是 更 好 的 選擇 。 現代人 因為 忙碌 而 沒 太多 時間 煮飯 ， 只 能 餐餐 當 「 老外 」 （ 三 餐 老是 在外 ） ， 而 速食 就 成 了 最 方便 的 選擇 。 從 二○○二 到 一九年 ， 美國 快餐 服務業 （ Quick Service Restaurant , QSR ） 的 年 產值 從 一五九○億 美元 成長到 二七三○億 美元 ， 預估 未來 每 年 將 以 七．六％ 的 速度 繼續 成長 。 熟知 的 麥當勞 （ Mc Donald’s ， 美股 代號 MCD ） 、 星巴客 等 現在 被 稱為 穩健 成長股 的 公司 ， 過去 也 經歷 過 一 段 高速 成長期 。 這些 餐飲 集團 成長 的 主要 動力 源於 市場 擴展 、 收入 來源 擴大 與 成本 效益 提高 ， 使得 股價 漲勢 也 很 強勁 ， 演變 至今 成為 產業 中 的 領導 者 。 光 靠 餐廳 的 營收 、 品牌 授權費 就 能 有 穩健 的 收益 入帳 ， 可 作為 長期 投資 的 選擇 之 一 。 我們 可 用 這些 成功 的 企業 為 標準 ， 進而 研究 其他 更 年輕 的 餐飲股 ， 就 能 挖掘出 下 一 個 明日 之 星 。 接下來 以 知名 墨西哥 捲餅 連鎖 餐廳 「 Chipotle 」 （ 美股 代號 CMG ） 為 例 ， 透過 各 項 分析 的 演練 ， 幫助 你 如法炮製 找到 其他 績優 企業 。 餐飲界 的 超級 成長股 ：Chipotle __UNDEF__ Chipotle 是 最近 十 年 美股 中 的 超級 成長股 ， 主打 自然 新鮮 、 以 健康 概念 為 訴求 、 並且 現點 現 做 的 墨西哥 捲餅 為 招牌 產品 。 二○○六年 公開 上市 ， 股價 從 每 股 四七．五 美元 上漲 到 一三四○ 美元 ， 漲幅 超過 二七○○％ 。 截至 二○○八年 十二月 三十一日 ， Chipotle 在 美國 經營 了 兩千四百五十二 家 餐廳 ， 有 三十七 家 海外 分店 與 兩 家 非 Chipotle 餐廳 。 當然 ， Chipotle 的 股價 一路 走來 並 非 平步青雲 。 公司 在 二○一五年 發生 食安 風暴 ， 造成 股價 從 最高點 每 股 七五八 美元 一度 下跌 至 二五○ 美元 左右 ， 跌幅 達 七○％ ， 後續 更 是 接連 出包 ， 使得 公司 面臨 巨大 危機 。 通常 ， 當好 公司 遇到 倒楣 事 時 ， 反倒 是 投資人 的 最佳 機會 ， 這時 就 要 了 解 公司 股價 的 下跌 原因 、 公司 本質 是否 發生 改變 、 有 哪些 催化劑 可 讓 公司 起死回生 ， 並 思考 需要 多久 時間 來 實現 。 然而 在 Chipotle 股價 大幅 下跌 的 同時 ， 我們 該 如何 判斷 這 檔 股票 還 具有 投資 價值 ？ 危機 應變 __UNDEF__ 首先 ， Chipotle 的 問題 明顯出 在 「 管理 」 ， 這 必須 靠 經營 者 來 解決 ， 管理層 在 事發 時 的 處理 態度 是 相當 重要 的 指標 ， 可以 看出 有無 及時 提出 改善 措施 ， 挽回 消費者 的 信心 。 事件 發生 後 ， Chipotle 開始 積極 採取 變革 行動 ， 包括 改善 整體 環境 衛生 狀況 、 更換 菜單 、 開發 線 上 訂 餐 系統 與 忠誠 客戶 計畫 ， 並且 實施