5.64 10.47 14.13 15.1 12.38 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 現金 流 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 289 __UNDEF__ 資本 支出 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 217 287 __UNDEF__ 自由 __UNDEF__ 現金 流 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 176 250 __UNDEF__ 流動 比率 __UNDEF__ （% ） __UNDEF__ 3.3 2.93 3.58 2.91 1.85 __UNDEF__ 負債 比率 __UNDEF__ （% ） __UNDEF__ 0 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 表 50 　 Chipotle 同 店 銷售額 數據 __UNDEF__ __UNDEF__ 營收 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 5586.4 4476.4 __UNDEF__ 百分比 變化 （ % ） __UNDEF__ 14.8 __UNDEF__ 平均 餐廳 營收 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 2.2 __UNDEF__ 同 店 銷售 成長 （ % ） __UNDEF__ 11.1 資料 來源 ： Chipotle 公司 年報 ／ 作者 整理 __UNDEF__ 表 51 　 耐吉 2011 至 2020年 的 財務 數據 　 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 20,862 25,313 27,799 30,601 32,376 34,350 36,397 39,117 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ 年 成長率 （ % ） __UNDEF__ 9.72 15.66 10.08 5.8 - 4.38 __UNDEF__ 毛利率 （ % ） __UNDEF__ 45.6 4 6 8 46. 2 6 8 7 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 利潤率 （% ） __UNDEF__ 13.5 12.6 2 13.8 12.2 12. 2 __UNDEF__ 每 股 盈餘 （ 美元 ） __UNDEF__ 1.1 1.35 1.49 1.85 2.51 1.17 2.49 1.6 __UNDEF__ 股息 __UNDEF__ （ 美元 ） __UNDEF__ 0.3 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ __UNDEF__ 資本 支出 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 1,105 1,028 1,119 - 1,086 __UNDEF__ 自由 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 1,380 __UNDEF__ 流動 比率 （ % ） __UNDEF__ 2.85 2.98 3.47 2.72 2.52 2.8 2.51 2.1 2.48 __UNDEF__ 負債 比率 （% ） __UNDEF__ 0.04 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 圖 45 　 耐吉 2009 至 2019年 「 直接 面對 消費者 」 收入 __UNDEF__ 「 直接 面對 消費者 」 收入 （ 十億 美元 ） 0 __UNDEF__ 2.5 5 __UNDEF__ 7.5 __UNDEF__ 10 __UNDEF__ 12.5 15 __UNDEF__ 2.15 __UNDEF__ 2009 __UNDEF__ 2.48 __UNDEF__ 2010 __UNDEF__ 2.88 __UNDEF__ 2011 __UNDEF__ 3.57 __UNDEF__ 2012 __UNDEF__ 4.37 __UNDEF__ 2013 __UNDEF__ 5.3 __UNDEF__ 2014 __UNDEF__ 6.63 __UNDEF__ 2015 __UNDEF__ 7.86 __UNDEF__ 2016 __UNDEF__ 9.08 __UNDEF__ 2017 __UNDEF__ 10.43 __UNDEF__ 2018 __UNDEF__ 11.75 __UNDEF__ 2019 __UNDEF__ 圖片 來源 ： Statista __UNDEF__ 表 52 　 Lululemon 於 2011 至 2020年 財務 數據 __UNDEF__ 2011 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 712 1,591 1,797 2,061 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ 年 成長率 __UNDEF__ （ % ） __UNDEF__ 57.14 40. 63 36. 92 16. 11 12. 95 14. 65 13. 78 13 24. 13 21.01 __UNDEF__ 毛利率 （ % ） __UNDEF__ 55.5 9 7 8 9 48. 4 2 8 2 .9 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 利潤率 （% ） __UNDEF__ 25.6 28.7 27.5 24. 6 20.9 17.9 18 18.7 21.5 22.3 __UNDEF__ 淨利 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 122 184 280 239 266 __UNDEF__ 每 股 盈餘 （ 美元 ） __UNDEF__ 0.85 1.85 1.91 1.66 1.89 2.21 1.9 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 180 __UNDEF__ 資本 支出 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ __UNDEF__ 自由 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 137 187 195 331 __UNDEF__ 流動 比率 （ % ） __UNDEF__ 4.56 4.07 4.82 2.86 2.91 __UNDEF__ 負債 比率 （ % ） __UNDEF__ 0 1.48 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 表 53 　 家得寶 2011 至 2020年 財務 數據 __UNDEF__ 2011 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 67,997 100,904 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ 年 成長率 __UNDEF__ （% ） __UNDEF__ 2.75 3.53 5.43 6.42 6.86 6.67 1.87 __UNDEF__ 毛利率 （% ） __UNDEF__ 34.3 5 6 8 8 2 2 34. 3 .1 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 利潤率 （% ） __UNDEF__ 8.6 10.4 11.6 12.6 14.2 14.5 14.6 14.4 __UNDEF__ 淨利 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 3,338 11,121 __UNDEF__ 每 股 盈餘 （ 美元 ） __UNDEF__ 2.01 2.47 9.73 10.25 __UNDEF__ 股息 __UNDEF__ （ 美元 ） __UNDEF__ 0.94 1.04 1.56 1.88 2.36 2.76 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ __UNDEF__ 資本 支出 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 1,312 1,389 1,503 - 1,621 1,897 2,442 - 2,678 __UNDEF__ 自由 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 3,489 10,134 10,596 __UNDEF__ 流動 比率 （ % ） __UNDEF__ 1.33 1.55 1.34 1.42 1.36 1.36 1.25 1.17 1.11 1.08 __UNDEF__ 負債 比率 （% ） __UNDEF__ 0.24 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 表 54 　 美國 市值 前 十 大 REITs __UNDEF__ 股票 代號 公司 名稱 __UNDEF__ 產業 __UNDEF__ 價 近 五 年 平均 __UNDEF__ 營收 成長率 __UNDEF__ 利率 AMT 美國 電塔 __UNDEF__ American Tower 電信 __UNDEF__ 230.14 11.7% __UNDEF__ 1.7% CCI 冠城 國際 Crown Castle International 電信 __UNDEF__ 152.36 __UNDEF__ 3.04% PLD 普洛斯 __UNDEF__ Prologis 工業 __UNDEF__ 87.12 __UNDEF__ 2.48% EQIX 數據 中心 __UNDEF__ 655.48 __UNDEF__ 1.57% SPG 賽門 房地產 Simon Property Group 零售 __UNDEF__ （ 商場 ） __UNDEF__ 55.67 __UNDEF__ 15.01% PSA 大眾 倉儲 __UNDEF__ Public Storage 自助 倉儲 183.92 __UNDEF__ 4.35% WELL Welltower 健康 照顧 __UNDEF__ 45.75 __UNDEF__ 7.03% EQR 公平 住屋 信託 Equity Residential 住宅 __UNDEF__ 58.93 0.4% __UNDEF__ 3.89% AVB 艾芙隆 海灣 社區 Avalonbay Communities 住宅 __UNDEF__ 155.83 __UNDEF__ 3.94% SBAC 通信 SBA Communications 電信 283.75 __UNDEF__ 0.43% __UNDEF__ 資料 來源 ： Finviz／ 作者 整理 6 營運 現金流 是 衡量 REITs 的 重要 指標 之 一 ， 由於 房地產 在 財務 報表 中 需 按 一定 的 年限 折舊 和 攤銷 ， 計算 時 會 將 折舊 費用 加回 淨利 中 ， 再 扣除 出售 房地產 等 一 次 性 收入 金額 ， 呈現 其 真實 價值 。 表 55 　 Digital Realty　 於 2010 至 2019年 財務 數據 __UNDEF__ __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 865 1,616 1,763 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ 年 成長率 __UNDEF__ （ % ） __UNDEF__ 35.83 22.8 20.36 15.89 9.05 21.49 14.74 23.95 __UNDEF__ 毛利率 __UNDEF__ （ % ） __UNDEF__ 65.8 2 7 2 2 6 4 64. 3 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 利潤率 __UNDEF__ （ % ） __UNDEF__ 28 28.6 29.5 1 4 24. 2 19.5 19.6 __UNDEF__ 淨利 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 102 297 __UNDEF__ 每 股 營運 __UNDEF__ 現金流 （ 美元 ） __UNDEF__ 4.78 __UNDEF__ 股息 __UNDEF__ （ 美元 ） __UNDEF__ 2.02 2.72 3.4 3.72 __UNDEF__ 流動 比率 __UNDEF__ （ % ） __UNDEF__ 0.94 0.25 __UNDEF__ 負債 比率 __UNDEF__ （% ） __UNDEF__ 0.53 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 表 56 　特斯拉 2010 至 2019年 財務 數據 __UNDEF__ 2010 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 117 4,046 11,759 __UNDEF__ 營收 __UNDEF__ 年 成長率 __UNDEF__ （ % ） __UNDEF__ 4.29 74. 95 102 .
 
34 387 .
 
23 58. 85 26. 5 01 67. 98 82. 51 14.52 __UNDEF__ 毛利率 （ % ） __UNDEF__ 26.3 2 22. 7 27. 6 8 8 18. 9 18. 8 16.6 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 利潤率 （% ） __UNDEF__ - 125.8 123.1 95.4 5.8 17.7 9.5 13.9 1.2 __UNDEF__ 淨利 __UNDEF__ （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 254 396 74 294 889 675 - 1,961 - 976 862 __UNDEF__ 每 股 盈餘 （ 美元 ） __UNDEF__ 0.6 0.51 0.73 0.12 0.47 1.38 0.94 2.37 1.14 0.98 __UNDEF__ 營業 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ __UNDEF__ 資本 支出 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ - 1,440 4,081 2,320 - 1,437 __UNDEF__ 自由 __UNDEF__ 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 312 1,027 - 2,159 - 1,564 - 4,142 - 222 __UNDEF__ 流動 比率 （ % ） __UNDEF__ 2.76 1.95 1.88 1.52 1.07 1.13 __UNDEF__ 負債 比率 （% ） __UNDEF__ 0.19 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 表 57 　Uber 於 2017 至 2019年 財務 數據 __UNDEF__ __UNDEF__ 營收 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ __UNDEF__ 營收 年 成長率 （ % ） __UNDEF__ 106. 29 42.08 25.53 __UNDEF__ 毛利率 （ % ） __UNDEF__ 47.6 __UNDEF__ 營業 利潤率 （% ） __UNDEF__ - 51.4 26.9 60.8 __UNDEF__ 淨利 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ - 4,033 - 8,506 __UNDEF__ 每 股 盈餘 （ 美元 ） __UNDEF__ - 2.76 6.81 __UNDEF__ 營業 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 1,541 4,321 __UNDEF__ 資本 支出 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ 558 __UNDEF__ 自由 現金流 （ 百萬 美元 ） __UNDEF__ -2,247 - 2,099 - 4,909 __UNDEF__ 流動 比率 （% ） __UNDEF__ 1.78 1.63 2.47 __UNDEF__ 負債 比率 （% ） __UNDEF__ 0.21 資料 來源 ： Morningstar／ 作者 整理 __UNDEF__ 第19 章 __UNDEF__ 打造 最 適合 的 投資 組合 __UNDEF__ 在 了 解 美股 中 的 趨勢 產業 以及 各 類 公司 的 分析 方式 後 ， 回到 本 書 一 開始 提到 的 問題 ： 該 如何 將 這些 資產 進行 篩選 與 配置 ， 打造 一 個 穩健 成長 的 投資 組合 ？ 接下來 就 從 最 基本 的 資產 配置 開始 ， 幫助 你 循序漸進 地 打造 個人化 的 投資 組合 。 了解 自己 ， 才 能 做好 資產 配置 __UNDEF__ 什麼 是 資產 配置 ？ 就 是 將 資金 配置到 多元 資產 類別 ， 彼此 之間 的 走勢 呈現 相反 情況 ， 具有 負 相關性 ， 然後 藉由 不同 標的 的 組合 達到 降低 整體 投資 風險 的 目的 。 在 這 個 過程 中 包含 三 個 重要 元素 ， 分別 是 「 時間 」 、 「 分散 配置 」 與 「 風險 承受 能力 」 ， 投資人 選擇 投資 標的 時 ， 也 應該 盡可能 降低 交易 成本 ， 並 定期 將 投資 組合 調整 回 一 開始 設定 的 比例 ， 這 個 過程 稱為 「 再 平衡 」 。 投資 標的 中 可 選擇 的 主要 資產 包括 現金 、 股票 、 債券 與 不動產 ， 如果 投資 組合 過度 集中 在 某 個 特定 資產 ， 當 資產 價格 大幅 波動 時 就 會 影響 投資人 的 情緒 ， 結果 提早 離開 市場 而 錯失 應 得 的 利潤 ， 這 是 多數 投資人 長期 投資 時 最 常 面臨 的 重大 阻礙 。 由於 我們 無法 預測 短期 內 會 繼續 上漲